Шлях до стабільної економіки з $10 трильйонами стабільних монет вже розпочато

Інтеграція стабільної монети Western Union, разом із випусками від PayPal та Ripple, сигналізує про те, що перехід до мультитрильйонної стабільної монетної економіки вже розпочався.

Короткий огляд

• Стабільні монети вже мають системну важливість: обробляючи $46T трильйонів щороку та швидко накопичуючи борг США, їхній випуск зріс до ~$300B і може досягти $7–10T, коли регулювання, банки та корпорації погоджуються.
• Попит надходить звідусіль: міждержавні платежі, емігрантська доларизація, корпоративні казначейства, заміщення грошового ринку, розрахунки RWA та DeFi-застави — кожен додає трильйонні імпульси.
• З’являється нова корпоративна модель: цифрові казначейства активів (DATs) перетворюють стабільні монети та ончейн-активи у ключові інструменти казначейства, дозволяючи раннім користувачам формувати наступне десятиліття глобальних фінансів.

Стабільні монети вже є одними з найбільших покупців боргу уряду США, обробляючи $46 трильйонів обсягів минулого року, конкуруючи з мережею ACH США. Постачання стабільних монет зросло з $28 мільярдів у 2020 до майже $300 мільярдів сьогодні, незважаючи на регуляторну невизначеність, обмежену участь інституцій та обмежений доступ — всі ці фактори тепер змінюються на їхню користь. За поточними тенденціями, випуск може досягти $10 трильйонів за п’ять-десять років. Ось як…

Міждержавні платежі та перекази

Глобальний ринок міждержавних платежів генерує $200 мільярдів щорічних доходів, обробляючи понад $40 трильйонів обсягів. Однак навіть невеликий $200 перевід все ще в середньому коштує понад 6% у комісіях і може займати кілька днів для розрахунку. Стабільні монети пропонують майже миттєве розрахунки з комісіями менше 1%. Circle запустила свою платіжну мережу, щоб використати цю можливість і забезпечити розрахунки в реальному часі за допомогою USDC (USDC) через кордони.

Якщо стабільні монети захоплять лише 30% потоків міждержавних розрахунків, при середньому триденному зберіганні коштів у транзиті 15-30 днів, необхідний флот сам по собі становитиме від $500 мільярдів до $1 трильйонів.

Емігрантська доларизація на ринках, що розвиваються

Як прогнозує Standard Chartered, до $1 трильйонів банківських депозитів у країнах, що розвиваються, може перейти до стабільних монет протягом трьох років. З приблизно $10 трильйонів у вразливих глобальних заощадженнях, 10-15% з них може перейти у попит ще на $1-1.5 трильйонів.

Управління корпоративними казначействами

Глобальні грошові резерви корпорацій перевищують $8 трильйонів. Лише в США компанії керують понад $4 трильйонами готівки та еквівалентів. З фокусом на 2025 рік щодо навігації тарифами, змінами ставок і геополітикою, ефективні інструменти казначейства є необхідними. Міжнародна компанія може переміщати стабільні монети між дочірніми компаніями в Сінгапурі, Сан-Пауло та Сан-Франциско за секунди, без очікування на кореспондентські банки.

Якщо лише 5-10% глобальних грошових коштів корпорацій перейде на стабількони, це становитиме від $1 трильйонів до $2 трильйонів.

Заміщення фондів грошового ринку

Активи фондів грошового ринку США щойно досягли рекордних $7.57 трильйонів. У глобальному масштабі ця цифра наближається до $10 трильйонів. Токенізовані продукти грошового ринку пропонують миттєві розрахунки, цілодобову доступність і безшовну інтеграцію у фінансові додатки. BlackRock’s BUIDL, Ondo Finance’s OUSG та подібні токени, підтримувані казначействами, вже закладають цю різницю, тоді як Goldman Sachs і BNY Mellon запустили рішення для токенізованих фондів грошового ринку — чіткий сигнал, що Уолл-стріт бачить ончейн-розрахунки як майбутнє управління готівкою.

Якщо 20-30% капіталу фондів грошового ринку перейде до ончейн-еквівалентів, це становитиме $1.5 трильйонів до $2 трильйонів у попиті на стабількони.

