Чи може індекс S&P 500 справді досягти 7500? Домінування технологій та азарт у сфері ШІ у 2026 році

Що, якщо я скажу вам, що стрибок S&P 500 з сьогоднішніх ~6 850 до 7 500 у 2026 році — це не фантазія, а всього лише рух на 10%? Однак ця, здавалося б, скромна ціль має у центрі уваги такі великі інституції, як J.P. Morgan і UBS, які оточують її, ніби це щось варте серйозної розмови. То що змінилося? Чому ми раптом говоримо про 7500, ніби це не безумство?

Відповідь криється в одній історії: штучному інтелекті. Це вже не хайп 2023 року. Ми спостерігаємо, як справжня інфраструктура створюється, реальні долари вкладаються, і реальні прирости продуктивності починають з’являтися у звітах про прибутки. І це змінює все у тому, як ми маємо думати про наступний рік.

Підготовка: Чому 7500 раптом здається розумним

Почнемо з математики, бо це важливо. Рух з 6 850 до 7 500 означає зростання на 10%. Нудно, правда? Але ось у чому справа: з 1950 року S&P 500 давав понад 10% річних доходів більше половини часу. Ми не говоримо про якусь героїчну місячну мрію. Ми говоримо про типовий рік бичачого ринку.

Реальна історія — що змінилося у 2025 році, щоб дійти до цього рівня. На початку року стратеги прогнозували помірний 2025 після вибухового ралі технологій у 2023-2024 роках. Консенсус був: ми вже отримали свої прибутки, все має охолонути. Замість цього ринок продовжував підніматися. Чому? Прибутки трималися краще, ніж очікували. Інфляція повільно знижувалася. А Федеральна резервна система змістилася з жорсткої політики до більш м’якої, не руйнуючи економіку.

Це дійсно важливо. Коли всі очікують менше, а отримують більше, цільові орієнтири змінюються. І тепер питання не «Чи зможемо ми триматися на плаву?», а «Наскільки це ще зросте?»

Чому AI перейшов від спекуляцій до реальності

Ось де стає цікаво. Протягом років інвестори чекали наступного великого прориву у продуктивності — чогось, що збільшить виробництво і одночасно зменшить витрати. Більшість з нас були скептичні, що це коли-небудь станеться.

Ну, воно вже тут. І це називається AI.

Зараз компанії не просто експериментують із автоматизованою підтримкою клієнтів або аналітикою на базі AI. Вони вже масштабно впроваджують ці інструменти. Маркетингові відділи стають ефективнішими. Програмування стає швидшим. Ланцюги постачання оптимізуються самі по собі. Адміністративний «баласт» зменшується. Коли ви знижуєте витрати і зберігаєте дохід, що відбувається? Маржа зростає. А коли маржа зростає, зростають і прибутки.

Це історичний патерн, у який ідеально вписується AI. Технології зазвичай не створюють багатство — вони його перерозподіляють, руйнуючи неефективність. Питання не в тому, чи може AI спричинити прорив у продуктивності. А в тому, чи вже він це робить.

Якщо так, то сьогоднішні оцінки — близько 23-24х відносних прибутків — можливо, не є попереджувальним сигналом, яким їх вважають. Вони просто відображають структурну зміну у швидкості зростання компаній.

Останнім часом ставка допомагає, а не заважає

Федеральна резервна система перебуває у середині циклу зниження ставок. Вони падають. І хоча це здається простим, це важливіше, ніж здається більшості.

Зниження дисконту робить майбутні прибутки більш цінними сьогодні. Це розширює оцінки. Але це також робить позики дешевшими, що особливо важливо для технологічного сектору. Створення інфраструктури AI, яке ми бачимо — понад $500 мільярдів планових витрат у США за наступні чотири роки — стає легше і швидше фінансувати, коли ставки знижуються. Дешевші кредити означають, що компанії позичають більше, інвестують більше і швидше впроваджують рішення.

Це мультиплікаційний ефект. Зниження ставок не просто робить акції більш привабливими порівняно з облігаціями. Вони прискорюють саме створення інфраструктури, яке має виправдовувати вищі ціни на акції.

Проблема концентрації (Або особливість?)

Чесно кажучи: S&P 500 вже не є справжнім індексом 500 компаній. Це індекс десяти мегакеп-гігантів, які випадково входять до колекції з 500.

