EUR/JPY 2025: Чи купувати йену зараз? Аналіз битви між монетарними політиками

El cruce євро-йена стикається у 2025 році з найважливішим моментом перелому за багато років. Поки Банк Японії прискорює цикл підвищення ставок, а ЄЦБ змушений їх знижувати, різниця у доходності, яка роками сприяла євро, руйнується. Ця зміна циклу відкриває вікно для переоцінки позицій у йені, але вимагає розуміння того, що насправді рухає цю валютну пару.

П’ять каталізаторів, що визначили 2025 рік

Волатильність EUR/JPY за цей рік не є випадковістю. Спочатку близько 161,7 ¥ за €, вона опустилася до 155,6 ¥ 27 лютого і відскочила до максимуму 164,2 ¥ 1 травня. За чотири місяці амплітуда руху перевищила вісім йен, що відображає постійну боротьбу між протилежними силами.

Перший важливий рух відбувся у січні, коли Банк Японії підвищив свою базову ставку з 0,25% до 0,50%, що є найвищим рівнем з 2008 року. Ефект був миттєвим: йена різко зміцніла. Але ця сила була тимчасовою, оскільки європейські доходності залишалися значно вищими, що тримало тиск на японську валюту.

У лютому Вашингтон оголосив про загальні мита 10% на імпорт і додаткові 20% для товарів із ЄС. Геополітичний страх підвищив попит на безпечні активи, і пара різко впала. Йена, за своєю природою валютного притулку, привернула капітали, що бояться ризику. Японія є світовим чистим кредитором без залежності від зовнішнього фінансування, а її валютний ринок надзвичайно ліквідний, що робить її улюбленим напрямком для тих, хто прагне втекти від ризику.

Третій фактор — оголошення про введення американських мит у квітні. Однак ринки вже врахували їх, тому вплив був обмеженим, і крос залишався в діапазоні 158 ¥ і 161 ¥.

Паралельно ЄЦБ 30 січня, 12 березня та 17 квітня знижував ставки, зменшуючи ставку за депозитами з 4% до 2,25%. Кожне з цих рішень послаблювало відскоки євро, зменшуючи стимул для утримання єдиної валюти.

П’ятим каталізатором у травні стали китайські монетарні стимули, що вливали ліквідність у азійські ринки, відновлюючи апетит до ризику. Інвестори перестали шукати притулок у йені, і євро-йена швидко піднялася до 164,2 ¥.

Чому йена знову виконує роль притулку

Зміцнення йени здебільшого залежить не від різниць у доходності, а від сприйняття ризику. Коли панує невизначеність, багато інвесторів закривають позиції у йені, які взяли в борг під майже нульові ставки, повертають гроші і купують японську валюту. Ця зворотна стратегія carry trade посилює рухи.

Ринок йени настільки глибокий і ліквідний, що дозволяє масові операції без порушень цін, на відміну від інших азійських валют. У моменти паніки ця характеристика робить її улюбленим напрямком.

Динаміка, що визначить наступні місяці

Дивлячись уперед, ринкова крива передбачає, що Банк Японії підвищить свою ставку до 0,75% влітку і до 1,0% восени. Кожне підвищення ще більше звузить carry trade, зменшуючи пропозицію йени на ринках.

У єврозоні сценарій протилежний. Зі зниженням інфляції та слабким зростанням через мита, ЄЦБ, ймовірно, підвищить свою ставку до 2,0% до кінця року. Це звузить різницю у доходності між Японією та Єврозоною до трохи більше одного відсотка, що є недостатнім для компенсації ризиків переміщення капіталу у нестабільному глобальному кліматі.

Найімовірніший результат — крос, що торгується у широкому діапазоні, але з тенденцією до зниження. У моменти спокою на фондовому ринку і відновлення апетиту до ризику євро має стикнутися з опором вище 165 ¥. Коли з’явиться сильний інфляційний шок у США, нові мита, корекція на фондових ринках, йена знову виконає роль захисного активу, і пара може опуститися до 158-160 ¥.

Базовий сценарій — закриття 2025 року близько 162 ¥, з невеликою перевагою для більш сильного йени, якщо Банк Японії підтвердить продовження підвищень у 2026 році.

Технічний аналіз кросу

Щоденний графік EUR/JPY зберігає помірний бичачий нахил, але з ознаками вичерпання. Ціна залишається вище за свою основну ковзну середню (приблизно 161 ¥), підтверджуючи висхідний тренд з березня. Однак останні свічки показують вузькі тіла, зібрані біля верхньої межі смуги Боллінджера (максимум на 164,0 ¥, центр на 162,5 ¥), що є класичною ознакою відсутності додаткового покупного імпульсу.

