Розуміння волатильності: основний посібник з коливань ринку для новачків-інвесторів

Волатильність визначення у фінансових ринках означає схильність цін різних активів — акцій, індексів, валют, товарів і криптовалют — зазнавати значних змін у визначені періоди. Ця характеристика фінансових ринків уособлює як ризики, так і можливості, залежно від підходу та підготовки інвестора, який бере в них участь. Хоча її часто асоціюють у ЗМІ з невизначеністю та економічною тривогою, насправді вона є невід’ємною частиною будь-якої фінансової системи. Оволодіння її механізмами та наслідками є критично важливим для кожної особи, яка прагне займатися інвестиціями.

Яка справжня природа волатильності?

Волатильність стосується швидкості та інтенсивності, з якою ціни активу відхиляються від свого середнього значення з часом. Коли ціна швидко зростає або падає і з великими масштабами за короткий час, говорять про високу волатильність. Навпаки, коли рухи поступові й помірні, волатильність низька.

Ця змінність зумовлена численними зовнішніми факторами. Зміни в економічному середовищі, важливі політичні рішення, трансформації в пропозиції та попиті, а також переважаюче настрої серед учасників ринку — все це спричиняє коливання цін. Важливо зазначити, що волатильність не має спрямованості: різкі підйоми і швидкі падіння є проявами високої волатильності.

Типології волатильності: різні підходи до аналізу

Існують різні підходи до класифікації волатильності за критерієм оцінки.

Історична волатильність базується на минулій поведінці активу. Аналізує, наскільки змінювалися його доходності за певний період у порівнянні з його історичним середнім за цей самий час. Основне обмеження — минулі результати не гарантують майбутніх, тому аналітики застерігають від їх абсолютного тлумачення.

Імплітна або ринкова волатильність прогнозує майбутню поведінку, використовуючи актуальну інформацію. Вона отримується через похідні інструменти, такі як опціони, і відображає колективні очікування учасників щодо майбутніх коливань. Ця міра відображає оптимізм або песимізм ринку: коли панує тривога, імплітна волатильність зростає; коли переважає довіра — знижується. Однак вона є лише миттєвим знімком поточного настрою, а не однозначною прогнозом.

Також існують менш поширені варіанти: стохастична волатильність, яка змінюється непередбачувано з часом, і детермінована волатильність, що зберігає стабільні або передбачувані патерни без значних похибок.

Походження та причини коливань цін

Економічні цикли є одними з головних драйверів волатильності. У періоди розширення, коли компанії демонструють стабільні результати, а споживачі — довіру, ціни зазвичай зростають із меншою змінністю. Під час сповільнень або рецесій зростає невизначеність, і інвестори стають більш обережними, що спричиняє різкі стрибки цін. Фінансова криза 2008 року і пандемія COVID-19 яскраво продемонстрували, як несприятливі макроекономічні умови різко підвищують волатильність.

Дії урядів через регулювання і декрети також викликають хвилі цін на ринках. Економічні індикатори, такі як інфляція, дані про споживання і ВВП, суттєво впливають на довіру інвесторів. На корпоративному рівні зміни нормативів, несподівані події, природні катастрофи, несподівані результати або запуск нових продуктів — все це впливає на котирування окремих цінних паперів і секторів у цілому.

Волатильність: різні наслідки для трейдерів і довгострокових інвесторів

Волатильність має дуже різні наслідки залежно від горизонту інвестування.

Для довгострокового інвестора коливання високої амплітуди є джерелом тривоги, але й тактичною можливістю. Рекомендується зберігати спокій, пам’ятати, що ринки циклічні і зазвичай відновлюються. Періоди нестабільності можна використовувати для купівлі активів за зниженими цінами, за умови наявності ліквідності. Важливо мати достатній резервний фонд, диверсифікувати портфель і періодично його ребалансувати для збереження бажаного рівня ризику.

Для короткострокових трейдерів волатильність — це паливо їхнього прибутку. Вони використовують швидкі коливання, здійснюючи покупки і продажі у короткі терміни. Висока волатильність також сприяє більшій ліквідності ринків, полегшуючи входи і виходи з позицій. Однак потрібно бути готовим до значних збитків, оскільки передбачити короткострокові зміни цін дуже складно. Золоте правило — ніколи не ризикувати більше капіталу, ніж готовий втратити повністю.

Відмінність між волатильністю і ризиком: додаткові, але різні поняття

Хоча їх часто використовують як синоніми, волатильність і ризик — це різні поняття.

