Новачкам у інвестиціях у американські акції: глибокий аналіз правди та пасток ADR інвестування

Що таке ADR? В одному реченні скажіть чітко

Багато інвесторів у акції США працюють у парі з**ADR (Американська депозитарна квитанція)**І знайомі, і незнайомі. Простими словами, ADR — це сертифікати, які видаються американськими депозитарними банками від імені іноземних компаній, що котируються на ліжируваннях, що дозволяє вам торгувати акціями іноземних компаній безпосередньо на фондових біржах США.

Уявіть собі: тайванські компанії не хочуть повторно лістуватися в США, але хочуть увійти на найбільші світові ринки капіталу для фінансування. Рішенням є випуск ADR — іноземні компанії передають свої акції депозитарному банку, а банк видає еквівалентні сертифікати ADR. У результаті американські та глобальні інвестори можуть легко купувати акції цих іноземних компаній, так само як і звичайні американські акції.

TSMC, Tencent, BYD, Alibaba — ці відомі міжнародні компанії торгують акціями США через ADR.

Система оцінювання ADR: ризики та можливості співіснують

Не всі ADR однакові. Відповідно до вимог Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), ADR поділяється на три рівні, і рівень регуляторної суворості зростає крок за кроком:

ADR рівня 1 — Найвільніший варіант

• Можна торгувати лише на позабіржовому (OTC) ринку
• Мінімальне розкриття інформації, і компанії не зобов’язані подавати повні фінансові звіти
• Найгірша ліквідність і найвищий ризик
• Підходить для інвесторів, які терпляче шукають зниження вартості

ADR рівня 2 — Збалансований вибір

• Зареєстрований на біржі Nasdaq або New York
• Необхідність дотримуватися нормативів SEC та регулярно розкривати фінансові звіти
• Хороша ліквідність і регуляторний баланс
• Більшість основних ADR підпадають під цей рівень

ADR рівня 3 — Найсуворіші стандарти

• Не лише торгівля, компанії можуть також залучати кошти у Сполучених Штатах
• Найсуворіше регулювання та найпрозоріше розкриття інформації
• Ліквідність — найкраща, а ризик відносно низький

Просте судження: якщо не хочете грати, обирайте рівень 3; Якщо ви готові ризикувати заради можливостей, на першому рівні можуть бути несподівані сюрпризи.

Спонсорований чи неспонсорований ADR: Дивіться справжній намір емітента

ADR має ще один класифікаційний вимір:Існують спонсоровані ADR і неспонсоровані ADR。

Існує спонсорований ADRАктивно беріть участь від імені іноземних компаній: компанія та банк підписують угоди, компанія контролює випуск і управління ADR, сплачує банківські збори та регулярно подає фінансову інформацію. Цей тип ADR більш стандартизований, а ризики інвесторів відносно контрольовані.

Без спонсорованого ADRІнакше: банки ініціюють випуск від імені іноземних компаній, і іноді іноземні компанії навіть не усвідомлюють цього. Цей тип ADR можна торгувати лише на позабиржовому ринку, з низькою прозорістю інформації та високим ризиком. Tencent(ЦЕХІ. США), BYD (BYDDY.US) та Meituan (MPNGY.US) — типові представники неспонсорованих ADR.

Секрет співвідношення ADR: 1:1 — це не стандарт

Це те, що багато інвестиційних новачків часто ігнорують —Коефіцієнт конвертації між ADR і іноземним оригінальним складом не становить 1:1。

Візьмемо TSMC як приклад, коефіцієнт конвертації становить 1:5, що означає 5 акцій тайванської TSMC(2330.TW)Еквівалент 1 частки ADR(TSM. США)。 Чому? Компанії зазвичай встановлюють це співвідношення на основі цін акцій, валютних курсів та потреб у ліквідності. Чи занадто висока ціна акцій не сприяє роздрібній торгівлі? Зменшення співвідношення може зробити ціну більш доступною.

Погляньте на ці поширені тайванські налаштування співвідношення ADR:

Тайванські акції проти тайванських акцій ADR: Одна й та сама компанія, абсолютно різний інвестиційний досвід

Оскільки одна й та сама компанія може бути зареєстрована на Тайвані та випускати ADR у США, як інвесторам слід обирати? Ось основні відмінності:

Природа інша: Акції Тайваню — це самі акції; ADR на акції Тайваню — це просто сертифікат, що представляє акції.

Розташування торгівлі та регулювання: Купувати акції Тайваню через Тайванську фондову біржу, які регулюються Тайванем; Купівля ADR на Нью-Йоркській фондовій біржі або Nasdaq підпадає під юрисдикцію Комісії з цінних паперів і бірж США.

Кодова назва зовсім інша: Hon Hai — 2317 на Тайвані, а HNHAY — це HNHAY на фондовому ринку США — кодова назва змінилася, система змінилася, і відчуття змінилося.

