Інвестування у довгострокові корпоративні облігації: який ETF приносить кращі доходи для вашого портфеля з фіксованим доходом?

Основне питання: комісії проти продуктивності

При формуванні стратегії найкращих інвестицій з фіксованим доходом часто лідирують корпоративні облігаційні ETF, такі як State Street SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF (NYSEMKT:SPLB) та iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF (NYSEMKT:LQD). Але який з них дійсно краще обслуговує інвесторів, орієнтованих на дохід, у довгостроковій перспективі? Відповідь цілком залежить від ваших пріоритетів — і від того, скільки ви готові пожертвувати.

SPLB беззаперечно виграє за показником вартості. Його коефіцієнт витрат 0,04% знищує плату LQD у 0,14%, що є суттєвою різницею при накопиченні протягом років. SPLB також пропонує вищий дивідендний дохід — 5,2% проти 4,34% у LQD, що робить його природно більш привабливим для інвесторів, які прагнуть негайного доходу. Однак ця очевидна перевага має свою ціну, яка стає болісно очевидною, коли ринки стають волатильними.

Де закінчується схожість: експозиція до дюрації

Обидва фонди обмежуються інвестиційним рівнем корпоративних облігацій, виключаючи більш ризиковані боргові цінні папери. Але їхні стратегії погашення різко відрізняються, створюючи принципово різні профілі ризику.

LQD застосовує комплексний підхід, охоплюючи весь спектр строків погашення корпоративних облігацій з інвестиційним рейтингом. Близько 22,3% його активів припадає на терміни від трьох до п’яти років, тоді як 16,6% — у діапазоні від п’яти до семи років. Така диверсифікована дюраційна драбина забезпечує стабільність під час невизначеності ставок.

SPLB, навпаки, робить ставку на довгострокові облігації — виключно на цінні папери з терміном погашення 10 років і більше. Такий концентрований підхід пояснює два парадокси: чому дохідність SPLB вища (довші облігації компенсують інвесторам ризик довгострокової дюрації), і чому він зазнав глибших втрат, коли ставки зросли. Портфель фонду налічує 2 953 активи з середньою тривалістю фонду 16,8 років, що простягається глибоко у майбутнє.

Реальна продуктивність: що насправді сталося

За останні п’ять років різниця у продуктивності розповідає застережливу історію про чутливість до дюрації.

Інвестиція у $1 000 в LQD зросла до $1 801,52, тоді як та сама сума в SPLB зменшилася до $1 686,55 — $115 різниця, яка підкреслює двосторонню природу дюрації. Максимальна просадка LQD склала 14,7%, що є тривожним, але керованим. Максимальна просадка SPLB у 23,31% майже подвоїла цю цифру, створюючи важкий досвід під час зростання ставок, коли довгострокові облігації зазнають найрізкішого переоцінювання.

Найкращі інвестиції з фіксованим доходом для довгострокових тримачів часто вимагають витримки волатильності, але більш круті просадки SPLB підкреслюють, чому його концентрована ставка на довгостроковий корпоративний борг вимагає переконання і довгих часових горизонтів.

Внутрішній уміст портфелів: що ви фактично маєте

Обидва фонди відстежують корпоративний борг США з інвестиційним рейтингом, але їхні активи малюють різні стратегічні картини.

Найбільші позиції SPLB включають Meta Platforms (NASDAQ:META) облігації без забезпечення з погашенням у листопаді 2065 року з доходністю 5,75% (0,39% фонду), Anheuser Busch InBev (NYSE:BUD) гарантовані борги компанії з погашенням у лютому 2046 року з доходністю 4,9% (0,38%), і CVS Health (NYSE:CVS) облігації без забезпечення з погашенням у березні 2048 року з доходністю 5,05% (0,33%).

LQD тримає подібні топ-імена — включаючи позицію у фонді управління готівкою BlackRock (NYSE:BLK) та значні частки в Anheuser Busch InBev і CVS Health — але інтегрує короткострокові облігації, що зменшує волатильність.

Метрики ризику, що мають значення

Beta LQD становить 1,0, що сигналізує про рух приблизно у відповідності з індексом S&P 500, тоді як SPLB з бета 2,1 демонструє майже подвоєну цінову чутливість. Це посилене коливання безпосередньо зумовлене довгостроковою дюрацією, що робить SPLB значно більш реактивним до макроекономічних умов і очікувань щодо ставок.

Для контексту: коли Федеральна резервна система сигналізує про підвищення ставок, довгострокові облігації страждають першими і найгірше. Концентрація SPLB у 10+ річних погашеннях означає, що інвестори одразу відчують цю переоцінку. Ширший спектр строків погашення LQD забезпечує природний хедж.

Що це означає для вашого інвестиційного рішення

Сам по собі корпоративний борг з інвестиційним рейтингом пропонує переконливі переваги — він генерує передбачувані потоки доходу, дає доходність зазвичай вищу за державні облігації і додає диверсифікацію портфеля. Питання полягає не в тому, чи інвестувати у корпоративний борг, а у який інструмент вкладати, щоб максимально відповідати вашим цілям.

Обирайте SPLB, якщо ви:

• Орієнтуєтеся на дохід понад усе
• Маєте десятки років до необхідності доступу до капіталу
• Можете витримати тимчасові просадки понад 20%
• Виграєте від нижчих щорічних комісій, що накопичуються протягом дуже довгого часу

Обирайте LQD, якщо ви:

• Прагнете більш плавної роботи і меншої волатильності
• Віддаєте перевагу ширшій диверсифікації строків
• Хочете довести свою стійкість під час зростання ставок
• Цінуєте стабільність понад максимальний дохід

Жоден із фондів ідеально не вирішує головоломку інвестування у облігації. Дохідність SPLB у 5,2% і надзвичайно низькі витрати створюють переконливу математику для терплячого капіталу, але його 23,31% максимальна просадка і слабший п’ятирічний загальний дохід показують ціну такої концентрації. Водночас, вищий захист від просадок і 1-річна дохідність у 6,2% (проти 4,35% у SPLB) демонструють, чому стабільність важлива при формуванні найкращих інвестицій з фіксованим доходом.

Основні метрики на погляд

Розподіл за спектром строків погашення пояснює все: LQD диверсифікує активи за всіма строками з інвестиційним рейтингом, тоді як SPLB концентрується виключно на облігаціях з терміном понад 10 років, що дає вищу дохідність, але підвищує чутливість до змін ставок.