Основи цінності: розуміння одиниці обліку в сучасних фінансах

Чому нам потрібен стандарт для вимірювання цінності

Коли ви купуєте будинок або порівнюєте два інвестиційні варіанти, як ви фактично визначаєте їхню вартість? Відповідь криється у концепції, яка лежить в основі всієї сучасної економіки: одиниці обліку. Цей стандарт дозволяє нам присвоювати числові значення всьому — від щоденних продуктів до глобальних активів, що робить можливим порівняння, обчислення та операції з різними видами товарів і послуг.

Одиниця обліку слугує спільним знаменником, через який проходить вся економічна діяльність. Без неї торгівля вимагала б постійних переговорів щодо відносних цін — подібно до бартеру в давнину. З нею у нас є універсальна мова, яка дозволяє учасникам ринку швидко оцінювати вартість речей і приймати обґрунтовані фінансові рішення.

Як функціонує одиниця обліку в економіці

В основі, одиниця обліку — це система вимірювання, яку використовують уряди та ринки для ціноутворення товарів, відстеження багатства та проведення фінансових операцій. Долар США виступає як основна одиниця обліку для міжнародної торгівлі, тоді як окремі країни мають свої власні — євро в Європі, юань у Китаї тощо. Ці валюти дозволяють бізнесам обчислювати прибутки і збитки, людям планувати свій бюджет, а центральним банкам керувати економічною політикою.

Ця функція вимірювання поширюється і за межі щоденної торгівлі. Економісти використовують свою країнову одиницю обліку для оцінки загального економічного стану, кредитори — для розрахунку відсоткових ставок за тією ж метрикою, а організації визначають чисту вартість своїх активів у тому ж знаменнику. Ця узгодженість робить можливим сучасне фінансування.

Три характеристики, що роблять одиницю обліку ефективною

Щоб будь-який актив міг ефективно функціонувати як одиниця обліку, він повинен мати три важливі властивості. По-перше, він має бути подільним — здатним розділятися на менші одиниці, щоб транзакції за будь-якою ціною були можливими. Валюта, яка існувала б лише у великих номіналах, була б непрактичною для більшості щоденних обмінів.

По-друге, вона має бути фунгібельною, тобто кожна одиниця має бути взаємозамінною з іншою такої ж номінальної вартості. Один доларовий купюра має однакову цінність з іншою доларовою купюрою; один біткойн дорівнює іншому біткойну. Ця взаємозамінність гарантує, що числові значення, присвоєні товарам і послугам, залишаються послідовними і надійними.

По-третє — хоча це часто ігнорується — одиниця обліку має бути стійкою до інфляції. Коли ціни зростають непередбачувано, сама система вимірювання стає ненадійною. Учасники ринку важко порівнювати цінності з часом, що ускладнює довгострокове планування і робить інвестиційні рішення більш спекулятивними, ніж раціональними.

Проблема інфляції для вимірювання цінності

Інфляція є фундаментальним викликом для надійності будь-якої одиниці обліку. Хоча інфляція технічно не знищує функцію вимірювання, вона суттєво її підриває. З прискоренням цінової нестабільності порівнювати вартість товарів і послуг у різні періоди стає дедалі важче.

Розглянемо довгострокові контракти або інвестиційні рішення: якщо ваша одиниця обліку постійно втрачає купівельну спроможність, як ви можете впевнено розрахувати, чи буде 5-річний проект прибутковим? Центральні банки контролюють грошову масу, створюючи інфляційний тиск на фіатні валюти, що руйнує їхню стабільність. Це невизначеність поширюється на всю економіку, впливаючи на споживчі звички, інвестиційні рішення і заощадження.

Ідеальна одиниця обліку була б стабільною, передбачуваною і стандартизованою — подібно до того, як метрична система забезпечує послідовність у фізичних вимірюваннях. Однак традиційні фіатні валюти не проходять цей тест, оскільки їхній запас залишається під контролем уряду і центрального банку.

Біткойн: переосмислена одиниця обліку

Саме тут Біткойн пропонує принципово іншу концепцію. Маючи фіксований максимальний запас у 21 мільйон монет, запрограмований у його протоколі, Біткойн не може піддаватися такій інфляційній механіці, як урядові валюти. Центральні банки не можуть друкувати додаткові біткойни для стимулювання економіки або фінансування програм; монетарна політика визначається математикою, а не людським судженням.

Якщо б Біткойн став широко прийнятим і став глобальною одиницею обліку, це створило б умови для безпрецедентної економічної ясності. Бізнеси могли б прогнозувати доходи і витрати з більшою впевненістю, знаючи, що сама міра не буде знецінюватися через друк. Люди могли б планувати пенсії та довгострокові покупки, не побоюючись, що їхня одиниця обліку одночасно втрачає цінність.

Крім стабільності грошей, глобальна одиниця обліку, позбавлена контролю будь-якої однієї країни, сприяла б міжнародній торгівлі та інвестиціям набагато ефективніше. Транзакції через кордони більше не вимагали б обміну валюти, що зменшило б фрикційні витрати і ризики, пов’язані з коливаннями валют. Економічна співпраця між країнами стала б дешевшою і передбачуванішою.

Більше того, якщо уряди більше не зможуть інфлювати своїми способами вихід із фіскальних труднощів, їм доведеться керувати більш відповідально. Замість друку грошей для фінансування програм, політики повинні були б ставити на перше місце реальний економічний ріст через інновації, підвищення продуктивності та стратегічні інвестиції.

Шлях від нових технологій до прийнятої одиниці обліку

Однак Біткойн залишається відносно молодим з економічної точки зору. Щоб будь-який актив став універсальною визнаною одиницею обліку, він зазвичай проходить передбачуваний шлях: спочатку закріплюється як засіб збереження вартості, потім набуває прийняття як засіб обміну, і лише тоді може зрости до надійної одиниці ціноутворення та вимірювання.

Біткойн вже демонструє характеристики збереження цінності і все більше функціонує як засіб обміну на окремих ринках. Але досягнення остаточного статусу — широкого глобального визнання як стандартної одиниці обліку — вимагає значнішого впровадження інституціями, регуляторної ясності і звикання масової аудиторії.

Що може принести майбутнє

Властивості ідеальної одиниці обліку очевидні: подільність, фунгібельність, опір інфляції, глобальне визнання і стійкість до цензури. Біткойн має більшість цих якостей за замовчуванням. Чи досягне він статусу глобальної одиниці обліку, залежить не лише від економіки — потрібен суспільний консенсус, регуляторне визнання і готовність інституцій його прийняти.

Що залишається без сумніву — наша поточна система фіатних одиниць обліку, хоча і функціональна, має внутрішню нестабільність. Одиниця вимірювання, цінність якої постійно змінюється, за визначенням є неточною. Більш надійна основа для глобальної економічної діяльності — та, що базується на математичній впевненості, а не на урядовій політиці — радикально змінить спосіб планування, інвестування і здійснення транзакцій на міжнародному рівні.