#2026行情预测 Біткоїн став «стабільнішим»? Коливання у 2025 році виявилися меншими, ніж у Nvidia

Наприкінці 2025 року фактична денна волатильність біткоїна знизилася до 2.24%, встановивши новий мінімум за весь період існування цього активу. Графік волатильності від K33 Research простежується з 2012 року — тоді денне коливання біткоїна становило 7.58%. Дані показують, що у кожному циклі волатильність поступово зменшується: у 2022 році — 3.34%, у 2024 — 2.80%, а у 2025 — вже 2.24%. Однак, сприйняття ринку і дані все ж мають розбіжності. У жовтні 2025 року ціна біткоїна впала з 126 000 до 80 500 доларів, що викликало тривогу; 10 жовтня через вплив митної політики та масові закриття позицій у один день було знято 19 мільярдів доларів маржі з довгих позицій з кредитним плечем. Проте, є протиріччя: за традиційними стандартами, волатильність біткоїна справді знизилася, але у порівнянні з попередніми циклами він привертає більший обсяг капіталу, а абсолютне цінове коливання — вищі. Низька волатильність не означає «застій на ринку», а свідчить про його зрілість, здатність приймати великі обсяги інституційних коштів і уникати «ланцюгових реакцій» у вигляді циклічних збоїв.
Зараз ETF, корпоративні резерви та регульовані довірчі організації стали «якорем» ринкової ліквідності, а довгострокові інвестори продовжують реінвестувати активи у цю інфраструктуру.
Кінцевий результат — щоденний дохід біткоїна став більш стабільним, але його ринкова капіталізація все ще коливається на рівні кількох трильйонів доларів — і якщо порівнювати з 2018 або 2021 роком, такі коливання могли б спричинити крах на 80%.

Коливання знижуються постійно
Щорічні дані волатильності від K33 відображають цей процес трансформації. У 2013 році середня денна дохідність біткоїна становила 7.58%, що відображає ринок з низькою ліквідністю та спекулятивною ейфорією. До 2017 року цей показник знизився до 4.81%; у 2020 — до 3.98%; у 2021 під час пандемічного бичачого ринку він трохи підріс до 4.13%. У 2022 році крах Luna, Three Arrows Capital і FTX підняли волатильність до 3.34%. Після цього вона продовжила знижуватися: у 2023 — до 2.94%, у 2024 — до 2.80%, а у 2025 — до 2.24%. Графіки цін на логарифмічній шкалі підтверджують цю тенденцію: з 2022 по 2025 рік біткоїн не зазнав «різкого зростання і падіння», а рухався у межах зростаючого каналу. Хоча були корекції — у серпні 2024 ціна опустилася нижче 50 000 доларів, а у жовтні 2025 — до 80 500 доларів, — але не було «системних крахів» після стрімких злетів.
Аналіз показує, що падіння приблизно на 36% у жовтні 2025 року залишалося в межах нормальних відкатів історичних мінімумів біткоїна.
Різниця у тому, що раніше 36% корекція траплялася наприкінці періоду з волатильністю 7%, а цього разу — у низькому діапазоні 2.2%. Це породжує «когнітивний розрив»: за шість тижнів падіння на 36%, відчуття залишається сильним; але порівняно з ранніми циклами (коли денна волатильність у 10% була нормою), у 2025 році коливання вже вважаються помірними. Управляюча компанія Bitwise зазначає, що фактична волатильність біткоїна вже нижча за Nvidia, і ця зміна переорієнтовує його з «інструменту спекуляцій» у «макроактив високого бета».

