Глобальна переорієнтація багатства: переосмислення та перебудова інвестиційних стратегій на наступне десятиліття

нуль

Автор: Ван Ліцзе

Ми стоїмо на перехресті історичних багатошарових розломів, і настає новий нормалізований стан, який є більш руйнівним і кардинальнішим, ніж ми уявляли. Три основні стовпи, що підтримували глобальну економічну стабільність за останні сорок років — демографічний бонус, глобалізаційний поділ праці та інклюзивний технологічний прогрес — одночасно руйнуються перед нашими очима. Це не перебільшення, а реальність, з якою ми повинні зважено стикнутися. У наступне десятиліття, з 2026 по 2035 рік, світ зазнає кардинальних змін, які глибоко вплинуть на наші багатства та інвестиційні стратегії.

“4B-рух” і “забастовка народжуваності”: глибокі тріщини у соціальній структурі

Спершу звернемо увагу на шокуюче явище: різке падіння глобального рівня народжуваності. Це не просто цифри — це сигнал про глибокі трансформації у соціальній структурі.

На прикладі Південної Кореї, у 2023 році її сумарний коефіцієнт народжуваності впав до вражаючих 0,72. Це означає, що в середньому кожна жінка за все життя народжує лише 0,72 дитини. Такий рівень зниження вже значно перевищує нормальні коливання і вказує на руйнування основ суспільства. Сусідня Японія також у складній ситуації: хоча рівень народжуваності трохи вищий, ніж у Кореї, очікується, що у 2025 році кількість новонароджених впаде нижче 670 тисяч — найнижчий показник з 1899 року, і швидкість зниження перевищить найпесимістичніші прогнози уряду.

За цим стоять складні соціально-економічні чинники. У Кореї молоді жінки ініціювали масштабний “4B-рух” — “не одружуватися, не народжувати, не закохуватися, не мати статевих стосунків”. Це звучить як сюжет із науково-фантастичного роману, але реальність.

Цей “4B-рух” — фактично “перепродакшн-страйк” патріархального капіталістичного суспільства. Молоді жінки у Кореї, зіштовхуючись із сексизмом на роботі, “горілими” батьками, що виховують дітей у стилі “вдівства”, та соціальними стереотипами, обрали таку форму опору. Коли вони вважають, що не зможуть піднятися по соціальній драбині або навіть просто зберегти гідний рівень життя, “відрізання потомства” стає раціональним і останнім актом протесту.

Наслідки такого явища руйнівні. У Кореї швидкість старіння населення — найвища у світі, і до 2065 року понад половина населення буде старше 65 років. Це не лише створює величезний тиск на пенсійні системи, а й загрожує фінансам країни, системі охорони здоров’я та навіть військовому потенціалу. У Японії молодь у цілому втрачає бажання одружуватися і народжувати, вважаючи, що важко досягти добробуту через зниження рівня життя, і прагне до дешевих розваг. Це — “м’яке” відчай, філософія “лежати і чекати”.

Економічний нігілізм і кліматична тривога: переосмислення світогляду молодого покоління

Можливо, ви вважаєте, що це характерно лише для країн Східної Азії. Однак і у розвинених західних країнах спостерігається схожа демографічна тенденція, причини якої дещо інші.

Сучасна молодь, особливо покоління 00-х, масово відчуває “економічний нігілізм”. Вони глибоко усвідомлюють, що незалежно від зусиль, традиційна “американська мрія” або “середній клас” вже недосяжні. Високі ціни на житло роблять купівлю нерухомості майже недосяжною — одна квартира може коштувати понад десять років доходів двох людей. Коли шлях “мати власне житло, автомобіль і створити сім’ю” стає закритим, молоді природно обирають “жити тут і зараз”, насолоджуватися життям або вкладати гроші у високоризикові криптовалюти, шукаючи шанс “зробити швидкий капітал”.

Мати дітей для них — це класичний “високовитратний, довгий і з низькою миттєвою віддачею” проект, тому цю ідею знімають із планів. Такий раціональний підхід сприяє глобальному зниженню бажання народжувати.

Крім економічних причин, “кліматична тривога” також стає важливим чинником у рішеннях молоді. Багато західних молодих людей через страх змін клімату відмовляються від народження дітей. Вони вважають, що “привести дитину у світ, який неминуче згорить”, — це аморально. Це не лише економічний розрахунок, а й глибока моральна рефлексія. Коли люди втрачають віру у майбутнє планети, інстинкт продовжувати рід знижується під натиском раціональних побоювань.