Розрахунки за RWA токенізацією

PwC прогнозує, що активи фондів, токенізовані, зростуть з $90 мільярдів до $715 мільярдів до 2030 року. За оцінками McKinsey, $2 трильйонів до $16 трильйонів облігацій, фондів і цінних паперів можуть бути на ончейні вже на початку 2030-х.

Кожна торгівля токенізованим активом вимагає розрахункової валюти. Якщо 8-10% вартості токенізованих активів потрібно тримати для розрахунків і ліквідності, ми маємо справу з $2 трильйонами до $3 трильйонів.

Попит, що виникає з крипто-нейтральних джерел

У вересні 2025 року місячний обсяг торгів на перпетуальних протоколах вперше перевищив $1 трильйон. Платформи, такі як Hyperliquid, майже цілком працюють на заставі стабільних монет. З розвитком DeFi та входом інституцій, попит на застави у торгівлі, кредитуванні та ліквідності може досягти $500 мільярдів до $1 трильйонів.

Резерви суверенних і інституційних фондів

Глобальні валютні резерви перевищують $12.5 трильйонів, з приблизно $7 трильйонами активів. Хоча центральні банки не приймуть стабільні монети завтра, менші суверенні фонди та квазіурядові структури досліджують можливості їхнього розподілу.

Навіть мінімальне проникнення, з одним центральним банком G20, що експериментує зі стабільними монетами, може мати значний вплив.

Математика підрахунків

Додавши ці оцінки, отримуємо прогнозований діапазон від $7 трильйонів до $10 трильйонів. Це перевищує оптимістичний сценарій Citi у $4 трильйонів або прогноз міністра фінансів Скота Бессента у $3 трильйонів до 2030 року, враховуючи складні ефекти протягом десятиліття.

Питання тоді — «хто захопить цю вартість зростання?» Відповідь дедалі більше вказує на нову категорію компаній, створених спеціально для цього моменту.

Кожна компанія з Fortune 500 стане DAT

Мэтт Чжан, колишній глобальний керівник торгівлі структурованими продуктами в Citi і тепер керівник Hivemind Capital, прогнозує, що «через 10 років кожна компанія з Fortune 500 буде якимось чином DAT». Коли досвідчений ветеран Уолл-стріт із 15 роками досвіду в інституційній торгівлі робить такий висновок, це сигналізує про напрямок розвитку корпоративних фінансів, і в цілому ми рухаємося до другого акту.

Сектор цифрових казначейств активів зріс із чотирьох компаній у 2020 до понад 142 сьогодні. Перша хвиля була простою — купити Bitcoin (BTC), тримати і сподіватися, що ціна зросте. Наступне покоління DAT використовує цифрові активи через стейкінг, стратегії доходності DeFi, участь у управлінні та протоколи, що генерують дохід.

Це не про мемкоіни. Це про те, щоб цифрові активи стали звичайними інструментами казначейства.

Регуляторна ясність прискорила цей процес. Закон GENIUS створив федеральну основу, що вимагає повної резервної підтримки, щомісячних розкриттів і регуляторного нагляду. Після цього ми бачили, як BNY Mellon токенізує фонди, а Visa та Mastercard дозволяють платежі стабільними монетами.

Для традиційних інвесторів, обмежених публічними акціями, компанії DAT пропонують шлях у ці ринки. Прогноз Чжана, що кожна компанія з Fortune 500 стане DAT до 2034 року, може звучати агресивно, але те, що здавалося абсурдним у 2020 — компанія з програмним забезпеченням, що тримає мільярди у Bitcoin — тепер є рутиною.

З банками, платіжними гігантами, корпораціями та регуляторами, що погоджуються, стабільні монети йдуть шляхом стати основою глобальних фінансів. Ті інституції, що адаптуються раніше, визначатимуть наступне десятиліття.

Колін Батлер

Колін Батлер — виконавчий віцепрезидент, керівник відділу ринків капіталу та глобального фінансування в Mega Matrix Inc. (NYSE American: MPU), компанії, що займається казначейськими цифровими активами, зосередженою на мультистабільній корзині управління, включаючи Ethena, Sky, Hyperliquid та Aster. Висловлювання належать йому і не є інвестиційною порадою.