Знати значення: Що таке номінальна вартість, бухгалтерська вартість і ринкова вартість акцій?

Одна акція може оцінюватися з різних перспектив, і кожна з них відкриває різну інформацію про її справжній потенціал. Розуміння різниці між цими трьома методами оцінки є важливим для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень. У цьому повному посібнику ми розглянемо номінальну вартість, балансову вартість і ринкову вартість, аналізуючи їх джерела обчислення, що кожен з них означає, коли їх застосовувати і які обмеження вони мають.

Три стовпи оцінки: Основні поняття

Перш ніж зануритися у деталі, важливо усвідомити, що кожен метод відповідає на різне питання: номінальна вартість показує початкову ціну, балансова вартість відображає дані бухгалтерії, а ринкова вартість відображає те, що інвестори готові платити в цей момент.

① Як обчислюються: Джерела інформації

Кожен метод оцінки використовує різні дані, і володіння цими джерелами є ключовим для правильного їх застосування у вашому інвестиційному аналізі.

Номінальна вартість: Початкова точка

Номінальна вартість акції отримується шляхом ділення статутного капіталу компанії на загальну кількість випущених акцій. Ця формула, хоча і проста, задає орієнтовну ціну, з якої починається будь-яка акція.

Для ілюстрації уявімо компанію під назвою BUBETA S.A., яка має статутний капітал 6 500 000 € і випускає 500 000 акцій під час первинного публічного розміщення. Застосовуючи обчислення:

Номінальна Вартість = Статутний капітал / Кількість акцій = 6 500 000 € / 500 000 = 13 €

У цьому випадку кожна акція матиме номінальну вартість 13 €. Це поняття залишається актуальним у таких контекстах, як конвертовані облігації, де встановлюється заздалегідь визначена ціна обміну, базована на посиланнях, схожих із номінальною вартістю.

Балансова вартість: Що кажуть книги

Балансова вартість (або чиста балансовна вартість) обчислюється шляхом віднімання від загальних активів компанії її загальних зобов’язань, а потім ділення цього результату на кількість випущених акцій. Ця метрика відображає, яку цінність має кожна акція згідно з балансом.

Розглянемо приклад MOYOTO S.A., компанії з активами на суму 7 500 000 €, зобов’язаннями на 2 410 000 € і 580 000 випущених акцій:

Чиста балансовна Вартість = (Активи - Зобов’язання) / Кількість акцій = (7 500 000 € - 2 410 000 €) / 580 000 = 8,775 €

Це означає, що згідно з бухгалтерським обліком, кожна акція має цінність 8,775 €, що відповідає частці чистого капіталу, що належить кожному цінному паперу.

Ринкова вартість: Ціна у реальному часі

Ринкова вартість визначається шляхом ділення ринкової капіталізації компанії на кількість її обігових акцій. Це та ціна, яку ви бачите на екрані під час перегляду котирувань, результат зустрічі пропозиції та попиту.

Візьмемо приклад OCSOB S.A., з ринковою капіталізацією 6 940 мільйонів євро і 3 020 000 випущених акцій:

Ринкова Вартість = Ринкова капіталізація / Кількість акцій = 6 940 000 000 € / 3 020 000 = 2 298 €

Ця ціна відображає колективну оцінку ринку в конкретний момент, враховуючи очікування, настрої та аналіз тисяч учасників.

② Яку інформацію дають кожен із методів

Справжня цінність цих методів полягає у правильному їх інтерпретуванні відповідно до того, що кожен з них означає.

Номінальна вартість і її обмежене застосування

Номінальна вартість вказує початкову ціну випуску акції. Її інформаційна цінність здебільшого історична, оскільки вона задає стартову точку, але не змінюється разом із розвитком компанії. У цінних паперах вона має мало практичного застосування, хоча у фіксованому доході (облігаці, обов’язках) вона залишається важливою, оскільки відповідає сумі, яку потрібно повернути при погашенні.

Балансова вартість як інструмент глибокого аналізу

Ця вартість особливо цінна для тих, хто практикує інвестиції за вартістю (value investing), популяризовані великими інвесторами, які шукають “гарні компанії за хорошою ціною”. Балансова вартість показує реальний капітал компанії згідно з її записами.

Порівнюючи ринкову ціну з балансовою через коефіцієнт P/VC (Ціна/Балансова Вартість), ви можете визначити, чи переоцінена або недооцінена акція порівняно з її бухгалтерською ситуацією. Низький коефіцієнт свідчить, що ринок оцінює компанію нижче її балансової вартості, що може бути інвестиційною можливістю.

Однак цей метод має суттєві обмеження. У технологічних компаніях або з малим капіталом, де нематеріальні активи (патенти, бренди, ноу-хау) становлять більшу частину вартості, традиційний баланс не відображає реальної економічної ситуації.

Ринкова вартість: Оперативна реальність

Ринкова вартість — це фактична ціна, за якою ви купуєте або продаєте акції. Вона не каже вам, чи є вона дорогою чи дешевою — лише показує, що визначив ринок у цей момент. Щоб визначити, чи є ціна привабливою, потрібно застосовувати додаткові індикатори, такі як коефіцієнт PER (Price Earnings Ratio), фундаментальний або технічний аналіз.

