Звіт про рух грошових коштів: інструмент, який інвестори повинні знати, щоб не бути обдуреними

Фінансовий звіт компанії складається з 3 основних частин, які інвестори повинні вивчати: (Баланс), (Звіт про прибутки та збитки) та (Звіт про рух грошових коштів). Перша частина показує, скільки у компанії активів, друга — скільки вона заробляє, а третя — інструмент, який розкриває правду про фінансове здоров’я компанії.

Чому Звіт про рух грошових коштів важливіший за звіт про прибутки та збитки? Тому що готівка — це те, що реально обертається у бізнесі. Компанія може показувати високий прибуток, але якщо справжніх грошових коштів не надходить, вона може збанкрутувати згодом.

Що входить до складу звіту про рух грошових коштів

Звіт про рух грошових коштів показує всі рухи готівки у компанії, поділяючи їх на 3 канали:

1. Грошові потоки від операцій (Operating Cash Flow)
Це гроші, що надходять від продажу товарів/послуг, і гроші, що витрачаються на операційні витрати, наприклад, зарплати, матеріали, податки тощо. Це найважливіша частина, оскільки вона показує, чи основний бізнес компанії генерує реальні грошові потоки.

2. Грошові потоки від інвестицій (Investing Cash Flow)
Гроші, що витрачаються на купівлю обладнання, землі, будівель або надходять від продажу цих активів, купівлі цінних паперів тощо. Зазвичай цей показник є від’ємним для компаній, що зростають.

3. Грошові потоки від фінансування (Financing Cash Flow)
Гроші, що надходять від позик або випуску акцій, і гроші, що витрачаються на погашення боргів, виплату дивідендів або викуп акцій.

Червоні прапорці, на які інвестори мають звернути увагу

Помилка 1: дивитись лише на кінцевий показник
Компанія може показувати величезний позитивний чистий грошовий потік, але якщо у деталях грошові потоки від операцій — від’ємні, це тривожний сигнал. Це означає, що гроші надходять від продажу активів (один раз), а не з основної діяльності.

Помилка 2: вважати, що від’ємний інвестиційний потік — погано
Ні! Компанії, що зростають, постійно інвестують у обладнання та технології. Від’ємний грошовий потік від інвестицій — це ознака того, що компанія готується до конкуренції у майбутньому.

Помилка 3: не враховувати джерело позик
Якщо компанія позичає багато грошей, щоб виплатити дивіденди, — це сигнал, що операційний грошовий потік недостатній. Це небезпечно.

Як правильно аналізувати звіт про рух грошових коштів

Крок 1: Перевірити джерела готівки
Гроші мають надходити переважно від операційної діяльності, а не від продажу активів або позик. Хороший показник — 60-70% грошових потоків із операцій.

Крок 2: Аналізувати тенденції за 3-5 років
Один звіт не дає повної картини. Порівняйте з минулими роками:

• Чи зросли або зменшилися грошові потоки від операцій?
• Чи стабільно зростає інвестиційна діяльність?
• Чи зростає залишок готівки?

Крок 3: Обчислити вільний грошовий потік (Free Cash Flow)
Це = грошові потоки від операцій — інвестиції у довгострокові активи.
Це показує, скільки грошей залишається у компанії після всіх витрат, і його можна використовувати для дивідендів, викупу акцій або погашення боргів.

Аналіз Microsoft: компанії, яка робить звіт про грошові потоки прозорим

Якщо поглянути на Microsoft у період 2020-2023 років:

• Грошові потоки від операцій: зросли з 60 млрд доларів до 87 млрд доларів, і переважно походять від реального бізнесу — це ознака міцного здоров’я.

• Інвестиції: зменшилися і становлять приблизно 1/4 від доходів від операцій. Це свідчить, що Microsoft не потребує великих інвестицій для зростання — ознака “moat” (бар’єру для конкуренції).

• Фінансування: від’ємне на 40-50 млрд доларів через викуп акцій (Share Buyback), що означає, що у компанії залишилось багато готівки.

Важливо: вільний грошовий потік Microsoft стабільно становить 50-60 млрд доларів, що свідчить про справжню фінансову силу.

Що робити інвестору

При вивченні звіту про рух грошових коштів потрібно пам’ятати:

1. Не зупиняйтесь лише на кінцевих цифрах — досліджуйте джерела грошових потоків.
2. Порівнюйте тенденції за кілька років — один звіт не дає повної картини.
3. Аналізуйте співвідношення: скільки грошей надходить від операцій порівняно з інвестиціями.
4. Обчислюйте вільний грошовий потік — реальні гроші, що залишилися.

Хоча звіт про рух грошових коштів здається складним, якщо ви витратите час на його вивчення, у вас буде перевага над більшістю інвесторів. Ви зможете визначити, які компанії мають справжні грошові ресурси, а які просто показують гарну картинку. Це — різниця між інвесторами, що отримують прибуток, і тими, що зазнають збитків.