Багато людей бояться, що найбільша небезпека DeFi — це різке падіння цін, але насправді справді небезпечним часто є не це.

Головне питання полягає в тому: ви бачите число, але зовсім не розумієте, наскільки воно надійне. Цінові дані, які дають лише значення і не містять рівня довіри, за своєю суттю — це лише половина роботи.

Саме зараз більшість протоколів сприймають їх як повний наказ — автоматичне ліквідування, автоматичне закриття позицій, автоматичне використання кредитного плеча — все механічно виконується. І тільки коли трапляється крах, люди дивуються: "Як таке могло статися?"

Ви думаєте, що ризик походить від очевидного краху? Насправді ні.

Він зазвичай ховається у найпростіших куточках:

Раптово один із постачальників даних припиняє оновлення; один із джерел реагує на кілька долей секунди повільніше; час виконання логіки ліквідації відстає від ринкового ритму на кілька секунд. Немає явних багів, немає хакерських атак — просто відчуття, що щось не так.

Ці речі ніколи не потрапляють у заголовки, але їх вартість — реальна.

Зайва ліквідація. Позиція, яка могла вижити, змушена закритися. Неочікувані вимоги до маржі. Лише після аналізу стає зрозуміло: найважливіші дані взагалі не записані в ланцюг; два схожих джерела насправді існують у різних часових вимірах; затримка не обірвала систему напряму, а лише трохи підвищила рівень ризику.

Тому команда з управління ризиками починає йти на крайності:

Не знижує дисконтну ставку; позиції завжди тримаються дуже низькими; навіть за достатньої ліквідності передбачають, що світ може будь-якої миті зруйнуватися. Люди називають це "обережністю", але по суті — тому що оракул ніколи не давав справжнього рівня довіри.