③ Практичне застосування у вашій інвестиційній стратегії

Використання номінальної вартості: конкретні випадки

Номінальна вартість має обмежене застосування у цінних паперах із змінною доходністю. Її значущість зростає у таких інструментах, як конвертовані облігації, де встановлюється заздалегідь визначена ціна конвертації. Наприклад, при емісії конвертованих облігацій ціна обміну може бути визначена як відсоток від середньої ціни акції за певний період, функціонуючи як орієнтовна номінальна вартість.

Застосування балансової вартості при відборі цінних паперів

Інвестиції за вартістю використовують балансову вартість як початковий фільтр. Стратегія полягає у пошуку компаній із міцним балансом, стабільною моделлю бізнесу і ринковою ціною нижчою за ту, що її обґрунтовує бухгалтерія.

Для ілюстрації уявімо, що ви хочете інвестувати у газову компанію, що котирується на європейській біржі. Порівнюючи двох основних конкурентів за коефіцієнтом P/VC:

• Компанія А: P/VC = 0,85 (торгується за 85% від своєї балансової вартості)
• Компанія Б: P/VC = 1,20 (торгується за 120% від своєї балансової вартості)

За цим критерієм компанія А має кращу можливість, хоча це ніколи не має бути єдиним визначальним фактором. Інші показники, такі як рентабельність, рівень заборгованості, перспективи дивідендів і конкурентна позиція, також мають враховуватися.

Ринкова вартість у щоденній операційній діяльності

Це ваш постійний орієнтир. Ціна на ринку коливається залежно від обсягу ордерів на купівлю і продаж. Якщо попиту більше, ціна зростає; якщо переважають ордери на продаж — знижується.

Як інвестор, ви використовуєте ринкову вартість для:

• Встановлення своїх ордерів на купівлю або продаж
• Визначення цілей прибутку (take-profit)
• Встановлення меж збитків (stop-loss)
• Вигідного входу під час падінь із обмеженими ордерами

Наприклад, якщо акція, що котирується за 113 €, зазнає сильного корекційного зниження і ви вважаєте, що вона може впасти ще, ви можете встановити обмежений ордер на купівлю за 109 €. Цей ордер буде виконаний лише за досягнення ціни цього рівня, що дозволяє скористатися слабкістю без постійного моніторингу.

Пам’ятайте, що години торгівлі різняться залежно від ринку: європейські біржі зазвичай працюють з 09:00 до 17:30 (за іспанським часом), тоді як американські або азіатські ринки мають свої власні графіки.

④ Обмеження кожного методу: Недоліки, які потрібно враховувати

Жоден метод не є ідеальним, і розуміння їх слабких сторін є ключовим для уникнення помилок.

Обмеження номінальної вартості

Її головна слабкість — швидка застарілість. Номінальна вартість швидко втрачає актуальність після первинного випуску і не відображає, як розвивається компанія. У сучасних цінних паперах вона майже не використовується, окрім дуже специфічних випадків.

Обмеження балансної вартості

Цей метод особливо неефективний для малих компаній (small caps) або тих, у яких високий рівень нематеріальних активів. Крім того, існує ризик “креативного обліку” — легальних маніпуляцій бухгалтерією, що спотворюють реальність без порушення правил. Компанія може демонструвати привабливу балансову вартість, тоді як її реальний економічний стан може бути набагато гіршим.

Обмеження ринкової вартості

Ціна на ринку глибоко залежить від факторів, що мало мають спільного з реальною операційною ситуацією компанії:

• Грошово-кредитна політика: Анонс агресивних ставок може тиснути на ціну вниз, навіть якщо фундаментальні показники компанії не змінюються.
• Секторальні події: Важливі події у галузі (регулювання, конкуренція, кризи) впливають на всю галузь без розподілу між сильними і слабкими компаніями.
• Економічні цикли: Зміни у макроекономічних очікуваннях змінюють оцінки незалежно від індивідуальної динаміки.
• Спекулятивна ейфорія: Часто цілі сектори зазнають ірраціонального зростання, викликаного настроями, а не даними.

Ринкова вартість може знижувати або переоцінювати інформацію, створюючи значні розбіжності між ціною і реальною економічною ситуацією.

⑤ Порівняльна таблиця: Швидкий орієнтир

⑥ Висновок: Інтеграція методів

Настінна майстерність у інвестуванні полягає не у виборі одного методу, а у їхньому комплексному застосуванні залежно від ситуації. Номінальна вартість задає історичну орієнтацію, балансова — фундаментальну основу, а ринкова — актуальну операційну реальність.

Головне — правильно інтерпретувати кожну метрику у контексті загальної картини: низька ринкова ціна порівняно з балансовою може бути ознакою можливості, але лише за умови, що компанія має міцний баланс і перспективи зростання. Аналогічно, приваблива балансова вартість втрачає значення, якщо компанія працює у занепадаючому секторі або має регуляторні проблеми.

Інвестування вимагає багатовимірного аналізу. Недостатньо просто прочитати коефіцієнт або статтю. Інформація має оброблятися з урахуванням різних перспектив, джерел і контекстів для прийняття обґрунтованих і послідовних рішень у часі.