Рішення Федеральної резервної системи впливає на перспективи японської йени: дилема на перехресті підвищення ставок центральним банком

Банк Японії стоїть перед прямим впливом Федеральної резервної системи США під час свого грудневого засідання з питання підвищення ставок. Така міжнародна політична координація стала ключовою змінною, яка впливає на рух японської ієни.

Тонкий баланс між очікуваннями політики та валютним курсом

На кінець листопада тенденція девальвації японської ієни щодо американського долара показала ознаки уповільнення. Пара USD/JPY відійшла від рівня близько 156, і ринок загалом пояснює цю корекцію зростанням очікувань щодо підвищення ставок. Японський прем’єр-міністр Таката Санае чітко заявив, що уважно стежитиме за валютними коливаннями, а урядові органи готові до невідкладного втручання на валютний ринок.

Після випуску цих політичних сигналів очікування щодо можливості дострокових заходів Банку Японії посилились. За даними обізнаних джерел, Банк Японії розглядає можливість підвищення ставок під час засідання 19 грудня. Рішення ФРС про ставки буде опубліковано за тиждень до засідання Банку Японії, і ця часова різниця створює невизначеність у середовищі прийняття рішень для останнього.

Постійна боротьба між механізмом різниці ставок та тиском арбітражу

Незважаючи на посилення очікувань щодо підвищення ставок, фундаментальна рушійна сила девальвації ієни — різниця між ставками США та Японії — все ще існує. Різниця в процентних ставках між США та Японією залишається на високому рівні, що постійно стимулює масштабні арбітражні операції (тобто запозичення дешевої японської ієни та інвестування в високодохідні американські активи).

Вассилій Серебріаков, стратег з іноземних валют UBS, наголошує, що сила однієї підвищення ставок може бути недостатньою для фундаментального зміни валютного ландшафту. Лише якщо Банк Японії продемонструє агресивну позицію та зобов’яжеться продовжити цикл запозичення у 2026 році для боротьби з інфляцією, це може суттєво змінити очікування ринку.

Політична парадоксальність: підвищення ставок ФРС vs підвищення ставок Банку Японії

Поточні прогнози ринку показують, що ймовірність підвищення ставок Банком Японії в грудні та січні становить близько 50% кожна. Аналітики вказують на те, що цей баланс відбиває обережний підхід розробників політики.

Карол Конг, аналітик Австралійського банку, вважає, що Банк Японії, ймовірно, буде чекати схвалення бюджету парламентом перед тим, як діяти, що дасть час спостерігати за тенденціями переговорів щодо заробітної плати та також зменшить занепокоєння ринку щодо агресивного підвищення ставок. Водночас, якщо ФРС утримає ставку на тому ж рівні, це значно посилить тиск на Банк Японії щодо підвищення ставок; навпаки, якщо ФРС розпочне зниження ставок, це зменшить невідкладність негайних дій Банку Японії.

Невизначеність щодо розвороту валютного курсу

Джейн Фолі, керівник відділу стратегії іноземних валют Rabobank, вказує на те, що сам факт очікування втручання має здатність стримувати зростання долара, що, натомість, може зменшити ймовірність того, що органи влади дійсно втрутяться — своєрідний самозбиваючий ефект політичного оголошення.

Спільна дія звуження різниці між ставками США та Японії та очікувань щодо підвищення ставок збільшує ймовірність того, що пара USD/JPY зійде з високих рівнів. Однак для повного розвороту тенденції девальвації потрібні більш рішучі та послідовні політичні сигнали від Банку Японії. Ринок наразі перебуває у фазі очікування, чекаючи на розкриття рішень обох центральних банків у середині грудня.