2026-01-04 18:21:43

На початку 2026 року криптовалютний ринок здається спокійним зовні, але під поверхнею киплять приховані течії. Після значного корекційного спаду наприкінці 2025 року з’являється потенційний системний ризик — його масштаб може перевищити події з FTX, а головним героєм цього разу є найбільший корпоративний покупець Біткоїна — MicroStrategy.

MicroStrategy повністю переосмислила свою позицію. З компанії з розробки програмного забезпечення вона перетворилася на виконавця, орієнтованого на Біткоїн. Станом на грудень 2025 року ця компанія накопичила 671 268 Біткоїнів, що становить понад 3.2% від загального обігу. Середня ціна придбання цих Біткоїнів становила близько 74 972 доларів. Звучить як розумна інвестиція — але чи так це насправді?

Фінансові цифри розповідають іншу історію. Компанія залучила значні позики та випустила пріоритетні акції для фінансування купівлі Біткоїнів, і тепер має борг понад 8.2 мільярдів доларів, а також понад 7.5 мільярдів доларів у пріоритетних акціях. Щорічно потрібно платити 779 мільйонів доларів у вигляді відсотків і дивідендів, тоді як доходи від основної діяльності становлять лише 460 мільйонів доларів. Наскільки це безглуздо? Доходи від основного бізнесу не покривають навіть 60% відсотківних витрат.

Ринок вже починає голосувати ногами. Хоча балансова вартість Біткоїнів, якими володіє MicroStrategy, коливається в межах 59-60 мільярдів доларів, ринкова оцінка значно нижча. Що відображає ця різниця у оцінках? Ринок боїться, наскільки серйозними можуть бути наслідки у разі провалу цього величезного азарту.

BTC-1,13%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

12 лайків

Нагородити
12
6
Репост
Поділіться

Прокоментувати

0/400

AlgoAlchemist

· 01-05 21:58

Мова змісту: китайська --- Мамо, цей геймплей справді неймовірний — використовувати дохід від софтверного бізнесу, щоб заповнити прогалину відсотків BTC — хіба це не суїцидальне важеле? MicroStrategy занадто ризикувала, якщо Bitcoin впаде нижче 70 000... Зачекайте, чи справді вони вірять, що можуть хеджувати всі ризики, тримаючи монети? Смійся до смерті Якщо масштаб вибуху цього разу справді перевищить FTX, крипто-коло буде притиснуте до землі і знову потерте 671 тис. біткоїна знаходиться в руках компанії, що котирується на біржі, що саме по собі є бомбою уповільненої дії Що означає ринкова знижка? Навіть усі в серці знають, що цей акаунт зовсім не можна порахувати Категорично ні, чесно кажучи, я досі не рухаю свої монети