Зміна стилю інвестицій венчурних капіталістів: блокчейн та ШІ згасають; прогнозування та платежі тримають прапор

Криптовалютний ринок венчурних інвестицій переживає тихі зміни. У новітніх даних про фінансування DefiLlama, з понад 1000 мільйонів доларів залучених за останні три місяці, майже не залишилось Layer 1 і Layer 2 блокчейн-проектів. Колись вважалися “святим Граалем” — конкуренція між блокчейнами, — тепер майже зникла. Водночас, ринки прогнозування, платіжні системи, RWA (реальні активи) та інфраструктура для звичайних користувачів привертають значний капітал.

Завершення буму L1, L2 та майже згасання великих інвестицій у AI

Під час піку бичачого ринку 2021-2022 років нові блокчейни, такі як Solana, Avalanche, Fantom, залучали сотні мільйонів доларів, інвестори змагалися за “вбивцю Ethereum”. Однак минуло три роки, і структура ринку зазнала кардинальних змін.

З Movement, Story до Berachain, Monad — великі фінансування блокчейнів вже не мають колишньої активності.

За даними The Block, у 2024 році загальний обсяг фінансування блокчейн-мереж (включно з L1 і L2) становить близько 1,8 мільярда доларів, що залишається важливим сегментом, але темпи зростання значно сповільнилися. За даними користувача @pgreyy у X, у Q4 2025 року, окрім Tempo (новий блокчейн, зосереджений на платежах, підтримуваний Paradigm), жоден новий L1 або L2 не залучив понад 10 мільйонів доларів інвестицій.

Чи зможуть блокчейни без 10 мільйонів доларів залучень зайняти позицію “світового комп’ютера” або “вбивці Ethereum”?

Інвестори усвідомлюють, що ринок не потребує більше “високопродуктивних блокчейнів”, а натомість — додатків, що приносять реальних користувачів і реальні доходи. Відомий крипто-ВІП@sjdedic у X заявив: “Ніхто вже не цікавиться інфраструктурою. Промені уваги спрямовані на рівень додатків — продукти для споживачів і реальні сценарії використання. Ті L1, що залишилися у ‘пастці середнього розуму’, які зосереджені лише на технологіях і ігнорують все інше, — опиняються у скрутному становищі.” Він додав: “Я не здивуюся, якщо в найближчі роки з’являться застосунки вартістю сотні мільярдів доларів, тоді як токени L1 поступово втратять частку ринку і стануть незначущими.”

Так само, хоча AI є найгарячішою технологічною концепцією 2025 року, лише два з проектів, залучених понад 10 мільйонів доларів за останні три місяці, належать до AI-сегменту: Inference отримала 11,8 мільйонів доларів на посівному етапі, TAO Synergies Inc завершила приватне розміщення на 11 мільйонів доларів, разом — лише 22,8 мільйона доларів. Навіть без обмеження у 10 мільйонів доларів, залучено лише 9 проектів. Це — крапля в морі порівняно з Web2. Для порівняння, середня сума залучень однієї середньої платіжної компанії Coinflow становить 25 мільйонів доларів.

Хто б міг подумати, що всього через рік не лише битва Virtuals з ai16z стала історією, а й весь сегмент AI x Web3 вже не є таким популярним.

Нові сегменти з’являються

Прогнозні ринки: від периферії до мейнстріму

Безперечно, прогнозні ринки — найяскравіша “темна конячка” 2025 року і найяскравіший сегмент у цій хвилі фінансування. Лише Polymarket і Kalshi залучили понад 3,15 мільярда доларів, що становить абсолютну домінанту у списку. Polymarket у 2024 році під час президентських виборів у США створив обсяг торгів понад 3,3 мільярда доларів, а точність прогнозів щодо результатів виборів навіть перевищила традиційні опитування. У жовтні 2025 року Intercontinental Exchange (ICE), материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі, оголосила про інвестиції у Polymarket на суму до 2 мільярдів доларів, підвищивши її оцінку до 8-9 мільярдів доларів. Раніше Polymarket завершила раунд фінансування на 150 мільйонів доларів.

