Застряглість Strategy з 670 000 BTC: збитки на Q4 на сотні мільйонів, прибуток на балансі зник за одну ніч

Згідно з останніми новинами, Strategy можливо розкриє у фінансовій звітності за четвертий квартал 2025 року збитки у розмірі мільярдів доларів. Ця колишня компанія, що займалася бізнес-інтелектуальним програмним забезпеченням, перетворилася на компанію з управління активами у біткоїнах, але через падіння ціни біткоїна на 24% стикається з бухгалтерською кризою — прибуток у 2,8 мільярда доларів за третій квартал може бути повністю знівельований. За цим стоїть наступне: коли компанія ставить всі свої ресурси на один актив, коливання його ціни приносять не лише цифри — це тиск на виживання.

Загроза за цифрами

Конкретний масштаб збитків

Strategy володіє приблизно 60 мільярдами доларів у біткоїнах, і на тлі падіння ціни біткоїна на 24% у четвертому кварталі 2025 року компанія стикається з бухгалтерськими збитками у мільярди доларів. Що це означає? За даними, Strategy вже накопичила 67,2 тисячі біткоїнів, що становить 3,2% світового запасу, з загальними інвестиціями близько 50,44 мільярдів доларів, середньою вартістю за одиницю 74 997 доларів.

Наразі ціна біткоїна становить 91 313,76 долара. З точки зору витрат, Strategy все ще перебуває у стані бухгалтерського прибутку. Але проблема в тому, що коливання цін у четвертому кварталі здатні звести нанівець усі прибутки за третій квартал.

Попередження про цінність компанії

Ще більш тривожно, що вартість компанії Strategy вже майже опустилася нижче за вартість її біткоїн-активів. Це означає, що ринок дуже занижує оцінку самої компанії — інвестори вже не вірять у її цінність як підприємства, а лише дивляться на її володіння біткоїнами. Це небезпечний сигнал, що зазвичай передує песимізму щодо перспектив компанії.

Два головні побоювання ринку

Можливість продажу BTC

Коли вартість компанії наближається до вартості її активів, ринок починає хвилюватися: чи буде Strategy змушена продати біткоїни для підтримки операцій або задоволення інвесторів? Масовий продаж ще більше знизить ціну біткоїна, створюючи порочне коло.

Тиск ліквідності

Щоб зменшити ці побоювання, Strategy 1 грудня через продаж звичайних акцій створила резерв готівки. За даними, ці резерви достатні для підтримки роботи компанії до серпня 2028 року. Це мудрий захисний крок, що свідчить про усвідомлення ризиків керівництвом і активну реакцію.

Але це породжує ще одну проблему: розбавлення капіталу через емісію акцій — це додатковий тиск на акціонерів.

Оцінка ефективності заходів

Стратегія реагування Strategy чітка: створити резерв готівки, уникнути примусового продажу біткоїнів. Це частково знімає головне побоювання ринку — що компанія через фінансовий тиск змушена буде продавати свої активи.

Проте глибше аналізуючи, це лише відтерміновує проблему і не вирішує її кардинально. За попередніми прогнозами Strategy, усього за рік операційний результат може коливатися від збитків у 7 мільярдів до прибутків у 9,5 мільярдів доларів, за умови, що ціна біткоїна коливатиметься між 85 000 і 110 000 доларів. Це свідчить про дуже чутливу точку беззбитковості компанії — кожне коливання ціни біткоїна безпосередньо впливає на фінансові показники.

Значення політичної підтримки

Важливою обставиною є те, що аналітики, зокрема з JPMorgan, підвищили цільову ціну біткоїна до близько 170 000 доларів. Також у США планується адміністративний указ щодо створення стратегічних резервів біткоїна. Такі політичні кроки можуть стати ключем до зміни ситуації.

Якщо ціна біткоїна стабілізується або навіть зросте, бухгалтерська криза Strategy автоматично зменшиться. А підтримка політики щодо визнання біткоїна резервним активом може забезпечити середньострокову підтримку його ціни. З цієї точки зору, криза Strategy залежить не лише від внутрішніх операцій компанії, а й від макроекономічної ситуації та ринкової динаміки біткоїна.

Підсумки

Криза Strategy відображає глибший ризик: коли компанія ставить усі свої ресурси на один актив, коливання його вартості стають не просто цифрами — це випробування на виживання. Прибуток у 2,8 мільярда доларів за третій квартал миттєво зник через падіння цін у четвертому кварталі — це не виняток, а системний ризик, з яким стикаються великі володільці.

Заходи Strategy (створення резервів готівки, уникнення продажу) демонструють усвідомлення ризиків, але кардинальне рішення залежить від стабільності ціни біткоїна і політичної підтримки. У найближчі місяці, чи зможе біткоїн утриматися вище за 90 000 доларів і навіть наблизитися до прогнозу JPMorgan у 170 000 доларів, — визначить фінансове майбутнє Strategy. Для інвесторів, що володіють акціями Strategy, це не лише гра цін біткоїна, а й випробування довіри до політичних рішень і ринкових настроїв.