Розуміння коротких продажів: від спекуляції до хеджування ризиків

Ви цікавитеся, як професійні інвестори роблять ставки на падіння цін? Відповідь криється у стратегії, яку багато недооцінюють: короткі продажі. Чи то для спекуляції на курсах, чи для захисту від коливань ринку – у цьому гіді ми покажемо, як працюють короткі продажі і коли вони мають сенс.

Основний принцип: як працюють короткі продажі?

У коротких продажах (також Short-Selling) все відбувається за простим сценарієм – лише навпаки. Замість спочатку купувати, а потім продавати, тут спочатку продають і пізніше купують:

1. Ви позичаєте у брокера акцію (наприклад, акцію Apple)
2. Ви одразу продаєте її за поточною ринковою ціною
3. Через деякий час ви знову купуєте цю акцію – ідеально дешевше
4. Ви повертаєте позичену акцію брокеру

Прибуток виникає з різниці між ціною продажу і ціною купівлі. Звучить просто? В принципі так і є – але є підводні камені.

Практичний приклад: заробіток на падінні цін

Уявімо, що інвестор припускає, що акція Apple після невдалої презентації продукту впаде. Поточна ціна – 150 євро.

Сценарій:

• Інвестор позичає 1 акцію Apple у брокера
• Одразу продає її за 150 євро
• Через кілька днів ціна справді падає до 140 євро
• Він купує акцію назад за 140 євро
• Повертає брокеру

Результат: прибуток 10 євро (150 – 140 = 10€)

Якщо б інвестор помилився і ціна зросла до 160 євро, він би отримав збиток у 10 євро. Ще гірше: теоретично ціна може безмежно зростати – ваші можливі збитки тоді необмежені.

Короткі продажі як страховка: концепція хеджування

Крім спекуляцій, існує більш практичне застосування: хеджування. Це дозволяє захистити існуючі позиції.

Сценарій: Припустимо, у вас вже є 1 акція Apple і ви хочете тримати її довгостроково, але боїтеся короткострокового падіння ціни. Ви можете зараз:

• позичити 1 акцію Apple у брокера і одразу продати її за 150 євро
• якщо ціна, як і очікувалося, знизиться до 140 євро, ви купуєте назад і повертаєте акцію
• ваш прибуток із короткого продажу: 10 євро
• ваш збиток із основної позиції: 10 євро
• Чистий результат: 0 євро – ваше майно захищене

Якщо б ціна зросла, короткий продаж так само добре захистить вас. Цю стратегію називають хеджування і це – страховка для професійних інвесторів.

Приховані витрати при коротких продажах

Часто ігнорують: короткі продажі дорогі. Прибуток швидко зменшується:

Транзакційні витрати: кожна купівля і продаж коштує комісію. При короткому продажі ви платите двічі – за продаж позиченої акції і за її пізніше купівлю.

Вартість позички: брокер стягує плату за позичання акції. Вона зростає, чим рідше ця акція доступна на ринку.

Процентна ставка по маржі: зазвичай для коротких продажів потрібен кредитний капітал – і за нього нараховуються відсотки.

Компенсація дивідендів: якщо під час вашої короткої позиції акція виплачує дивіденди, їх потрібно компенсувати власнику.

Ці витрати можуть суттєво зменшити вашу рентабельність – іноді навіть перетворити її у збиток.

Баланс: коли вигідно робити короткі продажі?

Переваги:

• Спекуляція на падінні цін дозволяє отримувати прибуток у ведмежих ринках
• Ефективний захист ризиків через хеджування
• Потенціал для високих прибутків (з використанням важеля)

Недоліки:

• Теоретично необмежені збитки – головний ризик
• Витрати часто зменшують чистий прибуток
• Висока складність вимагає досвіду
• Важіль підсилює ризики експоненційно

Висновок: короткі продажі з розумом

Короткі продажі – не інструмент для початківців. Для чистої спекуляції на падінні цін ризики часто занадто високі, а витрати – надто великі. Інакше кажучи, при хеджуванні: короткі продажі – цінний інструмент для зменшення ризиків для довгострокових інвесторів.

Якщо ж ви все ж хочете цим зайнятися, потрібно ретельно знати структуру витрат і з самого початку дотримуватися строгих правил стоп-лоссу. Адже одне точно: при коротких продажах ваші збитки можуть швидше за все зрости у рази порівняно з довгими позиціями.