Чи пам’ятаєте ви ту глобальну кризу на початку 2020 року? Коли пандемія COVID-19 накрила світ, G20 терміново оголосив пакет економічної підтримки на 5 трильйонів доларів. Федеральна резервна система не вагалася і одразу взялася за справу — розпочала епічне масштабне надання ліквідності.

За короткий період (березень 2020 року) баланс ФРС зріс на 5860 мільярдів доларів, вперше перевищивши позначку в 5 трильйонів. Більш вражаюче — Нью-Йоркський ФРС прямо пообіцяв влити у фінансовий ринок 5.4 трильйона доларів через репо-операції. Таку операцію в ринку називають «невидимим пакетом» — його не видно, але він має величезну силу.

І ось ключовий момент. Метод ФРС — кількісне пом’якшення (QE) — тобто масове купівля державних облігацій та цінних паперів, забезпечених іпотекою (MBS). Лише за тиждень 19-25 березня 2020 року вона придбала 3750 мільярдів доларів державних облігацій і 2120 мільярдів доларів MBS. Це не просто купівля-продаж — по суті, у фінансову систему безпосередньо вливають базову валюту.

Результат був миттєвим. Резерви банків зросли з 1.7 трильйонів доларів у березні 2020 року до 4.3 трильйонів наприкінці 2021. Але виникла проблема — банківська система не могла всмоктати таку кількість грошей. Що робити з надлишковою ліквідністю? Вона повертається через нічні реверсні репо. І ось цей показник також зріс: з менше ніж 50 мільйонів доларів у березні 2020 до 2 трильйонів доларів у травні 2022.

Куди в кінцевому підсумку спрямовується ця надлишкова ліквідність, що застрягла у фінансовій системі? У акції, облігації, товарні ринки… і у криптоактиви, які нас цікавлять. Саме ці операції тихо змінили базову логіку всього ринку криптовалют.