Чи може 2026 принести корекцію ринку? Ось що нам кажуть цифри

Питання оцінки знову постає гостро

Коли ми наближаємося до 2026 року, інвестори стикаються з знайомою дилемою: чи перевищено рівень нинішнього бичачого ринку, чи ми все ще на початкових стадіях значної структурної зміни? Відповідь значною мірою залежить від того, який погляд ви обираєте для аналізу ринку.

Цифри малюють складну картину. Два широко визнані індикатори оцінки — коефіцієнт CAPE і індикатор Баффета — обидва свідчать, що акції торгуються на розтягнутих рівнях. Коефіцієнт CAPE, розроблений лауреатом Нобелівської премії Робертом Шиллером, порівнює поточну ціну S&P 500 з його 10-річним інфляційно-виправленим прибутком. Сьогоднішнє значення близько 40 майже вдвічі перевищує історичну середню — 17. Останній раз, коли цей показник піднімався вище 40, був під час дот-ком епохи, і кожен стабільний період вище 30 історично передував падінню ринку більш ніж на 20%.

Аналогічно, індикатор Баффета — який ділить загальну капіталізацію американського фондового ринку на ВВП — зараз близько 225%, що значно перевищує поріг у 160%, який сигналізує про суттєву переоціненість. Сам Воррен Баффет відповів на це накопиченням величезної грошової позиції, що є класичним захисним кроком.

Але історія пропонує інший сценарій

Однак, застережна історія, яку розповідають ці показники, не є повною. Коли ви змінюєте фокус на перспективні оцінки, а не на обчислення за минулим, картина змінюється. Незважаючи на їхній сильний недавній показник, провідні технологічні компанії не здаються необґрунтовано оціненими за очікуваними майбутніми прибутками. Nvidia торгується за 25 разів прогнозованого прибутку, тоді як Alphabet, Amazon і Microsoft всі знаходяться нижче 30 разів, при цьому зростають з приголомшливими темпами.

Це важливо, оскільки основним питанням залишається потенціал прибутковості інвестицій у AI та дата-центри. Якщо ця інфраструктурна розбудова є лише черговою циклічною хвилею напівпровідників, тоді нинішні оцінки можуть спричинити проблеми. Але якщо AI є довгостроковою (десятилітньою+) можливістю, тоді нинішні мегакеп-компанії можуть дійсно пропонувати цінність.

Календар дає дорожню карту

Крім оцінок, 2026 рік приносить унікальний фактор: проміжні вибори. Історично це має значення. 12 місяців перед проміжними виборами приносили в середньому лише 0,3% річних доходів на S&P 500 з 1950 року, з досить поширеними відкатами від недавніх максимумів.

Підбадьорююча новина? Після завершення виборів ця тенденція різко змінюється. З 1939 року S&P 500 показував позитивні результати у кожному циклі проміжних виборів, з середнім 12-місячним приростом після виборів у 16,3%.

Бичачі ринки тривають довше, ніж ви думаєте

Також існує структурний фактор, який часто ігнорується. Бичачі ринки з 1950 року в середньому тривають 5,5 років — і важливо, що кожен бичачий ринок тривалістю три роки продовжувався щонайменше п’ять років. Поточний підйом нещодавно досяг трирічної позначки, що свідчить про його стійкість. Крім того, у п’яти випадках з 1950 року, коли індекс S&P 500 зростав на 35% або більше за шість місяців (що сталося раніше цього року), індекс був вищим через 12 місяців, з середнім прибутком 13,4%.

Що це означає для вашого портфеля

Зважуючи всі докази, крах у 2026 році здається малоймовірним, хоча цей рік не обов’язково буде безхмарним. Очікуйте помірного зниження у першій половині — корекції, а не краху — з подальшим значущим відновленням після виборів, що принесе ринку прибутки за рік. Ринкові цикли, а не лише показники оцінки, ймовірно, визначатимуть результати.

Невизначеність підкреслює важливість дотримання дисциплінованого підходу — наприклад, середньої вартості долара через широкий фонд, такий як ETF Vanguard S&P 500 — залишатися розумним. Хоча ніхто не може з абсолютною впевненістю передбачити ринок, історія свідчить, що час на ринку важливіший за таймінг входу.