Імперія чіпів, що стоїть за завтрашньою революцією штучного інтелекту

Чому один виробник контролює епоху ШІ

Штучний інтелект більше не обмежується лише дата-центрами. Впродовж наступного десятиліття системи ШІ будуть вплетені у автономні транспортні засоби, робототехніку, промислову автоматизацію та безліч продуктів, яких ми ще не уявляли. Але ось що більшість інвесторів пропускає: незалежно від того, яка компанія розробляє передовий чіп ШІ, є один виробник, який робить це можливим.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC, що торгується на NYSE: TSM), виступає як опора глобального буму інфраструктури ШІ. З домінуючою часткою ринку у 72% у секторі фаундерів станом на третій квартал 2025 року, ця компанія стала незамінним символом інтелекту у нашій технологічній екосистемі. Йдеться не лише про проектування чіпів — йдеться про їх виробництво у масштабах та з безпрецедентною точністю.

Від $627 Мільярдів до $2 Трилйонів: суперцикл напівпровідників

Цифри розповідають переконливу історію. Deloitte прогнозує, що індустрія напівпровідників зросте з $627 мільярдів у 2024 році до $1 трильйонів до 2030 року, а в кінцевому підсумку досягне $2 трильйонів до 2040 року. Це не спекуляція — це математична неминучість, викликана впровадженням ШІ у всі сфери.

Ось у чому справа: більшість розробників чіпів — чи то Nvidia, AMD, чи виробники спеціалізованих прискорювачів — передають виробництво на аутсорсинг. Вони не можуть будувати фабрики. Вони не можуть витрачати капітал. TSMC може, і робить це. Коли Nvidia повідомляє про замовлення на $500 мільярдів доларів для своїх GPU Blackwell та архітектури Rubin наступного покоління, TSMC виробляє ці чіпи. Коли Amazon та Alphabet розробляють власні прискорювачі ШІ, TSMC виготовляє їх у великих обсягах.

Ця концентрація виробничої потужності дає TSMC непохитну перевагу. Передові технології виробництва, виробничі потужності та роки операційної досконалості не створюються за одну ніч.

Інвестиційний цикл: бум і стійкість

Ринки напівпровідників рухаються циклічно — періоди стрімких інвестицій змінюються корекціями. Доходи TSMC історично відображали ці патерни. Логічне питання: чи ми близькі до піку поточного циклу, зумовленого ШІ?

Докази свідчать, що цикл ще має запас. Технологічні гіганти продовжують інвестувати у розширення дата-центрів, а гіперскейлери не показують ознак відступу від інвестицій у інфраструктуру ШІ. Навіть якщо деякі сумніваються у ROI поточних витрат, попит на чіпи продовжує зростати.

За останнє десятиліття доходи TSMC зросли на 335% — свідчення здатності компанії захоплювати вигідні можливості у кількох циклах.

Оцінка в умовах невизначеності

TSMC торгується за коефіцієнтом 28x від прибутку, при цьому аналітики прогнозують 28% річного зростання прибутку протягом наступних трьох-п’яти років. Для капіталомісткого виробника, що працює у циклічній галузі, це цілком розумна компенсація за ризик.

Чи може прибуток досягти піку, якщо витрати на ШІ зменшаться? Можливо. Чи може акція впасти, якщо зростання розчарує? Так. Саме тому стратегія усереднення — стабільне накопичення акцій замість спроби таймінгу великої інвестиції — є практичним підходом для довгострокових інвесторів.

Якщо лише глобальний тренд ШІ не зазнає фундаментального краху (якийсь сценарій, що навряд чи здається ймовірним з огляду на зобов’язання урядів і корпорацій), TSMC має потенціал для значних прибутків у наступне десятиліття. Волатильність буде. Успіхи все одно будуть належати інвесторам, які здатні її витримати.

Шлях уперед

Taiwan Semiconductor Manufacturing — це не спекулятивна гра на ШІ. Це фундаментальна інфраструктура, закладена у кожну історію про ШІ. Поки чіпи живлять інтелектуальні системи — а вони будуть — TSMC захоплює цінність на базовому рівні.

Короткострокові коливання мають менше значення, ніж довгострокові структурні тенденції. Ринок напівпровідників зростає, залежність від ШІ поглиблюється, а домінування TSMC у виробництві залишається непереборним.