Чи зможуть технологічні акції відновити сильний імпульс до 2026 року? Пояснення шляху S&P 500 до 7 500

Ринок акцій любить хорошу історію. Кожне десятиліття має свою: бум інтернету 90-х, розширення, зумовлене ринком нерухомості у 2000-х, та відновлення з нульовими ставками у 2010-х. Сьогодні ця історія — штучний інтелект — і він змінює спосіб, яким інвестори думають про оцінки, прибутки та весь шлях індексу S&P 500.

Зараз індекс коливається навколо 6 840, і розмова змістилася. Замість питання «Чи зможемо ми утримати ці здобутки?», інвестори ставлять більш сміливе питання: Чи відновлять технологічні акції цей імпульс і піднімуть S&P 500 до 7 500 до 2026 року? Це означало б приблизно 10% зростання — здорове, але зовсім не таке велике, як 20%+ прибутки 2023-2024 років.

Що дивує? Великі фінансові інституції, такі як J.P. Morgan і UBS, не відкидають цю ідею. Розглянемо, чому так і що може її зірвати.

Чому 7 500 не таке вже й неймовірне, як здається

Ринок вже перевищив очікування

На початку 2025 року більшість стратегів прогнозували скромний рік після вибухового ралі 2023-2024. Багато хто вважав, що технологічний бум завершився. Але S&P 500 продовжував зростати, підтримуваний кращими за очікуванням прибутками, поступовим зниженням інфляції та пом’якшенням позиції Федеральної резервної системи.

Ось ключова статистика: з 1950 року S&P 500 приносив 10% або більше щорічних прибутків у більш ніж половині всіх років. Перехід з 6 850 до 7 500 — це всього лише близько 10% — цілком нормальний результат за історичними мірками.

Штучний інтелект переходить від обіцянки до доказу

Протягом років інвестори чекали, коли AI принесе реальні економічні вигоди. Тепер цей перехід відбувається. Компанії усвідомлюють приріст продуктивності через:

• автоматичне програмування та розробку програмного забезпечення
• AI-підтримувану підтримку клієнтів (р dramatically зменшуючи час відповіді)
• покращену оптимізацію ланцюгів постачання
• спрощені адміністративні та маркетингові операції
• більш ефективні процеси продажу, засновані на розумній аналітиці

Анонс проекту Stargate — $500 мільярдне зобов’язання щодо інфраструктури штучного інтелекту у США протягом чотирьох років — підкреслює цей перехід. Це не спекулятивні інвестиції; це розгортання пропозиційної сторони, яке передуватиме споживчому впровадженню і матиме величезний вплив на прибутки.

Федеральна резервна система грає в атаку

Зниження процентних ставок має величезне значення для оцінки акцій. Цикл зниження ставок підтримує цінні папери кількома способами:

• зниження дисконтуєних ставок підвищує мультиплікатори оцінки
• зниження вартості позик стимулює корпоративні інвестиції (особливо у капіталомісткі технології)
• покращення довіри споживачів заохочує витрати
• обслуговування боргу стає дешевшим

Для 2026 року цей фон може дати достатньо підйому, щоб підняти індекс вище.

Чому технології мають вести (і чому, ймовірно, так і буде)

Будьмо чесними: S&P 500 все більше стає технологічним індексом. Топ-10 акцій — доміновані гігантами технологічного сектору — визначають вагу ринкової капіталізації, внески у прибутки та рух індексу. Щоб досягти 7 500, технології мають знову показати кращі результати.

Ця ситуація підтверджується тим, що ці компанії здобули домінування через:

• високі доходи на інвестований капітал
• домінуючі платформи з мережевими ефектами
• глобальні інфраструктурні переваги
• масштабні переваги
• неперевершену інноваційну здатність

Концентрація ринку — часто критикується як вразливість — насправді була особливістю, а не недоліком. Чи відновлять технологічні акції втрачені позиції? Якщо прибутки прискоряться і оцінки стабілізуються, відповідь, ймовірно, так.

Питання оцінки: дорого, але справедливо?

S&P 500 торгується за прогнозними коефіцієнтами P/E у низько-середніх 20-х — завищено порівняно з історичними середніми, але не у бульбашковій зоні (епоха доткомів мала мультиплікатори у 30-40).

Контекст — усе. У періоди справжньої технологічної трансформації — наприклад, середина 1990-х — вищі мультиплікатори відображають реальні структурні покращення у прибутковості, а не ірраціональну ейфорію. Якщо AI справді прискорить зростання прибутків понад очікування, сьогоднішні оцінки можуть виглядати цілком обґрунтованими до 2027-2028 років.

Інший недооцінений момент: оцінки — відносні. Інвестори приймають вищі мультиплікатори для акцій, коли облігації та інші активи пропонують слабкий реальний дохід. Технології отримують непропорційні переваги від нижчих дисконтувальних ставок, оскільки грошові потоки розтягуються на десятиліття вперед.