Зростання ринкової капіталізації, входження інституцій та перерозподіл активів
Основна ідея K33 полягає в тому, що зниження фактичної волатильності не пов’язане з відтоком капіталу, а з тим, що тепер для руху цін потрібні більші обсяги коштів. Графік «зміни ринкової капіталізації біткоїна за три місяці» показує, що навіть у періоди низької волатильності ринкова вартість може коливатися на кілька трильйонів доларів. У період від жовтня до листопада 2025 року ринкова капіталізація зменшилася приблизно на 570 мільярдів доларів, що майже співпадає з падінням у липні 2021 року на 568 мільярдів доларів.
Обсяг коливань залишився незмінним, змінюється лише «глибина» сприйняття цих коливань ринком. Три структурні чинники сприяли зниженню волатильності:
Перший — роль ETF та інституційних «збирань».
Статистика K33 показує, що у 2025 році ETF чисто купили близько 160 000 біткоїнів (хоча менше, ніж у 2024 — 630 000, але все одно значно). Загалом ETF і корпоративні резерви збільшили свої володіння приблизно на 650 000 біткоїнів, що становить понад 3% від обігу. Ці кошти заходять через «програмне балансування», а не через паніку у роздрібних інвесторів. K33 особливо підкреслює, що навіть при падінні ціни біткоїна на 30%, обсяг ETF залишається майже незмінним, і панічних зняттів або примусових ліквідацій не спостерігається.
Другий — корпоративні резерви та структурні випуски. До кінця 2025 року корпоративні резерви тримають близько 473 000 біткоїнів (з уповільненням темпів у другій половині року). Новий попит здебільшого зумовлений випуском привілейованих акцій і конвертованих облігацій, а не прямими покупками готівкою — оскільки фінансові команди керуються квартальними стратегіями структури капіталу, а не короткостроковими трендами трейдерів.
Третій — перерозподіл активів від ранніх власників до ширшої аудиторії. Аналіз «терміну володіння активами» від K33 показує, що з початку 2023 року активи, які не використовувалися понад два роки, почали активізовуватися, і за два роки близько 1.6 мільйонів довгострокових біткоїнів увійшли у обіг. 2024 і 2025 роки стали найбільшими за масштабами «активації сплячих активів». У звіті зазначається, що у липні 2025 року Galaxy Digital продала 80 000 біткоїнів, а Fidelity — 20 400. Ці продажі співпадають з «структурними потребами» ETF, корпоративних резервів і регульованих довірчих організацій, які поступово нарощують позиції протягом кількох місяців. Такий перерозподіл є критично важливим: ранні власники накопичували біткоїни за ціною від 100 до 10 000 доларів, і активи зосереджені у кількох гаманцях; коли вони продають, активи потрапляють до ETF, балансів компаній і високоприбуткових клієнтів, що купують у малих обсягах у диверсифікованих портфелях.
Кінцевий результат — зменшення концентрації володінь, збільшення глибини ринку і послаблення «ланцюгових реакцій». У ранніх циклах продаж 10 000 біткоїнів у ринках з низькою ліквідністю міг спричинити падіння цін на 5–10%, що активувало стоп-лоси і ліквідації; але у 2025 році такі продажі залучають купівлю з боку кількох інституційних каналів і можуть навіть підняти ціну на 2–3%, що послаблює циклічний ефект і знижує денну волатильність. Створення портфелів, вплив кредитного плеча і завершення «синусоїдального циклу» — все це сприяє зниженню фактичної волатильності і зміні логіки оцінки «розміру позицій» інституцій.
Згідно з сучасною теорією портфельного інвестування, ваги активів слід визначати за «вкладом у ризик», а не за «потенційною доходністю». За однакової 4% частки у портфелі, при денній волатильності 7% внесок у ризик буде значно вищим, ніж при 2.2%. Це змушує інвесторів робити вибір: або збільшувати частку біткоїна, або використовувати опціони і структуровані продукти (якщо базовий актив стане більш стабільним).
Показники K33 за різними активами демонструють, що у 2025 році біткоїн зайняв майже останнє місце у рейтингу доходності активів — хоча у попередніх циклах він довго випереджав інші активи, у 2025 році він поступається золоту і акціям.
Це «програшне» становище у поєднанні з низькою волатильністю змінює його позицію з «спекулятивної супутньої активу» на «ключовий макроактив» — з ризиком, схожим на акції, але з доходністю, що не корелює з іншими активами.
Ринок опціонів також відображає цю зміну: нещодавні імпліцитні волатильності біткоїна знизилися разом із фактичною волатильністю, що зменшує витрати на хеджування і робить синтетичні структуровані продукти більш привабливими. Раніше регулятори обмежували використання біткоїна через «надмірну волатильність», але тепер у фінансових радників з’явилися кількісні аргументи: у 2025 році волатильність біткоїна нижча за Nvidia, нижча за багато технологічних акцій і порівнянна з високобета-акціями. Це відкриває нові інвестиційні можливості: включення у 401(k), консультаційні портфелі та інвестиції страхових компаній із обмеженнями за волатильністю. Передбачення K33 полягає в тому, що у 2026 році чистий приплив ETF перевищить рівень 2025 року, створюючи «самопідсилювальний цикл»: більше інституційних коштів — менша волатильність — ще більше залучених інвестицій. Але «спокій» на ринку має свої умови. Аналіз деривативів K33 показує, що у 2025 році відкриті перпетуальні контракти на біткоїн у «низьковолатильному, сильному зростанні» режимі стабільно зростали, і лише 10 жовтня стався сплеск закриття — знищивши 19 мільярдів доларів маржі з кредитних позицій.
Цей продаж був пов’язаний із заявою Трампа щодо митних тарифів і загальним «евентом захисту», але основний механізм — це проблеми деривативів: надмірне використання кредитного плеча, низька ліквідність у вихідні, ланцюгові вимоги до маржі. Навіть за фактичної волатильності 2.2% такі події можуть приховувати «екстремальні дні з різким рухом через закриття позицій».
Різниця у тому, що тепер такі події вирішуються за кілька годин, а не тижнів; і оскільки ETF і корпоративні резерви забезпечують «ціновий підлогу», ринок може швидко відновитися.

Структурний фон 2026 року підтримує ідею «збереження низької волатильності або її подальшого зниження»: K33 прогнозує, що з часом пропозиція біткоїна на два роки стабілізується, і ранні власники зменшать продажі; крім того, регуляторні сигнали позитивні — ухвалення у США закону CLARITY, повна імплементація MiCA у Європі, відкриття каналів для 401(k) і управління багатством у Morgan Stanley і Bank of America.
За даними K33, у 2026 році біткоїн обійде за доходністю акції і золото — через прориви у регулюванні і нові потоки капіталу, що перевищать тиск на продажі від існуючих власників. Чи здійсниться цей прогноз — невідомо, але механізми, що його підтримують — поглиблення ліквідності, розвиток інституційної інфраструктури, ясність регулювання — справді створюють підґрунтя для низької волатильності.
Загалом, ринок біткоїна відійде від «спекулятивної передової» 2013 або 2017 років і наблизиться до «високоліквідного, інституційно закріпленого макроактиву».
Це не означає, що біткоїн стане «нудним» (наприклад, із низькою доходністю або без нарративу), а радше — що «правила гри змінилися»: шлях цін став більш плавним, важливішими для ринку стануть опціони і потоки ETF, а ключові зміни — у структурі, рівнях кредитного плеча і складі учасників торгів.
У 2025 році, незважаючи на наймасштабніші за історією регуляторні та структурні зміни, біткоїн з точки зору волатильності вже став «інституційним стабільним активом». Розуміння цієї трансформації важливе: низька фактична волатильність не є сигналом «втрати активністю», а ознакою «зрілості ринку, здатного приймати інституційний капітал без краху». Цикл не завершено, просто «вартість» руху ринку стала вищою.