#美联储降息政策 Побачивши цей аналіз від QCP Capital, у моїй голові з’явилися тіні того циклу 2017-2018 років. Тоді також був схожий наратив — масивний приплив капіталу у популярний сектор, але справжні бізнес-моделі довго не йшли в ногу. Відмінність у тому, що тоді ми ще могли підбадьорювати себе "циклом технологічних інновацій", а цього разу проблеми монетизації AI, що затримуються, постали перед фондовим ринком, і це здається ще болючішим.

Федеральна резервна система пропонує типову дилему — м’яке зниження ставок, що приваблює ліквідність і підтримує історію зростання, але водночас яструбині тенденції нагадують, що ризики ще не цілком зняті. Прогноз на 2026 рік дуже цікавий — я бачив багато передбачень, що "проблеми зосередяться у певний майбутній момент", і кожного разу це не було порожньою балаканиною. Можливий вихід 28 мільярдів доларів пасивних коштів — цифра не надто велика, але у висококонцентрованому ринку така ліквідність може спричинити ланцюгову реакцію.

Ключовим є інфраструктура AI — інвестиції все ще прискорюються, але вже стало загальновизнаним, що зростання доходів відстає. Це не схоже на ранні технологічні цикли, коли можна було триматися на уяві довго, бо всі дивилися на баланс. Як тільки цей розрив буде повністю закладений у ціну ринку, важко сказати, що він обмежиться лише AI. У 2015 році я бачив подібний процес переоцінки, і швидкість поширення перевищила очікування.

Варто зазначити, що все ще не розгорнулося повністю. Темпи зниження ставок ФРС, реалізація корпоративних фінансових звітів, політика включення індексів — ця трійця змінних визначить подальший ритм. Історія показує, що краще заздалегідь підготуватися, ніж ставити на один сценарій.