Зворотній підйом британського фунта: чи зможе короткостроковий зростання протистояти довгостроковому спаду?

12月3日英鎊/美元 курс раптово посилився, одноденний приріст склав 1.08%, закрившись на рівні 1.3350, що є найвищим показником за майже місяць. У той же час євро/англійський фунт знизився на 0.63% до 0.8737. Цей підйом не був викликаний внутрішніми позитивними факторами Великобританії, а скоріше пасивним ослабленням долара — дані по зайнятості ADP за листопад у США виявилися гіршими за очікування, а також натяки Трампа щодо кандидатури на посаду голови ФРС змусили ринок переоцінити ймовірність зниження ставок.

Бюджет Великобританії зменшує тривогу, короткостроковий відскок має підґрунтя

Ще однією причиною тонкої зміни ставлення ринку до фунта є значне зниження занепокоєння щодо боргових ризиків країни після оприлюднення бюджету Великобританії, що створює можливість для відновлювального відскоку до кінця року. Стратег Ebury зазначив: “Зняття невизначеності щодо бюджету може створити простір для відскоку фунта до кінця року”.

З точки зору монетарної політики, Організація економічної співпраці та розвитку (ОЕСР) прогнозує, що Банк Англії завершить два зниження ставок до червня наступного року, встановивши базову ставку на рівні 3.5%, що ознаменує завершення циклу послаблення. У цьому ж звіті підвищено середньострокові прогнози зростання Великобританії: ВВП у 2026 році очікується зростання на 1%, порівняно з 1% у вересні, а у 2027 році — до 1.3%. Міністр фінансів Великобританії Ріверс привітав цю позитивну корекцію та нещодавно заявив, що економічне зростання країни може перевищити очікування.

Тривала криза залишається невирішеною, інститути попереджають про тиск на фунт

Однак, чи зможе ця короткострокова оптимістична динаміка тривати довго, аналітики ставляться з обережністю. Німецький комерційний банк зазначає, що структурні проблеми Великобританії ще далеко не вирішені — у найближчі два роки витрати можуть значно зрости, а подальші фіскальні скорочення стануть неминучими. “Бюджетні проблеми Великобританії перетворяться на довгострокову проблему, і негативна інформація може з’являтися безперервно. Відсутність чітких рішень означає, що цей тиск триватиме довго і буде стримувати фунт”.

Більш песимістичну позицію займає Goldman Sachs. За їхніми словами, основна проблема Великобританії — це протиріччя між фіскальними обмеженнями та монетарною політикою стимулювання — з одного боку, уряд має жорстко обмежувати витрати, а з іншого — ЦБ знижує ставки для стимулювання ліквідності. Ще гірше, що ризики для ринку праці посилюються, що додатково тисне на зниження ставок. У порівнянні з іншими європейськими валютами G-10, фунт позбавлений підтримки.

Інвестиційні перспективи: розходження очікувань і реальності

З урахуванням вищезазначеного, Goldman Sachs підвищив середньострокові прогнози щодо курсу євро/фунт. За їхніми оцінками, через три місяці курс підніметься до 0.89, через шість місяців — до 0.90, а через рік — до 0.92, що означає подальше знецінення фунта щодо євро. Це очікування відображає переоцінку ринком довгострокових перспектив зростання Великобританії та простору для монетарної політики.

Коротко кажучи, короткостроковий підйом фунта більше схожий на відскок, ніж на поворот, і структурні проблеми залишаються невирішеними. Інвестори, насолоджуючись недавнім зростанням, мають бути готові до потенційного тиску вниз, який може проявитися через кілька місяців.