Прогноз курсу долара США до юаня на 2026 рік: чи розпочався цикл зростання юаня?

Юань переживає найбільший поворот за десять років

2025 року темпи американського долара до китайського юаня виявилися досить нестійкими. На початку року під подвійним тиском невизначеності в тарифній політиці та зміцнення долара офшорний юань на короткий час впав нижче 7.40; До середини грудня під впливом зниження ставок ФРС та покращення настроїв на ринку юань знову помітно відскочив, досягнувши нового максимуму за майже 14 місяців, перевищивши рівень 7.05.

Які сигнали криються за цим розворотом? За оцінками кількох міжнародних інвестиційних банків, юань, ймовірно, залишає позаду три роки постійної девальвації та вступає в новий цикл зміцнення.

Ключові рушії коливання обмінного курсу

Щоб передбачити динаміку американського долара до китайського юаня, необхідно стежити за чотирма змінними:

Слабка динаміка індексу американського долара

У першій половині 2025 року індекс американського долара впав з 109 до 98, створивши найслабішу першу половину року з 1970-х років. Ввійшовши в грудень, під впливом очікувань щодо зниження ставок ФРС індекс американського долара на короткий час впав до 97.87, знову повернувшись у діапазон 97.8-98.5. Зазвичай послаблення долара створює можливості для зміцнення юаня — це саме те, що підтримує поточне зростання юаня.

Послаблення торгово-економічних відносин між США та Китаєм

Незважаючи на невизначеність у торговельних переговорах між США та Китаєм, на увагу заслуговує недавно досягнутий консенсус між двома сторонами: США знизили тариф на фентаніл з 20% до 10% і призупинили деякі додаткові тарифи до листопада 2026 року. Хоча такі угоди хрупкі (подібні угоди історично розпадалися швидко), вони тимчасово послабили панічне настрої на ринку та дали юаню простір для дихання.

Напрямок політики ФРС

Політика США щодо процентних ставок має вирішальний вплив на напрямок долара. У другій половині 2024 року ФРС подала сигнал про зниження ставок, а масштаб зниження ставок у 2025 році буде обмежений даними про інфляцію та зайнятість. Якщо інфляція залишатиметься високою, ФРС може сповільнити темп зниження ставок, підтримуючи долар; якщо економіка послабне, пришвидшене зниження ставок послабить долар. Юань та долар зазвичай рухаються в протилежних напрямках.

Орієнтація політики Народного банку Китаю

Центральний банк Китаю схильний підтримувати м’яку політику для підтримки економічного відновлення, що створюватиме короткотермінові тиски на девальвацію юаня. Однак, якщо м’яка політика поєднується з ефективними фіскальними стимулами, що стабілізують економіку, це в довгостроковій перспективі підтримуватиме юань. Водночас офіційне керівництво серединним курсом юаня продовжує відігравати роль «еталонної зірки».

Де криються інвестиційні можливості? Чи варто зараз купувати юань?

Враховуючи поточну ситуацію, очікується, що короткотермінова динаміка американського долара до юаня залишиться відносно сильною з обмеженим зростанням, загалом виявляючи коливання в діапазоні. До кінця 2025 року ймовірність для курсу швидко вирватися нижче 7.0 порівняно низька, що означає, що інвесторам, які прагнуть значного прибутку, потрібно проявити терпіння.

Однак прогнози інститутів вже дали натяки. Deutsche Bank прогнозує, що юань укріпиться до 7.0 до кінця 2025 року, а далі до 6.7 до кінця 2026 року. Директор глобальної стратегії Goldman Sachs з валютних операцій вказує, що ефективний валютний курс юаня недооцінений на 12% порівняно з десятирічним середнім, а відносно американського долара на 15%, прогнозуючи зміцнення до 7.0 протягом наступних 12 місяців. Логіка Goldman Sachs така: китайський експорт показує сильну динаміку, а уряд більше схильний використовувати інші інструменти політики для стимулювання економіки, а не стратегію девальвації.

Три ключові змінні для інвес торів у валютні пари, пов’язані з юанем:

1. Динаміка індексу американського долара (поточна слабкість чи відскок?)
2. Сигнали регулювання серединного курсу юаня (яка офіційна позиція?)
3. Інтенсивність та темпи політики стабільного зростання Китаю (чи може економіка стабілізуватися?)

Як самостійно оцінити майбутню динаміку юаня

Замість того щоб покладатися на прогнози однієї організації, краще навчитися незалежному аналізу. Наступні чотири виміри можуть допомогти інвесторам уловити рух юаня:

Напруженість монетарної політики центрального банку

Зниження ставок або коефіцієнта резервування Народним банком Китаю призведе до збільшення грошової маси, що створюватиме тиск на девальвацію юаня; навпаки, підвищення ставок або збільшення коефіцієнта резервування стисне ліквідність та стимулюватиме зміцнення юаня. Історичні дані показують, що коли Народний банк Китаю у 2014 році шість разів поспіль знижував ставки та значно зменшував коефіцієнт резервування, американський долар до юаня виріс з 6 до 7.4, що повністю демонструє глибину впливу монетарної політики.