Інвестиційна спільнота: Акції Тайваню переважно є місцевими інвесторами на Тайвані, а ADR приваблює глобальних інвесторів.

Відмінності у коефіцієнті конверсії: Купівля однієї акції тайванських акцій — це одна акція; Купівля ADR може означати 5 або 10 акцій оригінальної акції.

Явище дисконтних премій: Хоча тенденція приблизно однакова через різні обміни, різні структури інвесторів і вплив валютного курсу, часто існує різниця в цінах між ціною ADR однієї компанії та ціною тайванських акцій після конвертації. На початку 2023 року щоденне зростання і падіння акцій TSMC ADR та Тайваню часто суттєво відрізнялися — іноді ADR очолював зростання, іноді — тайванські акції.

A-share і A-share ADR: двоколійна система китайських компаній

Китайські компанії також широко впроваджують модель ADR. BYD, Great Wall Motors та інші компанії, що котируються в Гонконзі або A-акції, також випускають ADR для торгівлі акціями США.

Реальні переваги інвестування в ADR

Низьке податкове навантаження та низька вартість: Тайванські інвестори не сплачують податок на доходи з прибутку від торгівлі ADR не більше 100 юанів; Крім того, комісії за транзакції у закордонних брокерських компаній часто значно нижчі, ніж у тайванських брокерів, або навіть не мають комісій. Для частих трейдерів ADR має значну перевагу у вартості.

Диверсифіковані інвестиційні можливості: На американському фондовому ринку можна не лише купувати американські компанії, а й інвестувати у провідні світові компанії через ADR. Я хочу одночасно викласти Tesla(TSLA)та NIO(NIO)Піонерство на трасі електромобілів? ADR робить це можливим.

Приховані ризики інвестування в ADR

Тест ліквідності: Багато іноземних компаній добре відомі в країні, але мають обмежену видимість у США, і мало хто з інвесторів готовий торгувати. Chunghwa Telecom(CHT. США)Наприклад, середній місячний обсяг торгівлі американськими акціями ADR становить близько 14,5 акцій, але середній місячний обсяг торгівлі тайванськими акціями за той самий період сягає 1224 акцій — розрив майже у 100 разів. Низька ліквідність означає, що різниця в цінах між купівлею і продажем є великою і легко потрапити в пастку.

Двосічний меч з обмінним курсом: Інвестування в ADR має бути в доларах США, що створює ризик валютного курсу. Припустимо, ви інвестуєте 30 000 тайванських доларів у АРД, і курс обміну становить 1:30 для конвертації в 1 000 доларів США. Інвестиція склала від 20% до 1200 доларів. Але коли курс стає 1:25 при репатріації, можна обміняти лише 30 000 тайванських доларів — здавалося б, прибуткова інвестиція була знищена коливаннями курсу.

Розкриття інформації є асиметричним: Особливо для ADR першого рівня, компаніям не потрібно подавати повні фінансові звіти до SEC. Вам потрібно поїхати за кордон, щоб самостійно знайти фінансову інформацію і прийняти рішення. Багато інвесторів наступають на яму через недостатню інформацію.

Операційні витрати для інвесторів поза США: Хочете обмінятися ADR? Тайванські інвестори повинні відкрити закордонний брокерський рахунок, обміняти тайванські долари на долари США та внести кошти на закордонні рахунки, щоб розпочати. Кожен крок — це ціна, і кожен може піти не так. Дехто довіряє тайванським брокерам купівлю ADR від їхнього імені, але їм доводиться сплачувати 1%-2% за обробку — ця вартість досить значна.

Контрольний список рішень перед інвестуванням у ADR

Перш ніж вирішити інвестувати в ADR, поставте собі кілька запитань:

1. Чи є фундаментальні показники компанії складними? Умови роботи, перспективи галузі, політичне середовище — так само, як і інвестування в акції, фундаментальні показники визначають довгострокові тенденції.

2. Чи достатньо ліквідності ADR? Перевірте середній місячний обсяг торгівлі і двічі подумайте, чи не занадто він занизький.

3. Чи можна приймати коливання валютного курсу? Якщо вам не подобається, коли вас відкидають курси, ADR — не перший вибір.

4. Чи є шанс отримати знижкову премію? Деякі інвестори роблять арбітраж, продаючи за премією в ADR і купуючи зі знижкою — за умови, що ви глибоко розумієте явище дисконтної премії.

5. Чи є експлуатаційні витрати економічно вигідними? Розрахуйте загальну вартість обміну валюти, відкриття рахунку та комісій за обробку, щоб переконатися, що це того варте.

ADR — це не потоп-звір і не справжній порятунок — це міст, що з’єднує глобальні ринки капіталу. Якщо використовувати правильно, ви можете інвестувати в провідні світові компанії за низькою вартістю; Якщо використовувати їх неправильно, валютні курси та ліквідність знижують ваші доходи. Головне — зрозуміти механізм, усвідомити ризики і приймати рішення, які відповідають вашій ситуації.