Бетти на зниження ставки ФРС впливають на долар, оскільки слабкість ієни ускладнює ситуацію

Результати Greenback та внутрішній тиск

Індекс долара піднявся на 0.15% у п’ятницю, під впливом зниження євро та йени, які обидві досягли 1.5-тижневих мінімумів щодо долара. Зростання доходності казначейських облігацій підтримало перевагу відсоткових ставок долара, хоча прибутки були обмежені через зменшення попиту на безпечні активи на тлі зростання фондового ринку. Індекс виробничої активності за грудень склав 51.8, точно відповідаючи очікуванням консенсусу.

Фінансовий ландшафт виявляє глибші структурні перешкоди для бичачих на доларі. Ринкові ціни тепер відображають лише 15% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів під час засідання Федеральної резервної системи 27-28 січня. У перспективі 2026 року очікується, що ФРС можливо знизить ставки приблизно на -50 бп, тоді як Банк Японії, ймовірно, підвищить їх ще на +25 бп, а Європейський центральний банк, за прогнозами, збережить поточну позицію. Це розходження має значення при розгляді основних пар, таких як курс 100 мільярдів ієн до долара, а також ширших тенденцій на ринках нових країн.

Проблеми з м’якою політикою ФРС

Зростаюча тривога щодо сили долара виникає через спекуляції, що президент Трамп призначить яструба у монетарній політиці на посаду керівника Федеральної резервної системи на початку 2026 року. За повідомленнями Bloomberg, директор Національної економічної ради Кевін Хассетт є головним претендентом на цю посаду і широко вважається фінансовими ринками як найбільш прихильний кандидат. Таке призначення, ймовірно, підірве довгострокову привабливість зеленого паперу.

До цих тисків додається ініціатива ФРС щодо закупівлі казначейських білетів на $40 мільярдів щомісяця з середини грудня, що фактично підвищує ліквідність фінансової системи. Це стимулювання різко контрастує з більш жорсткими монетарними умовами в інших країнах світу.

Євро під тиском через змішані сигнали

EUR/USD знизився до 1.5-тижневого мінімуму у п’ятницю, закінчившись зниженням на -0.22% на тлі відновлення долара. Дані виробництва в зоні євро за грудень розчарували, з PMI знижено на -0.4 пункту до 48.4 з попередніх 49.2. Одночасно, грошова маса M3 за листопад зросла на +3.0% у порівнянні з минулим роком, перевищуючи прогноз у +2.7% і досягши найвищого рівня за чотири місяці. Ринки похідних інструментів наразі закладають нульову ймовірність підвищення ставки Європейського центрального банку під час засідання 5 лютого.

Японська йена падає, незважаючи на низький обсяг торгів

Японська йена знизилася до 1.5-тижневого мінімуму щодо долара у п’ятницю через високі доходності казначейських облігацій, що працювали проти валюти. Закриття в країні через святкові дні призвело до нижчого за середнє обсягу торгів. Ринки закладають нульову ймовірність підвищення ставки Банку Японії на наступному засіданні 23 січня.

Дорогоцінні метали між двома силами

Ф’ючерсні ринки у п’ятницю демонстрували різний рух, з золотом за лютий, що закінчилося зниженням на -11.50 пунктів (-0.26%), тоді як срібло за березень зросло на +0.412 (+0.58%). Вітри включали зміцнення долара та зростання глобальних рівнів доходності облігацій, що традиційно негативно впливає на метал. Додатковим обмеженням є збільшення маржинальних вимог — CME підвищила маржі на дорогоцінні метали вдруге за сім днів, змушуючи трейдерів використовувати додатковий капітал і викликаючи примусове ліквідовування позицій.

Підтримуючі фактори залишаються вагомими. Активність центральних банків з накопичення золота продовжує підтримувати ринок, зокрема Народний банк Китаю, який збільшив свої золотовалютні резерви на +30 000 унцій до 74.1 мільйонів тройських унцій у листопаді — це 13-й місячний приріст поспіль. Глобальні покупки золота центральними банками склали 220 метричних тонн у третьому кварталі, що на +28% більше, ніж у другому кварталі, згідно з даними World Gold Council.

Інвестиційний потік залишається позитивним: довгі позиції у золотовалютних фондах досягли 3.25-річного максимуму у вівторок, а запаси срібла у ETF зросли до 3.5-річного максимуму того ж дня. Геополітична невизначеність щодо тарифної політики та регіональні напруженості в Україні, Близькому Сході та Венесуелі підтримують попит на безпечні активи. Крім того, очікування більш м’якої монетарної політики від потенційно яструбового керівництва ФРС продовжують підтримувати комплекс дорогоцінних металів як засіб збереження вартості, особливо враховуючи нещодавні ін’єкції ліквідності Федеральної резервної системи.