## Новий шлях міжнародної інтернаціоналізації юаня: як Китай просуває процес дедоларизації через переваги курсових різниць

Китай використовує своє становище найбільшого у світі кредитора, застосовуючи хитру фінансову стратегію для розширення міжнародного використання юаня. Суть цього плану дуже проста — надаючи позичальникам за кордоном фінансування з відсотковими ставками значно нижчими за ставки за доларовими кредитами, стимулює їх переводити свої борги, номіновані в доларах, у борги, номіновані в юанях. Bloomberg зазначає, що ця стратегія вже показала свою ефективність.

Ефіопія цього тижня стала останньою країною, яка приєдналася до цієї ініціативи: країна погодилася переоцінити частину свого боргу перед Китаєм (загалом 53,8 мільярда доларів США) у юанях. Тим часом все більше країн починають замінювати фінансування у доларах на дешеві облігації, випущені Китаєм. Кенія є яскравим прикладом — країна цього місяця перетворила залізничний кредит із доларів у юані, зменшивши річні витрати на обслуговування боргу на 215 мільйонів доларів.

**Здається, вигідна для обох сторін угода, але насправді для Китаю вона має ціну**

Вартість цієї стратегії полягає в тому, що Китай має нести втрати через різницю у ставках. Коли внутрішні ставки в Китаї значно нижчі за ставки у доларах, доходи Китаю як кредитора зменшуються. Старший дослідник Фонду Карнегі з міжнародного миру Майкл Петтіс зазначає цю суперечність: «Якщо позичальники платять менше відсотків, то і кредитори отримують менше доходу».

Однак для Пекіна ця, здавалося б, невигідна угода має стратегічне значення. Петтіс додає: «Китай отримує за рахунок нижчих доходів підвищення статусу юаня у міжнародній валютній системі». Ця трансформація має глибокий сенс — вона допомагає інтегрувати юань у систему міжнародної торгівлі, робить його більш поширеною валютою для міжнародних розрахунків і поступово послаблює фінансову перевагу долара.

**Міжнародний ринок облігацій вже дає ознаки змін**

За останніми даними Bloomberg, станом на жовтень цього року уряди, банки та міжнародні організації випустили облігацій та кредитних інструментів на суму 68 мільярдів юанів, що вдвічі більше за показники минулого року. Такий швидкий ріст свідчить про прискорення процесу інтернаціоналізації юаня.

Анонімні дипломатичні джерела повідомляють, що ця модель також застосовна до фінансування країн за межами Африки. Зручність розрахунків у юанях для китайських товарів зростає, а роль у міжнародній торгівлі та фінансах посилюється.

**Геополітичні та економічні рушії**

З точки зору геополітики, заходи Китаю спрямовані на протидію зростаючій конкуренції між двома найбільшими економіками світу — Китаєм і США. Просуваючи інтернаціоналізацію юаня, Китай послаблює монополію долара як глобальної резервної валюти. Одночасно ця стратегія зміцнює вплив Китаю в Африці — особливо на тлі підвищення тарифів США, що зробило Африку ключовим ринком для зростання китайського експорту.

З чисто економічної точки зору, внутрішній тиск дефляції та уповільнення зростання в Китаї змушують центральний банк країни проводити м’яку монетарну політику. Різниця у ставках між Китаєм і США створює можливості для арбітражу для позичальників: вони можуть зафіксувати низькі витрати на фінансування, що значно нижчі за доларові. Крім того, через невизначеність політики Трампа глобальні інвестори активно шукають альтернативи долару.

**Створення екосистеми використання юаня**

Голова економічного відділу Standard Chartered Bank Дін Шуан вважає, що Китай прагне створити цілісну екосистему використання юаня: заохочувати інші країни використовувати юань у двосторонній торгівлі, інвестувати у фінансові продукти, номіновані в юанях. Такий системний підхід дозволяє поступово перетворити юань із опції у необхідність.

За своєю суттю, Китай використовує реальні економічні інтереси для переписування міжнародної фінансової архітектури — країни, що обирають юань для зниження вартості боргу, фактично сприяють процесу диверсифікації глобальної фінансової системи.