Поточні активи та поточні зобов'язання: фінансовий звіт, який обов'язково потрібно знати інвесторам

Чому інвесторам обов’язково потрібно стежити за цими двома показниками?

Розуміння фінансової звітності — це базовий навик інвестора з урахуванням цінності, серед яких найчастіше ігноруються — поточні активи та поточні зобов’язання у балансі, що є взаємно протилежними показниками. Ці цифри не лише показують, чи зможе компанія пережити важкі часи, а й розкривають реальну якість її операцій.

Коли настає фінансова криза або ринок раптово змінюється, компанія з достатніми поточними активами може спокійно реагувати; навпаки, підприємство з надмірним тягарем поточних зобов’язань може опинитися у скрутному становищі. Тому, порівняно з довгостроковими активами, співвідношення поточних активів і зобов’язань часто є прямим вікном у короткострокову здатність компанії вижити.

Що насправді означають поточні активи?

Поточні активи — це частина активів підприємства, яку можна конвертувати у готівку протягом 12 місяців. Вони безпосередньо відображають короткострокову платоспроможність і гнучкість операцій. У противагу — поточні зобов’язання — це борги, які потрібно погасити протягом 12 місяців.

Основна різниця між ними полягає у:

• Поточні активи: швидко перетворюються у готівку, чи краще їх мати якомога більше? Не обов’язково
• Поточні зобов’язання: менше боргів — спокійніше, але вони також відображають вартість залученого фінансування

Якість поточних активів дуже різна. Готівка та банківські депозити перетворюються швидко, але дебіторська заборгованість і затримані запаси — це “паперові активи”.

З чого складаються поточні активи?

Готівка та еквіваленти готівки

Це найнадійніші активи. Включають готівку на рахунках, чеки, банківські депозити. Плюс — вони безризикові, мінус — не приносять доходу. Надмірне накопичення готівки може свідчити про слабкість інвестиційних можливостей або відсутність хороших ідей для вкладень.

Короткострокові інвестиції та цінні папери

Щоб отримати дохід із вільних коштів, компанії купують акції, облігації або золото на короткий термін. Такі активи швидко перетворюються у готівку, але мають ризик коливання цін. При падінні ринку ці “паперові багатства” можуть значно зменшитися.

Дебіторська заборгованість та векселі

Ця частина виникає через відтерміновані платежі за продажі. Компанія надає клієнтам кредит, щоб стимулювати продажі, і отримує гроші пізніше. Це звучить добре, але при банкрутстві клієнта або ринковій рецесії ця сума може залишитися невиплаченою назавжди.

Запаси та товари

Це найпроблематичніший актив. Затримані сировина, напівфабрикати та готова продукція займають багато коштів. Якщо продукція не продається або застаріла, запаси стають “зомбі-активами”, і їх доводиться списувати, що знижує прибуток.

Попередні платежі та інші поточні активи

Включають витрати, вже сплачені, але ще не отримані у вигляді доходу, наприклад, аванс за оренду або страхові внески. Ця частина зазвичай невелика, але її слід враховувати.

Звідки береться тиск поточних зобов’язань?

Поточні зобов’язання компанії включають:

• Кредиторська заборгованість: борги перед постачальниками
• Короткострокові позики: кредити, які потрібно погасити протягом року
• Векселі до оплати: зобов’язання за векселями
• Передоплати: вже оплачена клієнтами продукція, яка ще не відвантажена
• Зарплати та податки: найнагальніші витрати

Ключовим є показник поточний коефіцієнт: поточні активи ÷ поточні зобов’язання. Чим вище коефіцієнт, тим менше тиск на погашення боргів, але занадто високий (наприклад, понад 3) може свідчити про низьку ефективність використання активів.

Як за фінансовою звітністю визначити реальний стан компанії?

Візьмемо Apple за прикладом: наприкінці 2019 року її поточні активи становили 162,8 млрд доларів, з них готівка та еквіваленти — 59 млрд доларів. Здавалося б, достатньо, але наприкінці 2020 фінансового року ситуація змінилася:

• Поточні активи зменшилися з 143 млрд до 135 млрд доларів
• Готівка та еквіваленти знизилися з 90 млрд до 48 млрд доларів (зменшення на 46%)
• Дебіторська заборгованість зросла з 37 млрд до 60 млрд доларів (зростання на 62.7%)

Що це означає? Apple змінила стратегію збору платежів, можливо, щоб стимулювати продажі, або це відображає подовження циклу отримання платежів у деяких каналах. Цей сигнал вимагає глибшого аналізу інвестором, щоб визначити, чи це стратегічний крок, чи ознака погіршення операційної ситуації.

Рейтинг якості поточних активів за типами

Коли компанія опиняється у кризовій ситуації, швидкість перетворення активів у готівку визначає її виживання. Інвестори повинні оцінювати їх за пріоритетом:

1. Готівка → Найнадійніша, безризикова
2. Банківські депозити та короткострокові вкладення → Майже рівнозначні готівці
3. Цінні папери та короткострокові інвестиції → Зазвичай швидко перетворюються у готівку
4. Дебіторська заборгованість → Ризик зростає, залежить від кредитоспроможності клієнтів
5. Попередні платежі → Важко швидко конвертувати
6. Запаси → Найбільш схильні до знецінення

Як інвестору читати ці дані?

По-перше, не обов’язково дивитися лише на абсолютні значення поточних активів, важливо враховувати їх структуру. Високий відсоток готівки свідчить про консервативність компанії; високий відсоток дебіторської заборгованості та запасів — про можливі операційні труднощі.

По-друге, слід відстежувати тренди змін. Постійне зростання дебіторської заборгованості без відповідного зростання продажів — тривожний сигнал. Аналогічно, зростання запасів при падінні продажів свідчить про проблеми з реалізацією.

По-третє, потрібно обчислювати поточний коефіцієнт і швидкий коефіцієнт:

• Поточний коефіцієнт = поточні активи ÷ поточні зобов’язання (оптимальний діапазон 1.5–2.5)
• Швидкий коефіцієнт = (поточні активи – запаси) ÷ поточні зобов’язання (оптимальний діапазон 1–1.5)

Швидкий коефіцієнт є більш строгим показником, оскільки виключає запаси, що важко швидко продати, і краще відображає реальну здатність компанії реагувати на надзвичайні ситуації.

Підсумок

Поточні активи і зобов’язання — це найпряміші індикатори виживання компанії. Вони не лише показують, чи зможе компанія пережити короткострокову кризу, а й розкривають якість її управління.

Не слід зосереджуватися лише на абсолютних цифрах — якщо більша частина поточних активів — це непродані запаси або дебіторська заборгованість, що не повернеться, вони стають марними. Навпаки, компанія з високим відсотком готівки, якісною дебіторською заборгованістю і швидким обігом запасів — справжній “жорсткий” гравець у протистоянні ризикам.

Наступного разу, читаючи фінансову звітність, починайте з аналізу поточних активів і зобов’язань, щоб з короткострокової перспективи оцінити реальний стан компанії.