Останнім часом оприлюднено протокол засідання Федеральної резервної системи 9-10 грудня, і в ньому досить багато інформації.

Загалом більшість посадовців визнають, що інфляція поступово знижується, що відкриває шлях для подальшого зниження ставок. Але виникає питання — коли і наскільки знизити? У кожного посадовця свої ідеї, консенсусу немає. Це безпосередньо впливає на ринкові очікування: зараз загалом вважається, що на засіданні у січні 2026 року Федеральна резервна система, ймовірно, залишиться без змін.

У протоколі також згадується цікава деталь: посадовці, які підтримують зниження ставок, насправді досить розгублені, вони описують це рішення як "тонкий баланс", натякаючи, що залишитися без змін теж цілком можливо. Прогнози посадовців дуже різняться: хоча медіана показує можливе одне зниження на 25 базисних пунктів у наступному році, реальний діапазон дуже широкий. У порівнянні з цим, очікування інвесторів більш агресивні — вони вважають, що у найближчому році знизять ставки щонайменше двічі.

Ще більш важливим є те, що посадовці мають суттєві розбіжності щодо іншого питання — що загрожує американській економіці більше: висока інфляція чи безробіття? Більшість схиляється до думки, що перехід до більш нейтральної політики допоможе уникнути різкого погіршення ситуації на ринку праці. Але кілька посадовців наполягають, що висока інфляція має глибокі корені, і зниження ставок зараз може бути сприйняте як послаблення цілей щодо 2% інфляції.

Ще один об’єктивний фактор — через тривалість урядового простоя у жовтні та листопаді, економічні дані, які отримали посадовці, значно менші за звичайні. Однак вони також зазначають, що нові економічні дані можуть змінити ситуацію. Тому наступні публікації даних матимуть значний вплив на ринкову динаміку.