Microsoft може спровокувати великий ріст: ось чому спостерігачі за ринком звертають увагу на $5 трильйонну оцінку

Технічний світ обговорює, яка велика компанія наступною перейде в ексклюзивний клуб оцінки в $5 трильйон. Поки Nvidia на короткий час отримала цю корону на початку цього року, інший важковаговик готується зробити серйозну спробу досягти цього рубежу — і прогнози на фондовому ринку від аналітиків привертають серйозну увагу.

Можливість штучного інтелекту, яку Microsoft відмовляється пропустити

Всі знають, що Nvidia виготовила чіпи, які забезпечують сьогоднішню революцію в ІІ. Але ось що важливо для інвесторів: ці чіпи є цінними лише тому, що такі компанії, як Microsoft, перетворюють їх на інструменти, якими люди дійсно користуються і за які платять.

Візьмемо ChatGPT. Так, кремнієві чіпи Nvidia зробили можливим його навчання. Але Microsoft рано побачила справжню можливість — стратегічна частка 27% в OpenAI ще в 2019 році поставила програмного гіганта в виграшну позицію. Це передбачення тепер приносить плоди, оскільки OpenAI має понад 1 мільйон корпоративних клієнтів та 800+ мільйонів активних користувачів щотижня.

Microsoft не просто отримав фінансовий прибуток. Він отримав прямий доступ до великих мовних моделей та стратегії впровадження ШІ в кожен куточок свого бізнесу — від інфраструктури хмари Azure до інструментів продуктивності Copilot і корпоративного програмного забезпечення.

Де живе справжня динаміка зростання

Цифри розповідають переконливу історію про траєкторію зростання Microsoft. Розгляньте ці події:

Прийняття підприємствами прискорюється. Під час недавніх звітів про прибутки керівництво повідомило, що Copilot тепер впроваджений в операції 90% компаній Fortune 500. Що більш важливо, корпоративні клієнти не лише впроваджують Copilot — вони купують більше місць. Це сигналізує про глибоку відповідність продукту та ринку, а не мить зацікавленості.

Хмарна інфраструктура не встигає за попитом. Залишкові зобов'язання з комерційної діяльності Microsoft (RPO) досягли $392 мільярда минулого кварталу, зростаючи на 51% в річному вимірі. Для порівняння, цей єдиний показник перевищує 12-місячний дохід Microsoft у $294 мільярд. Коли майбутні зобов'язання перевищують поточні доходи настільки драматично, це сигналізує про те, що компанія отримує новий бізнес швидше, ніж виконує старі контракти — дуже оптимістична динаміка.

Математика майбутніх оцінок стає яснішою. Аналітики прогнозують зростання доходів на 16% для поточного фінансового року до приблизно $327 мільярда. Але траєкторія RPO Microsoft вказує на те, що компанія може перевершити очікування. Якщо доходи досягнуть $392 мільярда в наступному фінансовому періоді ( зростання на 20% ), а акції збережуть своє поточне співвідношення ціни до продажів 13x, то імпліцитна оцінка наближається до 5,1 трильйона доларів.

Шлях до $5 трильйонів є конкретним

Ринкова капіталізація Microsoft на сьогодні складає приблизно $3.6 трильйона. Для досягнення $5 трильйона потрібен 41% приріст від поточних рівнів — амбіційно, але не безпрецедентно, враховуючи криву прискорення компанії.

Те, що робить цей прогноз на ринку акцій достовірним, не є бажаним мисленням. Це збіг трьох потужних сил: домінуюче впровадження продуктів штучного інтелекту, бізнес хмарної інфраструктури, що відчуває нестачу потужностей, та видимість контрактних доходів, яка майже вдвічі перевищує річний обсяг продажів компанії. Коли ці три фактори збігаються, множники оцінки, як правило, розширюються.

Компанія, яка колись домінувала в продуктивності офісу, тепер переосмислює корпоративне програмне забезпечення для світу, орієнтованого на штучний інтелект. Ця трансформація, яка все ще на початкових етапах, може стати саме тим, що стимулює наступний етап доходів акціонерів.