Дорогоцінні метали падають у ціні через домінування зростання долара у торгівлі наприкінці року

Золото та срібло зазнали удару у середу: ціна лютневого COMEX-золота знизилася на 1,03%, а березневого COMEX-срібла — на 9,39%. Крах не був випадковим — кілька факторів змусили ціну на метал знизитися до недавніх мінімумів (золото опустилося до 2,5-тижневого мінімуму, срібло — до 1-тижневого).

Що спричинило металевий крах?

Основною причиною стала підвищення маржі, оголошене CME щодо дорогоцінних металів — друге за тиждень підвищення. Коли маржа зростає, трейдерам потрібно вносити більше готівки для підтримки позицій, що викликає хвилі ліквідацій, які поширюються вниз. До того ж, індекс долара підскочив до 1-тижневого максимуму (+0,07%), і у вас виходить рецепт металевого масакру.

Вищі доходності US Treasuries стали третім ножем: вони роблять неприбуткове золото і срібло менш привабливими у порівнянні з доходами від облігацій. Зростання доходності сталося через несподіване зниження щотижневих заявок на допомогу по безробіттю у США, які знизилися до 1-місячного мінімуму — 199 000 (ринкові очікували зростання до 218 000). Зазвичай це сигналізує про жорстку політику ФРС, підтримуючи силу долара.

Чому долар отримав поштовх

Сила долара була зумовлена кількома факторами, окрім даних про ринок праці. Ослаблення фондового ринку у середу викликало попит на безпечні активи у вигляді долара. Однак внутрішні негативні чинники для долара залишаються: очікування зниження ставок ФРС (приблизно -50 бп у 2026), передбачаючи призначення нової м’якої голови ФРС під впливом адміністрації Трампа, чинять тиск на довгострокові перспективи долара. Орієнтація адміністрації на можливі зміни у керівництві ФРС (з чутками, що Кевін Хассет є найм’якшим претендентом) створює політичну невизначеність.

USD/JPY піднявся на 0,21%, оскільки йена послабилася до 1-тижневого мінімуму, хоча торги залишалися скромними через закриття японських ринків на банківські свята. EUR/USD знизився на 0,03%, оскільки долар зберігав перевагу, а японські ринки, закриті на новорічні свята, підтримували низьку активність у торгівлі євро.

Світла сторона для бичів на металах

Незважаючи на середу, коли ціни різко впали, структурна підтримка залишається цілісною. Центробанки продовжують активно накопичувати золото — ПЕКК у Китаї додав 30 000 унцій у листопаді (зараз на рівні 74,1 мільйонів тройських унцій), що є 13-м місяцем поспіль зростання резервів. Глобальні центробанки у Q3 купили усього 220 тонн золота, що на 28% більше, ніж у Q2.

Позиції фондів також підтримують металевий сектор: довгі позиції ETF на золото зросли до 3,25-річного максимуму у вівторок, а довгі позиції ETF на срібло — до 3,5-річного максимуму. Програма ФРС $40 місячних покупок казначейських білетів (, запущена наприкінці грудня, вводить ліквідність у фінансову систему, створюючи підґрунтя для підтримки альтернативних активів.

Геополітичні ризики — війна в Україні, напруженість у Близькому Сході, невизначеність щодо Венесуели — а також зростаючі побоювання щодо тарифів адміністрації Трампа підтримують попит на активи-укриття для дорогоцінних металів. Оскільки політика ФРС схиляється до пом’якшення, а невизначеність щодо призначень керівництва залишається, метали можуть знайти свою опору, незважаючи на короткострокову волатильність.