Глобальний надлишок цукру набирає обертів: зростання виробництва в Бразилії, Індії та Таїланді тисне на ціни

Цукрові ринки сьогодні продемонстрували змішані сигнали, оскільки короткі покриття підтримали ціни, але основна тенденція розповідає іншу історію. У березні ціна на цукор у Нью-Йорку зросла на 1,35%, тоді як білий цукор на Лондонській ICE піднявся на 0,56%, проте ці здобутки маскують зростаючі побоювання щодо перенасичення ринку напередодні 2025/26.

Навал надлишків поставок наближається

Реальна історія, яка ховається під сьогоднішнім відновленням цін, — це драматичне розширення виробництва серед трьох найбільших світових виробників цукру. Бразилія, яка домінує у глобальних поставках, значно збільшує обсяги виробництва. За даними товарного аналізу Barchart, USDA прогнозує, що виробництво цукру в Бразилії у 2025/26 досягне рекордних 44,7 мільйонів метричних тонн (ММТ), що на 2,3% більше порівняно з попереднім роком. Тим часом, сумарне виробництво цукру в Центрі-Півдні станом на листопад уже склало 39,904 ММТ, що на 1,1% більше, ніж у попередньому році.

Індія, другий за величиною виробник у світі, стає ще більш непередбачуваним фактором. USDA прогнозує, що виробництво Індії у 2025/26 зросте на 25% до 35,25 ММТ — завдяки сприятливим мусонним умовам і розширенню посівних площ. Лише з жовтня по грудень індійські цукрові заводи вже переробили 11,83 ММТ, що на 24% більше, ніж у попередньому році. Навіть Таїланд, третій за величиною виробник, збільшує виробництво на 2% до 10,25 ММТ.

Структурне перевищення пропозиції формується

Ці зростання виробництва стикаються з повільнішим зростанням попиту. Світове споживання цукру прогнозується зросте лише на 1,4% до 177,921 ММТ, тоді як виробництво прискорюється на 4,6% і досягне рекордних 189,318 ММТ. Міжнародна організація цукру підтвердила цей дисбаланс, прогнозуючи надлишок у 1,625 мільйонів MT у 2025/26 проти дефіциту у 2,916 мільйонів MT у 2024/25.

Торгівець цукром Czarnikow підвищив свою оцінку надлишків ще більше, тепер прогнозуючи перевищення пропозиції на 8,7 ММТ у 2025/26 — майже вдвічі більше, ніж очікувалося кілька місяців тому. Цей структурний дисбаланс свідчить про те, що ціновий тиск триватиме незалежно від короткострокових торгових динамік.

Що відбувається на окремих ринках

Індія готується знову стати великим експортером. Після того, як Асоціація цукрових заводів Індії підвищила свій прогноз виробництва на 2025/26 до 31 ММТ у листопаді, міністерство харчової промисловості країни дало сигнал про готовність дозволити додатковий експорт понад поточну квоту у 1,5 ММТ для розвантаження внутрішніх запасів. Цей експортний потенціал створює ще один тиск на ціни.

Постачання Бразилії ускладнюється зміною моделей переробки. Хоча рекордне виробництво залишається можливим, співвідношення цукру, переробленого з цукрової тростини для цукру проти етанолу, зросло до 51,12% у 2025/26 з 48,34% у попередньому році, що свідчить про пріоритетність цукру — ще один медвежий сигнал для цін.

Основний висновок

Сьогоднішнє відновлення цін через позиціонування фондів наприкінці року приховує глибшу реальність: ринок цукру входить у 2025/26, наповнений надлишком пропозиції. Рекорди виробництва в Бразилії, Індії та Таїланді, у поєднанні з прогнозом пропозиції, що значно випереджає зростання попиту, свідчать про те, що структурні перешкоди лише починаються. Моніторинг товарних динамік Barchart показує, що трейдерам слід готуватися до тривалого тиску на оцінки цукру протягом наступного сезону.