Перевага Netflix у впевненості у угоді перевищує оновлену пропозицію Paramount у гонці за придбання Warner Bros.

Найзначніша корпоративна боротьба Голлівуду за останній час продовжує загострюватися, оскільки Warner Bros. Discovery стикається з зростаючим тиском щодо вибору між конкуренційними пропозиціями щодо поглинання. Інсайдери галузі повідомляють, що гігант розваг має намір відхилити останню пропозицію Paramount Skydance під час наступного засідання ради директорів, незважаючи на зусилля компанії поліпшити угоду за рахунок підвищених гарантій фінансування.

Переглянута пропозиція Paramount була посилена особистою гарантією Ларрі Еллісона понад $40 мільярдів у капітальному фінансуванні, а також підвищеним регуляторним штрафом за розірвання, спрямованим на відповідність конкурентним позиціям Netflix. Однак ці покращення, здається, недостатні для впливу на процес прийняття рішення Warner Bros. Діло йде про впевненість у угоді — угода Netflix від 5 грудня, оцінена приблизно у $83 мільярдів, забезпечує більшу ясність щодо виконання та регуляторного схвалення у порівнянні з умовною структурою Paramount.

З фінансової точки зору, хоча головна оцінка Paramount перевищує пропозицію Netflix, переглянуті умови не збільшують компенсацію за акцію для акціонерів. Основні зацікавлені сторони, включаючи інвестиційну компанію Harris Oakmark, публічно висловили застереження щодо адекватності зміненої пропозиції. За умовами угоди Netflix Warner Bros. доведеться сплатити штраф у розмірі $2.8 мільярдів у разі розірвання транзакції, що встановлює чітке фінансове зобов’язання та зменшує невизначеність для всіх учасників.

Paramount Skydance під керівництвом CEO Дейвіда Еллісона стверджує, що його поглинання створить структуру, яка перевищить масштаб Disney, при цьому стикнеться з меншими регуляторними перешкодами. Компанія продовжила термін подання пропозиції та запропонувала додаткову гнучкість щодо реструктуризації боргів, щоб вирішити залишкові питання довіри. Тим не менше, рада Warner Bros. продовжує рекомендувати злиття з Netflix як найкращу довгострокову цінність.

Розбіжність між двома пропозиціями в кінцевому підсумку відображає фундаментальну різницю: переглянута пропозиція Paramount робить ставку на розмір угоди, тоді як Netflix — на впевненість у її реалізації. Спостерігачі ринку очікують, що Warner Bros. залишиться прихильним до угоди з Netflix, якщо Paramount суттєво не трансформує свою структуру пропозиції та механізми прозорості фінансування. Вирішення цієї суперечки щодо поглинання, ймовірно, змінить конкурентний ландшафт Голлівуду на багато років уперед.