Різкі коливання японського обмінного курсу! Підвищення облікової ставки центральним банком не змогло підтримати ієну, що буде далі у 2026 році?

12月19日, японський банк у запланований строк підвищив ставку на 25 базисних пунктів, базова ставка зросла до 0.75%, встановивши новий історичний максимум з 1995 року. Однак несподівано це жорстке рішення не сприяло зміцненню ієни, навпаки, курс долара до ієни підвищився, що стало несподіванкою для ринку.

Неясність сигналів щодо підвищення ставки, розчарування ринку

Голова банку Уеда Кадзуо на наступній прес-конференції зайняв досить обережну позицію. Хоча у заяві банку зазначено, що за умови відповідності економічних і цінових перспектив очікуваному курс підвищення ставки буде продовжено, але щодо конкретного графіка підвищення ставки, голова не дав чітких орієнтирів, яких очікував ринок. Особливо щодо визначення нейтрального рівня ставки (зараз оцінюваного у діапазоні 1.0%~2.5%), він зазначив, що важко заздалегідь його визначити і планує коригувати за потреби.

Такий нечіткий сигнал викликав розбіжності у розумінні майбутньої політики банку. Стратег компанії State Street Global Advisors Масахіко Лу прямо заявив, що інвестори сприйняли це рішення про підвищення ставки як сигнал у бік м’якої політики, через що ієна зазнала короткострокових різких коливань.

Аналіз кількох інституцій: різниця у доходності стримує зростання ієни

Стратег Австралійського і новозеландського банку Фелікс Райан зазначив, що хоча японський банк офіційно розпочав цикл підвищення ставок, курс долара до ієни навпаки зріс, що яскраво відображає відсутність чіткого розуміння ринком майбутніх темпів і масштабів підвищення ставки. Вони вважають, що, хоча очікується, що японський банк продовжить підвищувати ставки до 2026 року, через міжнародну різницю у доходності, яка все ще несприятлива для ієни, її показники у G10 залишатимуться під тиском. За прогнозами Австралійського і новозеландського банку, до кінця 2026 року курс долара до ієни може досягти 153.

Стратегія компанії State Street Global Advisors залишається з довгостроковою метою у діапазоні 135-140. Аналізують, що очікування збереження політики ФРС у розширеному режимі, а також підтримка з боку японських інвесторів, які збільшують хеджування валютних ризиків із історично низьких рівнів, сприяють збереженню сильного курсу долара до ієни.

Розрив між ринковими очікуваннями та орієнтирами банку

Згідно з даними ринку обмінних індексів (OIS), трейдери переважно очікують, що японський банк до третього кварталу 2026 року підвищить ставку до 1.00%. Однак команда аналітиків Nomura Securities вважає, що ці очікування можуть бути занадто оптимістичними. Вони зазначають, що лише у разі, якщо орієнтири банку чітко покажуть, що наступне підвищення ставки відбудеться раніше (наприклад, у квітні 2026 року або раніше), ринок сприйме це як сигнал у бік жорсткої політики і почнеться активний купівельний попит на ієну.

На даний момент, якщо банк не підвищить значно цільові показники нейтральної ставки, голові банку буде важко переконати ринок у тому, що кінцева ставка суттєво зросте. Така відсутність чітких орієнтирів є ключовим фактором, що стримує зростання ієни.

Перспективи: багато факторів створюють невизначеність у курсі японської валюти

Головна проблема, з якою стикається ринок, — чи зможе політика підвищення ставок японського банку змінити довгострокове знецінення ієни. Згідно з рішенням у грудні, масштаби і темпи коригування політики не повністю відповідають очікуванням ринку. Майбутній курс японської валюти залежить не лише від політики самого банку, а й від глобальної різниці у доходності, настроїв інвесторів і політики ФРС.