Інвестиційна логіка в умовах інфляції: володіння управлінням активами дозволяє подолати кризу купівельної спроможності

Що таке інфляція? Чому вона продовжує нас турбувати?

За останні кілька років світові ціни постійно зростають, багато країн стикаються з інфляційним тиском. Простими словами, інфляція — це період, коли ціни на товари та послуги постійно зростають, що призводить до зниження купівельної спроможності готівки — іншими словами, «гроші стають все менш цінними».

Основний показник, що вимірює рівень інфляції, називається індекс споживчих цін (CPI). Чим вищий цей показник, тим швидше зростають ціни.

Як формується інфляція? Чотири головні рушії, яких не можна ігнорувати

Причина інфляції полягає в тому, що обсяг грошей у обігу перевищує реальний обсяг виробництва економіки, надто багато коштів гониться за обмеженими товарами. Конкретно, основні фактори включають:

Попитова інфляція

Коли споживачі збільшують попит на товари, це стимулює підприємства збільшувати виробництво і підвищувати ціни. Збільшення прибутків підприємств сприяє подальшому зростанню споживання, створюючи позитивний цикл. Така інфляція, хоча і підвищує ціни, водночас сприяє економічному зростанню (зростанню ВВП), що є бажаним для урядів.

Витратна інфляція

Зростання цін на сировину та енергоносії безпосередньо підвищує виробничі витрати. Наприклад, під час конфлікту між Росією та Україною, нестача енергоносіїв у Європі — класичний приклад: ціни на енергоносії зросли у 10 разів, що призвело до понад 10% річного зростання CPI в Єврозоні — історичного максимуму. Однак така інфляція може спричинити зниження виробництва і скорочення ВВП, що уряди зазвичай не вітають.

Зайвий грошовий обіг

Безконтрольне друкування грошей урядом безпосередньо викликає інфляцію. Історично найгірші випадки гіперінфляції виникали саме через це. В Тайвані у 1950-х роках, після війни, 800 мільйонів паперових доларів коштували лише 1 долар США.

Самоусилююча інфляційна очікуваність

Якщо ринок очікує тривалого зростання цін, споживачі починають купувати заздалегідь, працівники вимагають підвищення зарплат, а продавці підвищують ціни — утворюється порочне коло очікувань і дій. Саме тому центральні банки постійно наголошують на необхідності «жорстко контролювати інфляцію».

Як підвищення ставок стримує інфляцію? Економічна логіка за цим

Коли центральний банк підвищує ставки, вартість позик зростає, і люди менше прагнуть позичати і витрачати гроші. Наприклад, ставка з 1% до 5% означає, що кредит у 100 тисяч з річною відсотковою ставкою зростає з 1 тисячі до 5 тисяч доларів — це значно зменшує бажання споживати.

Після зниження попиту, продавці змушені знижувати ціни, і загалом ціни повертаються до рівня. Але підвищення ставок має і свої недоліки — зменшується кількість робочих місць, зростає рівень безробіття, економіка сповільнюється, іноді навіть настає рецесія.

Помірна інфляція — це фактично «змазка» економіки

Багато людей бояться інфляції, але помірна інфляція корисна для економіки. Коли люди вірять, що ціни зростуть у майбутньому, вони активізують споживання, що стимулює бізнес інвестувати у розширення виробництва, і економіка прискорює зростання.

Наприклад, у Китаї на початку 2000-х років, коли CPI піднявся з 0 до 5%, ВВП зріс з 8% до понад 10%.

Навпаки, коли рівень інфляції опускається нижче 0 (дефляція), люди починають зберігати гроші, а не витрачати, і економіка зазнає застою. У 1990-х роках у Японії після лопання бульбашки виникла дефляція, що призвело до «втраченої тридцятилітньої епохи».

Тому головні центральні банки світу (США, Європа, Великобританія, Японія, Канада, Австралія тощо) встановлюють цільовий рівень інфляції близько 2-3%, переважно в межах 2-5%, що є загальноприйнятим «золотим діапазоном».

Хто найбільше виграє від інфляції? Боржники і власники активів, що посміхаються останніми

Під час високої інфляції грошова маса знецінюється, але боржники отримують вигоду. Припустимо, 20 років тому ви взяли кредит у 100 тисяч під 3% для купівлі будинку, і через 20 років реальна вартість цього боргу становить лише 55 тисяч — тобто ваші реальні зобов’язання зменшилися наполовину.

Тому під час високої інфляції найбільше виграють ті, хто використовує борги для купівлі нерухомості, акцій, золота та інших активів.

Як інфляція впливає на ринок акцій?

У періоди низької інфляції гроші з ринку йдуть у акції, підвищуючи їхню ціну; під час високої інфляції, коли центральні банки застосовують жорсткі заходи, ціни на акції зазнають тиску.

У 2022 році США — класичний приклад — у червні CPI зріс на 9.1% за рік, що стало найвищим показником за 40 років. Федеральна резервна система підвищила ставки 7 разів, загалом на 425 базисних пунктів, і ставка федеральних фондів зросла з 0.25% до 4.5%. Це ускладнило фінансування компаній, знизило оцінки акцій, і індекс S&P 500 за рік упав на 19%, а технологічний Nasdaq — на 33%.

Проте під час високої інфляції енергетичний сектор часто демонструє особливий ріст. У 2022 році прибутки енергетичного сектору США перевищили 60%, зокрема Occidental Petroleum виросла на 111%, ExxonMobil — на 74%, ставши одними з небагатьох «яскравих» секторів.

Мультиактивне розподілення: захисна стратегія під час високої інфляції

У періоди високої інфляції правильне розподілення активів стає критично важливим. Інвестори повинні створювати диверсифіковані портфелі для протистояння знецінюванню купівельної спроможності.

Основні активи, що показують хорошу динаміку під час інфляції:

Нерухомість — у періоди високої інфляції ліквідність зростає, і кошти часто спрямовуються у нерухомість, підвищуючи її ціну.

Дорогоцінні метали (золото, срібло тощо) — ціни на золото зворотно пропорційні реальним ставкам (реальна ставка = номінальна ставка – інфляція). Чим вищий рівень інфляції, тим краще показує себе золото.

Акції — у короткостроковій перспективі їхня динаміка може бути різною, але у довгостроковій вони зазвичай випереджають рівень інфляції.

Іноземна валюта (наприклад, долар США) — у періоди високої інфляції центральні банки прагнуть підвищити ставки, і долар зазвичай зростає у ціні.

Практичний варіант — розділити капітал на три частини по 33% і інвестувати у акції, золото та долар, щоб максимально використати переваги кожного активу — потенціал зростання акцій, збереження вартості золота та захист від інфляції долара, а також диверсифікувати ризики.

Підсумок: як правильно інвестувати під час інфляції

Інфляція — це сучасна реальність економіки. Низька інфляція сприяє зростанню, висока — вимагає від центральних банків підвищення ставок для її стримування. Для інвесторів важливо усвідомлювати, що помірна інфляція не є однозначно негативною, а головне — правильно формувати портфель з різних активів, щоб захистити свої заощадження від знецінення. Акції, золото, долар, нерухомість — кожен актив має свої особливості, і їхнє раціональне поєднання допоможе зберегти і примножити капітал у часи інфляції.