Плата за членство Booster: Як роздрібні гіганти переосмислюють зростання прибутку

Роздрібний сектор зазнає значних змін у способах отримання прибутку. Членські внески стали потужним драйвером зростання для великих ритейлерів, кардинально змінюючи їхні моделі доходів і забезпечуючи більш стабільний, високорентабельний потік доходів у порівнянні з традиційними продажами товарів.

Прискорення темпів членства Walmart

Walmart Inc. (WMT) очолює цю трансформацію з вражаючими результатами. Доходи від членських внесків гіганта роздрібної торгівлі зросли на 17% у порівнянні з попереднім роком у третьому кварталі 2026 фінансового року, демонструючи зростаючий фінансовий вплив регулярних платежів. Це зростання поширюється на всі операційні сегменти, при цьому доходи від членства та інші доходи зросли на 9% за квартал.

Зростання особливо помітне на міжнародних ринках. Членські доходи Sam’s Club China зросли на вражаючі 34%, що зумовлено розширенням залученості членів і проникненням на ринок. Внутрішньо країни Walmart Plus досягло двозначного зростання доходів від членства завдяки стабільному залученню клієнтів і розширенню сервісів. Тим часом, Sam’s Club U.S. зафіксувало зростання доходів від членства на 7%, підтримуване зростанням кількості членів, покращенням рівнів оновлення та збільшенням кількості Plus-членств.

Що робить цю тенденцію особливо важливою, так це внесок у прибутковість. Керівництво повідомило, що сукупні доходи від членських внесків і реклами становили приблизно третину консолідованого скоригованого операційного доходу за квартал — вражаюча цифра, яка підкреслює переваги високої маржі цих джерел доходів у порівнянні з категоріями продуктів і товарів.

Walmart Plus досяг найуспішнішого кварталу за кількістю нових підписників з моменту запуску, завдяки операційним покращенням, включаючи швидшу доставку, оновлені рівні сервісу та нові пропозиції, такі як кредитна карта OnePay cash rewards і розширені можливості стрімінгу розваг.

Конкуренти слідують стратегії членства

Target Corporation (TGT) застосовує схожу стратегію з помітним успіхом. Ритейлер повідомив про майже 18% зростання продажів без товарів у третьому кварталі, при цьому програми членства, реклама Roundel і операції на маркетплейсі зростають двозначними темпами. Ці джерела доходів з високою маржею стали важливими буферами проти слабшого споживчого попиту на необов’язкові товари.

Costco Wholesale Corporation (COST) залишається еталоном для прибутковості, зосередженої на членських внесках. У першому кварталі 2026 фінансового року компанія отримала $1.329 мільярда доходу від членських внесків, що на 14% більше ніж торік. База членів Costco налічує 81.4 мільйона платних учасників і 39.7 мільйона членів Executive, що демонструє стабільне зростання. Для COST регулярні членські внески є центральним джерелом доходу.

Оцінка ринку та контекст показників

Акції Walmart за минулий рік зросли на 23.9%, фактично відповідно до зростання галузі у 23.5%. Однак, акції торгуються з преміальним коефіцієнтом: їхній прогнозний 12-місячний коефіцієнт ціна/прибуток становить 38.45, що вище за середній по галузі 35.09.

Очікування зростання залишаються позитивними. Згідно з прогнозом Zacks Consensus, продажі та прибуток на акцію Walmart у поточному фінансовому році зростуть на 4.6% і 4.8% відповідно. Акції наразі мають рейтинг Zacks #3 (Утримувати).

Загальна картина

Додатковий стимул у вигляді членських внесків є стратегічною відповіддю на зниження маржі в основних роздрібних операціях. Диверсифікувавши доходи у бік регулярних, передбачуваних і високорентабельних джерел, Walmart, Target і Costco зменшують ризики своїх бізнес-моделей і створюють джерела прибутку, що компенсують негативний вплив категорій товарів. Ця еволюція свідчить про те, що сучасні ритейлери змагаються не лише ціновими пропозиціями та асортиментом, а й на підписках, лояльності та преміум-сервісах.