Такий “активний скорочувальний” демографічний тренд поширюється по всьому світу і у найближчі роки спричинить низку макроекономічних наслідків:

Постійне скорочення робочої сили — зменшення молодого населення призведе до дефіциту робочої сили, особливо у сферах охорони здоров’я, будівництва та низькокваліфікованих послуг. У короткостроковій перспективі це може підвищити зарплати, але швидкість зростання цін буде ще більшою, а реальна купівельна спроможність — зменшуватися, спричиняючи стійку інфляцію.

Зниження сукупного попиту — відсутність одружень і народжень означає руйнування базової сімейної одиниці. Попит на нерухомість, автомобілі, побутову техніку та інші довгострокові товари зменшиться, а структура споживання зсуватиметься у бік досвіду та миттєвого задоволення.

Переписання соціального договору — сучасна пенсійна система фактично є схемою “Понці”, що залежить від постійного зростання молодого населення для виплати пенсій. Коли база зменшиться, криза пенсій стане неминучою вже у 2030-х роках. Уряд буде змушений або скорочувати соціальні виплати, або запускати хронічну інфляцію.

У такій ситуації чи можливо ще використовувати традиційні інвестиційні підходи? Очевидно, ні.

Глобальна переорієнтація багатств і вибух цифрових активів

Зрозумівши цю демографічну картину, ми зможемо глибше зрозуміти, чому у найближчі десять років відбудеться найбільша у історії людства передача багатств між поколіннями, і як ця трансформація спричинить різке переоцінювання активів, що стане передумовою для буму цифрових активів.

За наступні двадцять років, особливо з 2026 по 2035, глобальні багатства у розмірі до 84 трильйонів доларів перейдуть від бебі-бумерів до мілленіалів і покоління 00-х. Це не лише цифри — це різка зміна “характеру” капіталу. Багатство бебі-бумерів зосереджене переважно у нерухомості, акціях великих компаній і традиційних пенсійних фондах, вони дотримуються “довгострокового тримання” і “інвестицій у цінність”. Але чи будуть покоління 00-х, вирослі у епоху інтернету, фінансової кризи і бульбашок активів, дотримуватися тих самих правил?

Відповідь — навряд чи! Ці величезні суми стануть головним двигуном зростання цифрових активів, особливо криптовалют і альтернативних інвестицій. Це цілком узгоджується з нашим попереднім “економічним нігілізмом”.

Чому саме цифрові активи?

Недовіра до традиційної фінансової системи — покоління 00-х пережило кризу 2008 року, безпрецедентне кількісне пом’якшення у 2020-му та високий рівень інфляції. Вони вважають, що фіатні гроші постійно знецінюються, а банківська система неефективна і контролюється кількома гравцями. Тому децентралізовані цифрові активи, такі як біткоїн, — це не лише інвестиція, а й “засіб захисту” і “тихий протест”. Вони вірять, що у новому цифровому світі можна отримати більш чесну конкуренцію.

Недосяжність нерухомості і її замінність — коли ціни на житло високі, а довгострокова цінність нерухомості стає сумнівною через демографічний спад, молодь все більше вкладає у ліквідні, доступні та високоризикові цифрові активи. Вони прагнуть мати цифрове багатство, яке можна носити з собою і вільно переміщати по всьому світу, а не традиційну нерухомість.

Високий ризик і бажання швидко збагачитися — молодь вже не задоволена 4-5% річною віддачею, їм потрібен “експоненційний ріст”, що змінить їх долю. Дані показують, що молодше покоління у 3 рази активніше використовує криптовалюти і схильне до спекуляцій. Такий “один шанс у житті” підхід глибоко вплине на волатильність ринку у найближчі десять років.

Дедоларизація і цифрові активи: пошук нових фінансових орієнтирів

За умов переказу багатств між поколіннями, 2026–2035 роки стануть ключовим періодом для дедоларизації та масового впровадження цифрових активів. Ця тенденція зумовлена не лише геополітичними чинниками, а й глибокими змінами у інвестиційних преференціях молоді.

Обсяг боргу США у найближчі десять років зросте до незбалансованого рівня. Витрати на обслуговування боргу зростатимуть, і Федеральна резервна система змушена буде перейти до більш прихованих, але масштабних “фіскальних дефіцитних монетизацій”, тобто друку грошей для вирішення проблем. Це посилить недовіру до долара у світі.

