2026 року тенденції євро до долара розходяться: перелом у політиці США та Європи, хто прогнозує зростання, а хто — падіння?

2025 рік євро по відношенню до долара США виріс на 14%, але прогнози долара США на 2026 рік розділилися на два табори — одні очікують зростання євро до 1.25, інші — зниження до 1.12. Яка основна логіка за цим?

Важливі розбіжності у політиці Європейського та Американського центробанків

Європейський центральний банк вже сів за стіл переговорів. У контексті стабільності європейської економіки та поступового зниження інфляції, ринок вважає, що цикл зниження ставок ЄЦБ завершено. Citigroup прогнозує, що ЄЦБ зафіксує ставку на рівні 2% і триматиме її до кінця 2027 року.

А Федеральна резервна система США продовжує політику стимулювання. Великі інвестиційні банки мають різні прогнози щодо темпу зниження ставок у 2026 році, але всі сходяться на тому, що зниження відбудеться. Goldman Sachs, Morgan Stanley та Bank of America прогнозують дворазове зниження ставок на 50 базисних пунктів у 2026 році, тоді як JPMorgan та Deutsche Bank більш обережні — очікують одного зниження на 25 базисних пунктів.

Це породжує класичну гру на різниці у відсоткових ставках: ставки в Європі залишаються високими, у США — знижуються, що зменшує різницю між ними і створює тиск на зростання євро.

Фундаментальні фактори: Німеччина — ключова змінна

Чи зможе європейська економіка у 2026 році зростати? Головне — це Німеччина. Якщо уряд Німеччини реалізує масштабні фіскальні стимули, це стане головним драйвером зростання європейської економіки. Але політичні ризики у Франції залишаються, і вони можуть стримати загальний розвиток.

Що стосується американської економіки? Тут також є розбіжності. Банки США та Goldman Sachs позитивно оцінюють зростання у 2026 році, але Moody’s дає протилежний прогноз — ринок праці у США залишається застійним, і коли закінчаться переваги штучного інтелекту, економіка може втратити швидкість.

Прогнози інституцій: оптимісти vs песимісти

Оптимістичний табір: цільовий діапазон 1.20-1.25

JPMorgan вважає, що фіскальні стимули у Німеччині та зростання економіки Європи підтримають помірне зростання євро, і у другому кварталі 2026 року воно прорветься через 1.20, а за слабких даних з США — навіть до 1.25.

Deutsche Bank також має позитивний прогноз, аргументуючи це тим, що Німеччина очолить відновлення єврозони, а потенційний мирний договір у конфлікті між Росією та Україною додасть оптимізму. Євро до долара може у середині 2026 року прорвати 1.20, а наприкінці року наблизитися до 1.25.

Логіка Morgan Stanley — спершу зростання, потім падіння: у першій половині року різниця у ставках США та Європи зменшиться, і євро підніметься до 1.23, можливо, у бульбашковому сценарії — до 1.30. Але у другій половині року, коли економіка Європи послабшає, а економіка США проявить свою стійкість, курс повернеться до 1.16.

Песимістичний табір: цільовий діапазон 1.12-1.13

Standard Chartered попереджає: якщо фіскальні стимули у Німеччині не зможуть ефективно стимулювати економіку, ЄЦБ може бути змушений знизити ставки у відповідь на зовнішні шоки, що тиснутиме на євро. Очікується, що у середині 2026 року курс знизиться до 1.13, а наприкінці — до 1.12.

Barclays також має песимістичний прогноз, побоюючись значного погіршення торговельних умов у єврозоні, що може знизити вже високі очікування зростання та рівень інфляції. В кінці року курс може опуститися до 1.13.

Основний конфлікт у прогнозах щодо долара США

Оптимісти ставлять на те, що ризик жорсткої посадки європейської економіки малий, а у ФРС обмежений простір для зниження ставок; песимісти ж вважають, що Європа не зможе прорватися, а економіка США проявить надзвичайну стійкість.

Чи перевищить у 2026 році євро рівень 1.25 або впаде до 1.12 — відповідь, ймовірно, залежить від ефекту фіскальних стимулів у Німеччині, даних по зайнятості у США та ситуації навколо Росії та України.