#美联储降息 Побачивши сигнал про слабкість на ринку праці, у голові одразу спливли картини 2008 року. Тоді ми також спостерігали за погіршенням даних щодо зайнятості, постійним зниженням прогнозів по неозначеній кількості робочих місць, і спостерігали, як центральний банк змушений відкривати двері для зниження ставок. Історія має дивовижну схожість.

Зараз Федеральна резервна система стикається з такою ж проблемою — інфляція ще не повернулася до цілі, але зайнятість вже починає відставати. Саме в такі моменти найважче для політичних діячів — правильно оцінити ситуацію. Кріс Іґо правильно сказав, що сигнал про слабкість на ринку праці достатньо сильний, щоб переважити побоювання щодо інфляції. Я пережив кілька циклів, і ця логіка найчастіше ігнорується напередодні кризи.

Під час кризи Silicon Valley Bank у 2023 році ринок вже відчував, що цикл зниження ставок наближається, але його злегка збили кілька сильних даних щодо зайнятості. Зараз ситуація інша — послідовність даних змінилася: у жовтні та листопаді зростання неозначеної кількості робочих місць зупинилося, і це не короткочасні коливання, а тенденція до зміни напрямку. За останні двадцять років кожен раз, коли зростання зайнятості зупинялося і починало повільно спадати, вікно для зміни політики зазвичай тривало лише кілька місяців.

Найцікавіше те, що більшість учасників ринку зараз не пережили повний попередній цикл. Вони радіють зниженню ставок і вважають це позитивом, але рідко замислюються, що саме послаблення політики часто є початком ризиків, а не їх кінцем. Моя порада дуже проста — уважно слідкуйте за цими даними, але не дозволяйте короткостроковим очікуванням політики затьмарити розсудливість.

Історія показує, що зниження ставок найчастіше знижує рівень обережності у судженнях.