Прихований бум інфраструктури за AI: чому енергетика та дата-центри важливіше, ніж ви думаєте

Питання на 5,2 трильйони доларів: що насправді потрібно ШІ?

Революція штучного інтелекту привернула увагу інвесторів, але більшість з них залишаються зосередженими на одному: виробниках напівпровідників. Компанії, такі як Nvidia і Micron, побачили, як їхні оцінки стрімко зростають у міру зростання попиту на GPU та пам’ять. Однак під поверхнею розгортається набагато глибша тенденція — одна, що так само важлива для золотої лихоманки ШІ, але набагато менше обговорюється.

За оцінками McKinsey, світова економіка до 2030 року має інвестувати приблизно 5,2 трильйони доларів у інфраструктуру ШІ. Виробники апаратного забезпечення отримують головні новини, але ось реальність: чіпи — це лише частина рівняння. Реальна вузька частина — фізична інфраструктура — будівлі, системи енергопостачання та ланцюги постачання електроенергії, які фактично роблять можливим обчислення ШІ.

Три стовпи інфраструктури ШІ

Центри даних: фізична основа

ШІ не існує у хмарі як якась абстрактна концепція. Воно потребує масивних, спеціально побудованих об’єктів, званих фабриками ШІ — центрами даних, обладнаними спеціалізованим обчислювальним обладнанням, сучасними системами охолодження та доступом до величезної кількості надійної електроенергії.

Кілька компаній використовують цю прогалину в інфраструктурі. REIT-и центрів даних та розробники інфраструктури тепер — незамінні герої епохи ШІ.

Equinix зайняв агресивну позицію, збудувавши кілька об’єктів xScale, спеціально розроблених для великих обсягів роботи ШІ. У 2024 році компанія створила $15 мільярдний спільний проект для купівлі землі та будівництва сучасних об’єктів, здатних розмістити операції наступного покоління ШІ.

Digital Realty запустила свій перший у США фонд гіперскейл-центрів даних у 2025 році, зобов’язуючись підтримувати інвестиції у центри даних на суму до $10 мільярдів доларів. Раніше, наприкінці 2023 року, вона уклала партнерство з Blackstone щодо $7 мільярдного спільного проекту, спрямованого на будівництво масштабної інфраструктури.

Brookfield Infrastructure пропонує інший підхід. Після придбання кількох платформ центрів даних по всьому світу компанія тепер керує понад 140 центрами даних із потужністю 1,6 гігаватів. Що важливо, керівництво визначило потенціал для розвитку ще 3,4 ГВт на існуючих платформах. Компанія також досліджує передові технології паливних елементів від Bloom Energy для живлення цих об’єктів, визнаючи, що традиційні джерела енергії можуть бути недостатніми.

Енергетичне рівняння: енергія як справжнє обмеження

Саме тут історія стає критичною. Передові центри даних для ШІ зазвичай потребують понад 1 гігават електроенергії — що еквівалентно живленню приблизно 750 000 домогосподарств. Провідні компанії у сфері ШІ, включаючи Anthropic, оцінюють, що лише у США до 2028 року потрібно буде щонайменше 50 ГВт спеціальної потужності для ШІ.

Це попит створює безпрецедентні можливості для компаній у галузі енергетичної інфраструктури.

NextEra Energy позиціонує себе як ключовий гравець у цій трансформації. Компанія досліджує інвестиції понад $25 мільярдів доларів у розвиток проектів передачі електроенергії, що розширять потужність мережі. Окрім передачі, NextEra має широку мережу газопроводів і є одним із провідних розробників відновлюваної енергії. Компанія також уклала стратегічні партнерства з Google для просування впровадження ядерної енергії та спільної розробки масштабних центрів даних.

Williams, великий оператор газопроводів, також має високий потенціал для зростання. У компанії реалізується кілька проектів для збільшення газопостачання по всій країні з очікуваним завершенням до 2030 року. Окрім поточних будівництв, Williams оцінює ще 30 проектів вартістю понад $14 мільярдів доларів, які можуть бути збудовані між 2027 і 2033 роками. Варто зазначити, що компанія має $5,1 мільярда проектів у процесі будівництва, спеціально розроблених для створення та експлуатації газових генераторів для клієнтів центрів даних.

Чому інфраструктурним інвесторам варто звернути увагу

Розповідь про золоту лихоманку ШІ зазвичай зосереджена на найочевидніших переможцях — розробниках чіпів і програмному забезпеченні. Але історія економіки показує, що інфраструктура часто приносить значні прибутки терплячим інвесторам.

Як і залізничні акції та комунальні підприємства під час попередніх технологічних революцій, постачальники енергетичної та центрів даних інфраструктури мають потенціал отримувати стабільний грошовий потік від багаторічної розбудови ШІ. Це бізнеси із передбачуваним попитом, довгостроковими контрактами та повторюваними доходами.

Компанії від Brookfield Infrastructure до NextEra Energy і Williams не ставлять на успіх ШІ — вони закладають основу, яка робить успіх ШІ неминучим. Для інвесторів, готових дивитися далі за заголовки, цей інфраструктурний бум є однією з найперспективніших можливостей наступного десятиліття.