Динаміка китайських економічних даних

Коли китайська економіка стабільно зростає і перевищує інші країни, що розвиваються, іноземний капітал постійно надходить, збільшуючи попит на юань та укріплюючи його. Навпаки, економічне сповільнення спричиняє витік іноземного капіталу, створюючи тиск на девальвацію юаня. Показники, на які варто звернути увагу:

• Валовий внутрішній продукт(GDP): публікується щоквартально, відображає макроекономічну ситуацію
• Індекс менеджерів з закупівель(PMI): публікується щомісяця, офіційна версія відображає великі та середні підприємства, версія Caixin відображає малі та середні підприємства
• Індекс споживчих цін(CPI): публікується щомісяця, вимірює рівень інфляції, надмірно високий рівень може спричинити ужиття заходів щодо стягнення
• Інвестиції в основні засоби в міських районах: публікуються щомісяця, відображають інтенсивність економічної активності

Сила американського долара

Зростання та падіння американського долара до китайського юаня сильно корелюють з індексом американського долара. Політика ФРС та ЄЦБ часто є визначальними факторами для долара. У 2017 році тверде восстановле ння економіки єврозони в поєднанні з сигналами щодо стягнення ЄЦБ стимулювали зростання євро та падіння долара на 15%, а протягом того ж періоду американський долар до юаня також показав падіння.

Офіційне керівництво обмінним курсом

Юань — це не повністю вільно плаваючої валюти. З 2017 року Народний банк Китаю використовує модель визначення серединного курсу «закривального курсу + зміни обмінного курсу кошика валют + зворотний циклічний фактор», щоб послабити прациклічну поведінку ринку та посилити офіційне керівництво. У короткостроковій перспективі це має помітніший вплив на обмінний курс, але в довгостроковій перспективі це визначається загальним напрямком ринку.

Огляд за п’ять років: піки та спади юаня

2020: поворот, спричинений пандемією

На початку року був у діапазоні 6.9-7.0, за впливу торгово-економічної напруженості між США та Китаєм та впливу пандемії, в травні впав до 7.18. Згодом, коли Китай швидко контролював пандемію та першим вийшов на відновлення економіки, одночасно ФРС знизила ставки до близько нуля, а Китай зберіг стійку політику, різниця в процентних ставках підтримала помітне зміцнення юаня наприкінці року до 6.50, укріпившись приблизно на 6% за рік.

2021: підтримка потужного експорту

Китайський експорт постійно зростав, економіка розвивалась позитивно, центральний банк зберігав стійку політику, індекс американського долара розташовувався в низьких межах. Американський долар до китайського юаня коливався в вузькому діапазоні 6.35-6.58, середньорічне значення становило близько 6.45, зберігаючи відносну силу.

2022: рік експансії американського долара

Агресивне підвищення ставок ФРС підняло індекс американського долара, одночасно з цим суворі заходи щодо запобігання пандемії в Китаї гальмували економіку, криза на ринку нерухомості посилювалась. Американський долар до китайського юаня зріс з 6.35 до понад 7.25, девальвація за рік склала близько 8%, створивши найбільший розмір падіння за останні роки.

2023: продовження тисків

Китайське експономічне відновлення після пандемії було нижчим за очікування, криза боргу на ринку нерухомості продовжилась, споживання послабло; США зберігали високі процентні ставки, індекс американського долара коливався в діапазоні 100-104. Американський долар до китайського юаня коливався в діапазоні 6.83-7.35, наприкінці року досяг 7.1.

2024: посилення волатильності

Послаблення американського долара та фіскальні стимули Китаю підтримали ринок. На початку року 7.1 виросло до 7.3 в середині року, у серпні офшорний юань укріпився понад 7.10, створивши половинний максимум, волатильність за рік явно збільшилась.

Чому офшорний юань(CNH)має більшу волатильність

Оскільки CNH торгується на міжнародних ринках у Гонконзі, Сінгапурі та інших країнах, потоки капіталу не мають обмежень, краще відображаючи глобальні настрої ринку, тому амплітуда коливань зазвичай більша, ніж у більш наземного юаня(CNY).

У 2025 році, хоча CNH пережив багато коливань, в цілому це показало коливальне зростання. На початку року під впливом американської тарифної політики та стрибку індексу американського долара до 109.85, CNH на короткий час впав нижче 7.36. Народний банк Китаю негайно вжив заходів для стабілізації ринку, включаючи видання боргових цінних паперів на суму 600 мільйонів юанів для вилучення ліквідності та суворого контролю серединного курсу.

Нещодавно, з пом’якшенням китайсько-американських діалогів, розгортанням політики стабільного зростання Китаю, прогрівом очікувань щодо зниження ставок ФРС, курс CNH значно укріпився. 15 грудня фактично перевищив 7.05, відскочивши більш ніж на 4% від максимуму на початку року, створивши новий максимум за близько 13 місяців.

Висновок: використання циклу укріплення юаня

З входженням Китаю в цикл постійної послаблення монетарної політики американський долар до китайського юаня демонструє чітку динаміку. Відповідно до історичних закономірностей, такі цикли, спричинені політикою, можуть тривати до десяти років, під час яких короткостежні переживають вплив динаміки американського долара та непередбачених подій, однак якщо інвесторам вдасться охопити основні фактори, що впливають на динаміку юаня, це значно дозволить їм підвищити ймовірність прибутків. На валютному ринку діють переважно макроекономічні фактори, дані, опубліковані各国 прозорі, крім того, обсяг торгів великий та дозволяє двосторонню торгівлю, що робить його порівняно справедливим та повним можливостями для звичайних інвесторів.