Щоб досягти 7500, мегакеп-гіганти знову мають показати перевагу. І зараз це не безумна ставка. Ці компанії здобули домінування завдяки реальним перевагам: мережевим ефектам, глобальним платформам, високій рентабельності капіталу та інноваціям. Чи любите ви концентрацію чи ні, вона базується на реальній продуктивності, а не на штучних схемах.

Ризик? Якщо один із цих гігантів зазнає невдачі, весь індекс це відчує. Коли Nvidia втратила $600 мільярдів у один день у січні 2025 року, це було 7% всього S&P 500 просто зникло. Це двосічний меч концентрації. Вона приносить прибутки, але й концентрує ризики.

Де серйозно стає ведмежий сценарій

Але не будемо імітувати, що це одностороння гра. Є реальні перешкоди.

Очікування прибутків вже високі. Коли оцінки високі, навіть невеликі розчарування болять. Одна невдача у прибутках від великої технологічної компанії може поширитися на весь індекс.

Інвестиції в AI можуть розчарувати. Інфраструктурні витрати зараз величезні, але що, якщо провайдери хмарних сервісів сповільнять свої будівництва? Що, якщо постачання чіпів нарешті наздожене попит і знищить премії за дефіцит? Що, якщо прибутки від цих інвестицій займе більше часу, ніж очікувалося? Будь-який з цих факторів може послабити наратив.

Інфляція залишається непередбачуваною. Так, вона зменшується. Так, ФРС знижує ставки. Але базовий PCE залишається на рівні 2,8% — вище цільового рівня ФРС у 2%. Що, якщо витрати прискоряться і ціни знову піднімуться? ФРС можливо, доведеться зупинитися або повернути курс. Це буде погано для акцій.

Ризик рецесії залишається. Зростання зарплат сповільнюється. Створення робочих місць зменшується. Це ранні ознаки спаду. Якщо рецесія настане, 7500 стане неактуальним, бо індекс може рухатися у зворотному напрямку.

Що дійсно важливо для вашого портфеля

Забудьте про головну ціль на мить. Ось що реально змінює ваше позиціонування:

Концентрація у технологіях потребує серйозного перегляду. Більшість роздрібних інвесторів не усвідомлюють, наскільки вони переважно у мегакеп-гігантах через пасивне індексування. Питання не «Чи варто мені володіти технологіями?», а «Чи розумію я, яку частку мого портфеля займають п’ять мегакеп-компаній?» Перегляньте це.

Малий і середній капітал цікаві. Вони торгуються з суттєвими дисконтом до мегакепів і історично показують кращі результати під час циклів зниження ставок. Якщо ФРС залишиться м’якою, SMID може мати історію відновлення.

Міжнародні ринки пропонують інший сценарій. Неамериканські акції забезпечують справжню диверсифікацію і часто торгуються за дешевшими мультиплікаторами. Якщо технології у США розчарують, наявність експозиції в інших країнах пом’якшить удар.

Управління волатильністю перевищує таймінг ринку. Намагатися вгадати, чи досягнемо 7500 чи ні — гра дурня. Що працює — це дисципліноване ребалансування, хеджувальні стратегії і тактичне розподілення готівки, коли ситуація стає надто напруженою.

Щира оцінка 7500

Чи може S&P 500 досягти 7500 у 2026 році? Так. Чи зробить він це? Можливо.

Правда десь посередині між оптимістичним і песимістичним сценаріями. Верхня межа вища, ніж хочуть визнавати песимісти — якщо AI виконає обіцянки щодо продуктивності і ставки залишаться підтримуючими, двозначні доходи цілком можливі. Нижня межа — нижча, ніж вважають оптимісти — значне уповільнення прибутків або геополітичний шок можуть знизити доходи.

Що очевидно: 2026 не буде нудним. Воно визначатиметься тим, чи стане AI справжньою економічною силою або залишиться казковою історією. Воно залежатиме від того, чи зможе ФРС пройти між підтримкою зростання і запобіганням повторного прискорення інфляції. І воно буде зосереджено — у руках кількох мегакеп-гігантів.

7500 — не гарантія. Але й не мрія. Це достовірна ціль, якщо умови збережуться і історія зростання триватиме. Ймовірність? Краще, ніж думаєте, гірше, ніж вірять ведмеді. Це єдине чесне прогнозування.