Багато інвесторів у цей період стежать за графіками К-ліній, намагаючись купити на підйомі та продавати на спадах, постійно прагнучи зловити наступний бумовий актив. Але якщо ви справді хочете жити краще у найближчі два роки, потрібно переключити погляд із короткострокових коливань ринку на більш макроскопічні сигнали ризику — на ринку державних облігацій США назріває потенційна криза, і її вплив на всю екосистему криптовалют може бути значно більшим за ризики окремих проектів.

Спершу поглянемо на один набір даних. За відкритими даними Комітету з економіки Сенату США, у портфелі державних облігацій, що належать США, 30%-33% облігацій будуть погашені у 2025-2026 роках у цьому 12-місячному вікні. Іншими словами, у 2026 році потрібно буде рефінансувати або оновити щонайменше 4,1 трильйона доларів боргу. Якщо розширити статистику, то навантаження на короткострокове рефінансування у найближчі роки може досягти 7-12 трильйонів доларів.

Можливо, цей показник не викликає у вас прямого відчуття. З іншого ракурсу: 4,1 трильйона доларів — це приблизно 30 трильйонів юанів, і цей обсяг перевищує річний ВВП багатьох країн. А ще важливіше — це вартість фінансування. Ці облігації були випущені у часи близьких до нуля відсоткових ставок, і фактична вартість була мінімальною. А зараз? Базова ставка на ринку вже перевищила 4%. Це означає, що кожен новий борг для погашення старого буде коштувати значно дорожче.

Багато запитає: це ж справа США, і яка це має відношення до моїх активів? Насправді — дуже велике. Глобальна фінансова система тісно пов’язана, долар США як основна резервна валюта, а державні облігації США — найважливіший актив-укриття у світі, їх коливання через різні механізми передачі впливають на крипторинок. Якщо на ринку держоблігацій США виникне криза ліквідності або довіри, першими постраждають ризикові активи. Криптовалюти, як високоризиковий та високоволатильний клас активів, традиційно найчутливіші до фінансового тиску.

Більш реалістична логіка така: щоб продовжити рефінансування величезного боргу, уряд США змушений буде підвищити дохідність держоблігацій, що приверне глобальні ризикові капітали з крипторинку і переорієнтує їх у більш безпечні активи — у американські облігації. Одночасно, якщо зростання дохідності держоблігацій спричинить зростання долара, при цьому вартість криптоактивів, деномінованих у доларах, знизиться у привабливості. До того ж, можливі коригування політики Федеральної резервної системи, що звузить ринок ліквідності — і це стане смертельним ударом для ринків, що залежать від фінансування.

Звісно, це не означає, що крипторинок зникне. Але ті проєкти та інвестори, які живуть за короткостроковими трендами та грою на коливаннях, мають почати серйозно думати про свої ризики. Активи з міцною фундаментальною підтримкою та з реальним застосуванням можуть бути більш стійкими до падінь, але у екстремальних ситуаціях і вони не застраховані від втрат.

Тому замість того, щоб щодня вивчати технічні рішення нових монет або позиції великих інфлюенсерів, краще витратити час на розуміння макроекономічних циклів. Проблема з держоблігаціями США — це не якась змова чи паніка, а тверда реальність, закарбована у федеральному бюджеті та документах Конгресу. Якщо у 2026 році справді станеться сценарій, про який ми говоримо, вже буде запізно жалкувати. Тому зараз — час переглянути структуру інвестицій і стратегії управління ризиками, щоб бути готовими до майбутніх викликів.