Для центральних банків інших країн золото може стати основним резервним активом. Однак для молодих індивідуальних інвесторів, що володіють великими капіталами, біткоїн і стабільні монети стануть “цифровим золотом” і “цифровим доларом”. Вони розглядають їх не лише як спекулятивні інструменти, а й як “ковчег” для захисту від знецінення фіатних валют.

Паралельно ми станемо свідками масштабної тенденції “токенізації реальних активів” (RWA). Молодь звикла до цілодобової, фрагментованої торгівлі. Поміщення нерухомості, мистецтва або державних облігацій у блокчейн не лише підвищить ліквідність активів, а й відповідатиме новому визначенню “власності” для покоління 00-х — “мій приватний ключ — моя власність”. Це стане однією з найбільших інфраструктурних модернізацій у фінансах за наступне десятиліття. Високі пороги входу для якісних активів, таких як комерційна нерухомість або приватний капітал, зменшаться через токенізацію, що зробить їх доступними для більшої кількості людей, сприяючи “демократизації активів”. Це допоможе зменшити економічний тривожний стан молоді і додасть нову ліквідність традиційним активам.

Штучний інтелект і роботи: ефект Кантильона у нерівності багатства

Прогрес у галузі штучного інтелекту і робототехніки є незворотнім. Однак поширена помилка полягає у тому, що технології автоматично принесуть користь усім. Насправді, у період 2026–2035 років AI може посилити соціальну нерівність, що ми називаємо “ефектом Кантильона технологій”.

Традиційний “ефект Кантильона” — коли друк грошей центральним банком збагачує перших, хто отримує нові гроші, тоді як останні змушені платити за зростання цін, і багатство перетікає до тих, хто ближче до друкарського станка.

У епоху AI ця логіка зберігається. Основні ресурси для виробництва — обчислювальна потужність, дані та алгоритми — дуже дорогі і концентруються у кількох гігантів технологій і ранніх інвесторів, таких як NVIDIA, Microsoft, Google. Звичайним людям майже неможливо володіти цими ключовими активами, ми можемо лише бути споживачами або керуючими системами.

Коли AI значно підвищує продуктивність, перший прибуток з’являється у вигляді зростання прибутків технологічних компаній і їхніх акцій. Акціонери і керівники цих компаній — “найближчі до друкарського станка” — отримають перші дивіденди від зростання активів. Це означає, що “капіталорієнтоване” технологічне прогресування призведе до вищої рентабельності капіталу порівняно з працею, а частка зарплат у ВВП зменшиться.

Для звичайних працівників AI — не привітання, а конкуренція. Хоча у довгостроковій перспективі AI може створити нові робочі місця, у найближчі десять років ми зіткнемося з ризиком “заміщення”. Навіть при зростанні номінальної зарплати, вона не зможе наздогнати зростання цін на активи, такі як нерухомість, акції, освіта і медицина. Нас фактично “змушують” платити двома шляхами: з одного боку — за дефляційний ефект технологій (зниження зарплат), з іншого — за інфляційний ефект активів (збільшення нерівності).

З розвитком робототехніки, особливо у поєднанні з людськими роботами і великими мовними моделями, робітничі професії — і “сині”, і “біли” — зазнають удару. Цей удар — заміна людського розуму. Якщо зростання багатства через технології не буде справедливо розподілятися через зарплати, суспільство опиниться перед серйозною кризою купівельної спроможності, можливою через “перепроизводство” і “недостатнє споживання”.

Отже, наші інвестиційні стратегії мають бути чіткими: купувати акції компаній з роботами, продавати людські ресурси, що можуть бути замінені роботами. Ми повинні стати акціонерами технологій, а не їх жертвами — “витратами”.

Фінансові тренди: від інвестицій у цінності до “подійних ставок”

Макроекономічна нестабільність і зміни у поведінці молоді спричиняють глибоку трансформацію фінансових ринків. Традиційна функція “відкриття цінностей” слабшає, натомість швидко зростає “ринок подій” — інструменти для прогнозування і хеджування.

Чи знаєте ви Polymarket і Kalshi? У 2024–2025 роках ці платформи прогнозів переживуть бурхливий зростання. Тут можна ставити реальні гроші на результати конкретних подій, наприклад, на результати виборів у США, час зниження ставок ФРС, початок конфліктів. Особливо Kalshi, що отримала регуляторне схвалення, — її обсяг торгів швидко зростає і вже займає понад 60% світового ринку.