Волатильність описує змінність цін, зазвичай вимірюється стандартним відхиленням. Це спостережувана і кількісно визначена характеристика руху цін. Ризик, у свою чергу, — це ймовірність того, що інвестиція не принесе очікуваного доходу або призведе до часткових або повних втрат капіталу.

Основний принцип інвестування — ризик і дохід мають бути пропорційними. Більші очікувані прибутки компенсують прийняття більшого ризику. Актив із високою волатильністю може приносити значні прибутки за певних умов, але й несе високий ризик великих збитків.

Методи кількісної оцінки: як вимірюється волатильність

Існує багато математичних інструментів для кількісної оцінки волатильності.

Стандартне відхилення — найтрадиційніший. Воно обчислює, наскільки типово доходності відхиляються від свого середнього, даючи міру статистичної розсіяння. Бета порівнює волатильність конкретного активу з індексом-орієнтиром; наприклад, порівняння окремої акції з S&P 500 дозволяє зрозуміти, чи коливається вона більше або менше за ринок у цілому.

Середній істинний діапазон (ATR) вимірює типову відстань, яку проходить ціна за торгову сесію, і корисний для трейдерів, що прагнуть масштабувати свої позиції.

Індекси волатильності, такі як VIX, дають швидкий знімок настрою ринку. VIX створений на основі опціонів S&P 500 і виступає як індикатор страху інвесторів: високі значення вказують на очікування турбулентності. Існують аналогічні індекси для інших ринків: VXN для Nasdaq-100, VXD для Dow Jones, RVX для Russell 2000, STOXX 50 VOLATILITY для європейських ринків, а також секторні індекси, наприклад VXGOG для технологій і VXXLE для енергетики.

Індекси волатильності: практичні інструменти для прийняття рішень

Індекси волатильності пропонують доступний спосіб швидко оцінити рівень турбулентності ринку без складних обчислень. Їх головна особливість — рухатися у зворотному напрямку від традиційних біржових індексів: коли ринки падають, ці індекси зростають, і навпаки.

VIX є найвідомішим у світі, але його галузеві та регіональні аналоги дають більш детальну інформацію про концентрацію невизначеності. Для інвестора аналіз цих індексів дозволяє передбачати зміни настрою, проактивно коригувати ризикові експозиції і виявляти можливості для купівлі або продажу відповідно до цілей.

Волатильність за класами активів: різні профілі ризику

Акції: Ціни компаній коливаються через фінансові результати, макроекономічні умови, технологічний прогрес, зміни в попиті і спекуляції. Вони пропонують більший потенціал прибутку, ніж облігації або депозити, але й підвищену ймовірність збитків.

Ринок валют (Forex): Завдяки децентралізованій ліквідності і цілодобовій роботі, зазнає постійних коливань. Економічні, політичні фактори і глобальні події миттєво впливають на курси. Історично демонструє вищу волатильність, ніж акції або облігації.

Криптовалюти: Це одні з найвисоковолатильніших активів. Їхня спекулятивна природа і невизначеність регулювання спричиняють драматичні коливання. Наприклад, Bitcoin з майже 20 000 доларів у грудні 2017 року впав до менше ніж 3 500 доларів через рік. Така екстремальна волатильність робить їх високоризиковими інвестиціями.

Створення стратегій, адаптованих до індивідуального профілю

Кожен інвестор має унікальну толерантність до ризику, конкретний горизонт і потреби у ліквідності. Формування портфеля має враховувати ці фактори.

Інвестор, близький до виходу на пенсію і що потребує негайного доступу до коштів, віддасть перевагу консервативним активам із низькою волатильністю. Молодий інвестор із десятиліттєвим горизонтом може дозволити собі більшу турбулентність у пошуках довгострокових вищих доходів.

Ретельний аналіз доступних інвестиційних опцій, чесна оцінка, яку змінність цін він може витримати емоційно і фінансово, і глибоке розуміння того, як індекси волатильності прогнозують майбутню динаміку — необхідні кроки. Обережне управління ризиком, пов’язаним із волатильністю, є мостом між участю у фінансових ринках і досягненням довгострокових інвестиційних цілей.

Остаточна думка

Сучасне визначення волатильності визнає цей феномен як неминучий і невід’ємний, а не щось, що потрібно уникати. Фінансові ринки за своєю природою демонструють цю поведінку. Ключ — у її розумінні, правильному вимірюванні і розробці стратегій, що відповідають особистим можливостям ризику. Інвестори, які вміло співіснують із волатильністю, а не бояться її, мають найкращі шанси на успіх.