Одночасно Kalshi не лише завершила раунд E на 1 мільярд доларів, а й отримала 300 мільйонів доларів у раунді D у сфері DeFi, інвесторами яких стали Sequoia, a16z і Paradigm.

Платежі та банки: “суперцикл” стейблкоїнів

Хто ж взяв на себе хвилю фінансування блокчейнів? Без сумніву, — платіжний/банківський сегмент.

За даними фінансування, у цьому сегменті залучено майже 1,3 мільярда доларів, що охоплює весь екосистемний ланцюг — від базової інфраструктури до споживчих додатків. У 2025 році обіг стейблкоїнів зріс приблизно на 30 мільярдів доларів з початку року, а місячний обсяг торгів перевищує 1 трильйон доларів, що порівнянно з обсягом Visa.

Ripple Labs отримала стратегічне інвестування у 500 мільйонів доларів, Rapyd завершила раунд F на 500 мільйонів доларів, разом — 1 мільярд доларів, що становить більшу частину платіжного сегмента. Паралельно, нові цифрові банки, міжбанківські B2B сервіси та фінансові платформи активно розвиваються. Банки Сінгапуру Pave Bank, французький цифровий банк Deblock, швейцарська компанія Future Holdings, нідерландська Amdax залучили понад 20 мільйонів доларів кожен.

Уявити важко, але ще у 2019 році інвестиції у сектор стейблкоїнів становили менше 50 мільйонів доларів.

RWA: зв’язок віртуального і реального

Токенізація реальних активів (RWA) переходить від експериментальної фази до масштабованих застосувань. За даними фінансування, компанія Figure з IPO на 787,5 мільйонів доларів лідирує у цьому сегменті, а з додатковими 25 мільйонами доларів — одна компанія забезпечила понад 95% фінансування RWA. Компанія Satschel, що займається відповідністю RWA, отримала 15 мільйонів доларів у вигляді акційного фінансування, а платформа для торгівлі акціями на блокчейні Block Street — 11,5 мільйонів доларів. Загалом, фінансування RWA перевищує 850 мільйонів доларів.

За даними RWA.xyz, на блокчейні вже понад 36 мільярдів доларів активів у токенізованій формі, з яких ринкова вартість токенізованого золота зросла з 1 мільярда до понад 3,27 мільярда доларів у 2025 році, що становить зростання на 227%.

Також традиційні гіганти управління активами, такі як Бейлєд, Аполло і Franklin D. — активно працюють над токенізацією інституційних продуктів. Менеджери приватних фондів починають використовувати блокчейн для позначення власності на традиційні активи, що дозволяє дроблення активів і миттєву розрахункову операцію.

Ще одна сфера уваги — інфраструктурні проекти, здатні залучити звичайних користувачів. Їхня мета — знизити бар’єри для використання криптовалют і зробити блокчейн доступним для нефінансових користувачів. Від абстракції гаманців, соціального входу до легалізації фіатних коштів — ці напрямки привертають інвестиції. U Card RedotPay залучила 47 мільйонів доларів стратегічного інвестування, компанія Finary завершила раунд A на 29,4 мільйона доларів, а компанія Bron, що займається самостійним управлінням гаманців, залучила 15 мільйонів доларів у посівному раунді. Ці проекти знижують бар’єри для користувачів у криптовалютах і готують ґрунт для наступного зростання користувачів.

DeFi: стабільне відновлення

DeFi демонструє стабільне зростання, залучивши близько 740 мільйонів доларів, але у порівнянні з прогнозними ринками і платіжним сегментом, середні суми інвестицій менші. Децентралізована біржа Flying Tulip у посівному раунді залучила 200 мільйонів доларів, Lighter — 68 мільйонів, Jito — 50 мільйонів у стратегічному інвестуванні. Дані 2025 року свідчать про більш обережне ставлення VC до оцінки сектору DeFi. За даними The Block, у 2024 році у секторі DeFi було понад 530 угод фінансування, тоді як у 2025 році цей показник явно не досягне такого рівня.