Проте високі мультиплікатори залишають мінімальний запас міцності. Розчарування у прибутках, сюрпризи з інфляцією або зміни політики можуть швидко зменшити мультиплікатори.

Шлях до 7 500: три каталізатори

1. Монетизація AI прискорюється

До цього часу переваги AI були більше теоретичними, ніж реалізованими. Це змінюється:

• провайдери хмарних сервісів встановлюють преміальні ціни на AI-послуги
• інструменти автоматизації для підприємств генерують доходи
• AI-підсилена реклама доводить свою ефективність
• передові аналітики ланцюгів постачання та клієнтів покращують маржу

Якщо доходи зростають, а витрати зменшуються, маржа зростає — і прибутки теж.

2. Зростання продуктивності — розширює маржу

Компанії, що автоматизують повторювані задачі, оптимізують ланцюги постачання і зменшують зростання чисельності працівників, побачать суттєве покращення маржі. Це може суттєво підвищити прибутковість S&P 500.

3. Мультиплікатор зростає через підтримку ФРС

Зниження ставок робить акції більш привабливими порівняно з облігаціями. Технологічні компанії, що залежать від дешевих капіталів для інфраструктурних інвестицій, стають ще більш зацікавленими у витратах і розширенні.

Що може зупинити відновлення технологічних акцій

Цикл інвестицій у AI може охолонути

Інфраструктурні витрати були величезними, але можуть уповільнитися, якщо ROI займе більше часу, енергетичні ціни зростуть, обмеження у постачаннях посиляться або регуляторний опір зросте.

Розчарування у прибутках у масштабі

Коли оцінки високі, навіть невеликі невдачі шкодять. Nvidia сама по собі становить понад 7% S&P 500 — і коли вона втратила майже $600 мільярд у ринковій капіталізації 27 січня 2025 (найбільша одноденна втрата в історії США для будь-якої компанії), наслідки були миттєвими.

Інфляція знову зростає

ФРС щойно знизила ставки до 2.8%, хоча базова інфляція PCE залишається на 0.8 пунктів вище цільової. Причина: послаблення ринку праці. Але зниження ставок заохочує витрати, що породжує інфляцію. Якщо ціни знову почнуть зростати, ФРС повернеться до підвищення ставок — і акції постраждають.

Ризики рецесії залишаються

Зростання зарплат сповільнюється, і створення робочих місць послаблюється. Рецесія суттєво зменшить прибутки акцій і може запобігти досягненню 7 500.

Геополітичні шоки

Триваючий конфлікт у Східній Європі, напруженість у Близькому Сході, порушення торгівлі або енергетичні шоки можуть спричинити волатильність і зірвати імпульс.

Базовий сценарій: що ймовірно станеться

Більшість результатів лежить між оптимістичним і песимістичним сценаріями. Реалістичний сценарій 2026 року включає:

• скромне зростання 5–8%
• підвищені, але стабільні оцінки
• більшу волатильність
• поступове зростання прибутків

Це не дасть індексу 7 500, але підтримує довгострокові здобутки.

Практичні кроки для інвесторів

Незалежно від вашого ставлення до 7 500, розгляньте:

Переглянути концентрацію у технологіях

Перебування у технологіях не обов’язково означає надмірний ризик. Оцініть концентрацію, кореляції та вашу толерантність до просадок. Ваша експозиція у технології має бути цілеспрямованою, а не випадковою.

Шукайте недооцінені активи: SMID Caps і міжнародні

Малий і середній капіталізаційні активи історично перевищують у періоди зниження ставок і мають значні дисконти у оцінках. Аналогічно, міжнародні акції пропонують нижчі мультиплікатори і диверсифікаційні переваги.

Використовуйте стратегії управління волатильністю

У ринках, зумовлених наративами, хеджування, дисципліноване ребалансування і тактичне розподілення готівки стають важливими інструментами.

Чесна відповідь: чи реалістичний сценарій 7 500?

Так — але не гарантовано. Чи відновлять технологічні акції свою динаміку 2023-2024 років? Це залежить. Верхня межа вища, ніж визнають песимісти; нижня — нижча, ніж уявляють оптимісти.

Результат залежить від одного фундаментального питання: Чи стане AI реальною економічною силою, чи залишиться футуристичною обіцянкою?

Якщо прибутки прискоряться, продуктивність зросте, а ФРС збережуть підтримуючі умови, 7 500 цілком можливо. Якщо ж будь-який із цих факторів застрягне, індекс зупиниться разом із ним.

Одна впевненість: 2026 не буде тихим. Це буде рік технологій, продуктивності та напруженості між амбіціями і обережністю. Шлях S&P 500 до 7 500 — це не мрія, а реальна ціль, яка цілком залежить від виконання.