Молочна корова чи пастка для дивідендів? Правда про 17% доходність акцій нафтоналивних суден

Сектор акцій нафтових танкерів став магнітом для шукачів доходу, але чи занадто хороша, щоб бути правдою, дивідендна ставка 17%? Давайте розберемося без зайвого галасу і зрозуміємо, що насправді рухає цими стратосферними виплатами.

Чому акції нафтових танкерів платять так багато (І чому це важливо)

Акції нафтових танкерів працюють у внутрішньо циклічному бізнесі. Коли ціни на нафту зростають, попит на перевезення вибухає — компаніям потрібні флотилії для транспортування цієї нафти. Оператори танкерів тоді отримують величезні прибутки і переважно розподіляють більшу частину доходів акціонерам. Це золотий гусак. Але коли цикл змінюється? Компанії різко зменшують або повністю припиняють виплати дивідендів. Це не особливість; це ДНК галузі.

Візьмемо Frontline plc (NYSE: PLC), бермудську компанію, що керує танкерами і привертає увагу інвесторів. Акції зросли на 41% за три місяці і на 74% з початку року, з оголошеним дивідендом у 17,04%. У серпні компанія повідомила про найвищий за останні роки другий квартал — $210 мільйонів, або 94 цента на акцію. Прибутки зросли на 327% порівняно з попереднім кварталом, а доходи — на 71%. Проте поточний дивіденд становить лише 80 центів, що залишає простір для ще більших виплат, якщо цикл триватиме.

Поточний сприятливий фактор: зростання цін на нафту підсилює попит на перевезення

Загальна енергетична сфера у 2023 році підняла акції нафтових танкерів разом із собою. Оскільки ціни на енергоносії зросли протягом року, зросли й статки компаній, що займаються перевезеннями. Логіка проста: вищі ціни на нафту стимулюють зростання попиту на транспортні послуги, підвищуючи ставки фрахту і підсилюючи прибутковість. Фонд Energy Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLE) відобразив цей відскок, і менш помітний підсектор танкерів рухався тією ж хвилею.

Фінансові показники Frontline демонструють цю вигоду. На кінець Q2 компанія має $719 мільйонів у готівці та її еквівалентах, і керівництво гордо називає себе «грошовою машиною». За останні п’ять кварталів прибутки зросли у тризначних числах — у поєднанні з дво- і тризначним зростанням доходів — компанія пливе у грошах.

Wall Street очікує, що прибутки Frontline у 2023 році становитимуть $2.77 на акцію, що на 74% більше за 2022 рік. Це приголомшливе прискорення порівняно з двома роками раніше, коли пандемія пригнічувала попит на перевезення.

Конкуренція: більше гравців у ринковій грі

Frontline не один. Колеги по галузі, такі як International Seaways Inc. (NYSE: INSW), Teekay Tankers Ltd. (NYSE: TNK), і Euronav NV (NYSE: EURN), демонструють не менш вражаючі показники зростання. Дослідження судноплавної компанії Bimco прогнозує зростання вантажообігу у 2-3% для сирої нафти у 2023 році, прискорюючись до 3.5-4.5% у 2024-му. Це потенціал розширення підняв увесь сектор.

Але є нюанс: це не household names, як Chevron Corp. (NYSE: CVX) або Exxon Mobil Corp. (NYSE: XOM). Вони працюють у суворій, утилітарній галузі, далеко від споживчо-орієнтованих технологій або енергетичних гігантів. Це невідомість може пояснювати, чому акції нафтових танкерів залишаються поза увагою багатьох портфелів — і саме тому інвестори, що цінують дохідність, продовжують їх шукати.

Реальний ризик: циклічність завжди перемагає

Чому ж попередження? Акції нафтових танкерів мають історію руйнування акціонерів під час спадів. Коли ціни на нафту падають або попит на перевезення зникає, оператори танкерів стикаються з жорсткою конкуренцією за контракти, змушені погоджуватися на нижчі ставки фрахту. Прибутковість швидко зникає, і разом із нею — і дивіденди. 17% доходність, яка зникає під час спаду, — це не справжній дохід, а повернення капіталу, обгорнуте у хибну впевненість.

Циклічна природа сектору означає, що сьогоднішня грошова машина може стати завтра грошовим витратником. Інвесторам, що полюють за цими дивідендами, потрібно запитати себе: Чи можу я дозволити собі побачити, як цей дохід зменшується на 50%, 75% або зникає зовсім? Якщо ні — ці акції нафтових танкерів краще залишити осторонь, незалежно від їхньої привабливості зараз.

Можливість є, але є й ризик. Зрозумійте, в який цикл ви входите, перш ніж купувати.