Це не просто азартна гра — для інституційних інвесторів прогнозні ринки стають важливим інструментом:

Точне хеджування — порівняно з традиційними інструментами, такими як золото або державні облігації, прогнозні ринки дозволяють точно хеджувати події. Наприклад, якщо боїтеся, що обрання певного кандидата погіршить ситуацію у секторі відновлюваної енергетики, можна купити контракт на його перемогу і таким чином захиститися від потенційних втрат.

Виявлення інформації — ціни на прогнозних ринках часто точніші за опитування і експертні прогнози, оскільки вони об’єднують колективну мудрість реальних грошей. Як кажуть, “де гроші, там і правда”. Це робить прогнозні ринки ефективним інструментом для збору інформації і оцінки ймовірностей у складних макроекономічних умовах.

Однак, з перетіканням капіталу у ці ринки виникають і ризики:

Фінансова нігілістика — капітал все менше спрямовується у реальні підприємства, а все більше у “нульову гру”, що робить фінансові ринки схожими на “казино”. Коли молодь зрозуміє, що аналіз фінансової звітності компаній — не так цікаво, як “поставити на прогноз”, цінність інвестицій у реальні активи зменшиться.

Ілюзія реальності і “рефлексивність Сороса” — коли масштаб прогнозних ринків стає надто великим, може виникнути “рефлексивність”: великі гроші, щоб виграти, почнуть впливати на реальні події, наприклад, маніпулювати громадською думкою або поширювати фейкові новини. Це може призвести до того, що фінансові ринки почнуть керувати реальністю, а “правда” стане іграшкою капіталу.

Тому у портфелі потрібно враховувати “подійні активи” як страховку від екстремальних макроекономічних коливань і бути обережним із надмірною фіналізацією системи.

Стратегія “жорсткого бінгування”: екстремальна стратегія “плеча”

З урахуванням вищенаведеного аналізу, я пропоную основний підхід до активів на найближчі десять років: традиційна диверсифікація вже недостатня. Потрібна стратегія “екстремального бінгування” — для протистояння “активного скорочення” населення і “ефекту Кантильона” у розподілі багатств.

На активному фронті — підтримувати “технологічну монополію” і “цифрову дефіцитність”:

Купувати “вигідних” у “ефекті Кантильона” — зосереджувати капітал у гігантів, що володіють ключовими обчислювальними потужностями, приватними даними і контрольними моделями. У епоху “переможця, що все поглинає”, конкуренція серед технологічних компаній буде жорсткою.

Купувати “цифрову дефіцитність” — біткоїн, як захист від знецінення фіату і для збереження міжпоколінних багатств, має зайняти важливе місце у портфелі зростання. З ростом впливу покоління 00-х, цифрові активи отримають додаткову ліквідність і премію.

Шукати “демографічний залишок” у нових ринках — уникати країн Східної Азії, звернути увагу на Індію, Південно-Східну Азію та інші регіони з здоровою структурою населення, але з обережністю щодо інфраструктури і політичної стабільності.

На захисному фронті — хеджувати “хаос” і “подійні ризики”:

“Стратегія прогнозних ринків” — створити спеціальні підрозділи для використання Kalshi та інших легальних платформ для хеджування геополітичних конфліктів, політичних змін і криз.

Реальні активи — через “економічний нігілізм” молодь уникає нерухомості, але якісні житлові комплекси і землі у ключових містах збережуть цінність через обмежену пропозицію і як “укриття для старих багатіїв”. Водночас слід враховувати ризики податкових нововведень і обмежену пропозицію земель.

Золото — як останній “деполітизований” резервний актив, залишається базовим для хеджування державних боргів.

Які активи слід уникати?

Низькоякісні, трудомісткі послуги — через зростання витрат і автоматизацію вони втратять прибутковість.

Традиційні споживчі акції, що залежать від демографічного зростання — у “активному скороченні” ці компанії втрачають сенс. Товари для немовлят, масовий одяг і товари для сімейних потреб зазнають довгострокового спаду.

Загалом, 2026–2035 роки — це період “жорсткого відбору”. Здатність побачити безнадійність “активного скорочення” населення, “ефекту Кантильона” у розподілі багатств і “фінансової гри” визначить, чи зможемо ми зберегти і навіть примножити багатство у цьому масштабному перетворенні. Майбутнє вже не обіцяє рівних “бета”-доходів, а лише різко диференційовані “альфи”. У цьому новому світі або ми станемо акціонерами технологій і переможцями подій, або залишимося на узбіччі історії.