Канал Боллінджера звузився порівняно з березнем, що історично передує різким рухам, коли діапазон знову розширюється. RSI за 14 сесій становить 56 після досягнення 67 тиждень тому. Індикатор виходить із зони перекупленості і малює низхідну дивергенцію щодо максимуму 1 травня, що передбачає паузу або корекцію у короткостроковій перспективі.

Миттєві рівні підтримки — це середня Боллінджера (162,5 ¥) і нижче — перетин нижньої смуги з основною ковзною середньою, приблизно 161 ¥. Втрата цього рівня відкриє шлях до 159,8-160 ¥. З боку опору критичним залишається 164,2 ¥; чітке закриття вище підтримає рухи до 166-168 ¥.

Прогнозні орієнтири на кінець 2025 року

Різні спеціалізовані портали прогнозують різні діапазони за своїми методологіями:

• LongForecast: 165-173 ¥
• CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
• Traders Union: 165,64 ¥
• Bankinter: 160-170 ¥

Розбіжність відображає різні аналітичні підходи, але всі прогнози сходяться в зоні 160-173 ¥, з концентрацією в 162-167 ¥.

Інвестиційні стратегії у йені: від короткострокових до довгострокових

Операції на 3-6 місяців

Крос коливається з початку року в межах каналу 160-170 ¥. Кожне наближення до 165-170 ¥ створює можливості для продажу євро і купівлі йени з цілями в 162 ¥ і дисциплінованими стопами понад 171 ¥. Перед зустрічами Банк Японії швидко з’являється волатильність 1-2 йени; активні трейдери можуть використовувати це з деривативами невеликого розміру.

Побудова позиції до кінця року

Прогнози банків сходяться в діапазоні 160-170 ¥, тоді як більш оптимістичні моделі доходять до 170-173 ¥. Обережна тактика — накопичувати йену порціями: купувати щоразу, коли крос перевищує 163-164 ¥, усереднюючи ціну і зменшуючи ризик точкового входу. Ті, хто потребує хеджування потоків у євро, можуть закріпити форварди або депозити у йені біля поточних рівнів, з витратами, що знижуються при зменшенні різниці у доходностях.

Взяття прибутку

Якщо крос знизиться до 160-162 ¥ після запланованих підвищень ставок у Японії влітку та восени, доцільно закрити частину позицій, залишаючи залишкову експозицію як захист від геополітичних несподіванок, що історично сприяють йені.

Ризики для моніторингу

Несподіване припинення підвищення ставок Банком Японії, якщо внутрішня інфляція в Японії знизиться, або несподіване зростання базової інфляції в Єврозоні, що зупинить ЄЦБ, можуть повернути крос до верхньої частини діапазону 165-170 ¥. Довготривалий ринковий ралі може знову активізувати традиційний carry trade, тиснучи пару вгору.

Комерційні ризики залишаються актуальними. Нова хвиля мит між США і ЄС підштовхне притулкову йену до 158-160 ¥, тоді як будь-які ознаки розрядки сприятимуть відскокам до 167-168 ¥.

Обов’язково тримайте чіткі стопи і переглядайте експозицію після кожної зустрічі центральних банків.

Історичний контекст: 25 років EUR/JPY

З моменту створення у 1999 році пара євро-йена стала свідком сили йени під час криз і волатильності євро перед викликами Європи. Фінансова криза 2008 року зміцнила йену як притулок, тоді як євро девальвував через нестабільність у єврозоні. Після відновлення та політики стимулювання Банку Японії євро поступово дорожчав протягом 15 років.

Сьогодні, коли Банк Японії підвищує ставки, а ЄЦБ знижує їх, пара знову коливається у 160-165 ¥. Баланс сил змінився: настав час йени, що повертає собі роль захисного активу перед тиском з боку європейського зниження.

Висновок: рідка можливість позиціонуватися у йені

Прогнози EUR/JPY на кінець 2025 року вказують на діапазон 158-170 ¥, з концентрацією в 160-167 ¥. Вперше за майже два десятиліття арбітраж доходностей більше не сприяє євро односторонньо. Різниця у ставках Японії та Єврозони, що раніше сягала двох відсотків, зійде до трохи більше одного, усуваючи класичний стимул carry trade.

До цього додається роль притулку йени у контексті зростаючих торговельних напружень. Пара продовжує коливатися між 160 ¥ і 170 ¥, пропонуючи можливості для купівлі йени під час відскоків до 165-170 ¥, з ціллю 160-162 ¥ і контролем ризику на рівні 171 ¥.

Структурний нахил остаточно змістився на користь йени. Наступні шість місяців визначать, чи ця переоцінка є тимчасовою подією, чи початком більш тривалої тенденції. Для терплячих і дисциплінованих інвесторів 2025 рік відкриває першу за багато років можливість побудови захисних позицій із очікуванням помірної переоцінки та чітким контролем ризиків.