Інвесторам до уваги: як використовувати прибуток на акцію (EPS) для розробки стратегії вибору акцій

Перший крок до розуміння цінності компанії через EPS

Прибуток на акцію англійською називається Earnings per Share, скорочено EPS, і є одним із найпоширеніших показників для оцінки інвестиційної привабливості акцій. Простими словами, він відображає частку чистого прибутку, розподілену на кожну обігову акцію компанії. Інвестори можуть швидко визначити, скільки прибутку компанія генерує на кожен вкладений у долар.

Чим вищий EPS, тим ефективніше прибутковість компанії. Саме тому багато інвесторів при аналізі публічної компанії спершу дивляться на динаміку її EPS. З даних EPS Apple (AAPL.US) за 2019–2024 роки видно, що з розвитком бізнесу прибуток на акцію постійно зростає, що є стабільним сигналом для інвесторів про зростаючу та стабільну компанію.

Практичний відбір акцій: як EPS допомагає приймати рішення

Багато новачків на фондовому ринку роблять помилку, дивлячись лише на абсолютне значення EPS. Насправді, справжня цінність EPS полягає у вертикальному та горизонтальному порівнянні.

Вертикальне порівняння — аналіз довгострокової тенденції EPS

Дані EPS за один квартал або рік мають обмежену цінність. Якщо EPS компанії за останні п’ять років постійно зростає, це свідчить про посилення її прибутковості і є хорошим інвестиційним сигналом. Навпаки, якщо EPS щороку знижується або сильно коливається, потрібно бути обережним.

Горизонтальне порівняння — порівняння з конкурентами у галузі

Компанії з вищим EPS зазвичай мають конкурентні переваги. Але важливо враховувати, що кількість обігових акцій може змінюватися через викуп або додаткове емісійне розміщення. Щоб уникнути оманливих висновків, інвестори повинні використовувати ціна/прибуток (P/E ratio) — співвідношення ціни акції до EPS.

Наприклад, у галузі напівпровідників з 2018 по 2023 рік EPS у NVIDIA (NVDA.US), Qualcomm (QCOM.US) і AMD (AMD.US) різнилися. Хоча у Qualcomm після 2020 року EPS був високим, якщо орієнтуватися лише на EPS, можна пропустити, що NVIDIA за цей час отримала 251% доходу від зростання ціни акцій, тоді як Qualcomm — лише 69%. Це показує, що EPS — лише один із факторів при відборі акцій, а не єдина істина.

Показник ціна/прибуток — робить EPS більш корисним

При використанні EPS для відбору акцій потрібно враховувати коефіцієнт P/E. Наприклад, якщо компанія А має ціну акції 30 доларів і EPS 1 долар, то P/E становить 30. Якщо середній P/E у галузі — 10, це означає, що ринок оцінює цю компанію занадто високо, і існує ризик переоцінки.

Рівень P/E також відображає очікування ринку щодо майбутнього зростання компанії. Високий P/E може свідчити про оптимізм інвесторів щодо майбутніх прибутків, а низький — про песимізм або очікування слабкого зростання.

Точний розрахунок прибутку на акцію

Базова формула

EPS = (Чистий прибуток - Дивіденди за привілейованими акціями) ÷ Кількість обігових звичайних акцій

Де:

• Чистий прибуток — загальний прибуток компанії після всіх витрат, наведений у фінансовій звітності в кінці звіту про прибутки і збитки
• Дивіденди за привілейованими акціями — виплати за привілейованими акціями, зазвичай зазначені у звіті
• Кількість обігових звичайних акцій — випущених звичайних акцій мінус викуплені компанією, відображається у балансі у розділі власного капіталу

Приклад: розрахунок EPS у американського банку

Візьмемо фінансову звітність Bank of America (BAC.US) за 2022 рік:

1. Знайти у звіті чистий прибуток — 27,528 млрд доларів і дивіденди за привілейованими акціями — 1,513 млрд доларів
2. Перевірити середню кількість обігових акцій — 8,1137 млрд штук
3. Обчислити: EPS = (($27.528 млрд - $1.513 млрд)) ÷ 8.1137 млрд = $3.21

Зазвичай у фінансових звітах прямо вказують “чистий прибуток, належний звичайним акціонерам”, і ділять його на кількість акцій — отримуючи той самий результат. Інвесторам зазвичай не потрібно самостійно рахувати, оскільки компанії публічно розкривають EPS.

Канали та методи пошуку EPS

Офіційна фінансова звітність (найнадійніше)

Наприклад, для пошуку EPS Apple (AAPL.US):

1. Заходьте на сайт SEC.gov, у розділ “SEARCH EDGAR”
2. Вводите пошукові запити: для квартальної звітності — “10-Q”, для річної — “10-K”, компанію — “AAPL”
3. Відкриваєте відповідний звіт і шукаєте у розділі “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS” пункт “Earnings per share”

Інформаційні фінансові сайти (зручніше, але можуть бути затримки)

SeekingAlpha, YahooFinance та інші пропонують безкоштовний доступ до даних, але потрібно враховувати різницю між типами EPS — базовий, розведений, прогнозний тощо. Зазвичай для аналізу обирають базовий EPS.

Підводні камені EPS: що потрібно знати

Вплив викупу акцій

Компанії, що активно викуповують свої акції, зменшують кількість обігових акцій. При тому ж рівні прибутку EPS штучно зростає, оскільки знаменник стає меншим. Інвестори, які не враховують цей фактор, можуть помилково вважати, що прибутковість зростає.

Вплив разових операцій

Продаж активів, вихід з бізнесу або отримання податкових пільг — все це може впливати на чистий прибуток і штучно підвищувати EPS. Наприклад, ресторанна мережа, яка продала нерухомість і отримала значний дохід, не повинна враховувати цей дохід у звичайному операційному EPS.

Інвесторам потрібно розрізняти стабільний операційний EPS і скоригований EPS, що краще відображає реальні можливості компанії.

Розведений EPS і базовий EPS — у чому різниця

У фінансовій звітності зазвичай наведені два показники:

Базовий EPS

Обчислюється за формулою: Базовий EPS = (Чистий прибуток - Дивіденди за привілейованими акціями) ÷ Кількість обігових звичайних акцій

Розведений EPS

Обчислюється з урахуванням потенційних розводних цінних паперів: Розведений EPS = (Чистий прибуток - Дивіденди за привілейованими акціями) ÷ (Кількість обігових акцій + Можливі розводні цінні папери)

До таких належать опціони, обмежені акції, варранти та конвертовані облігації. Наприклад, у Coca-Cola (KO.US) за 2022 рік чистий прибуток — 9,542 млрд доларів, кількість акцій — 4,328 млрд, а потенційних розводних цінних паперів — 22 млн, тоді розведений EPS становитиме: $2.19 = $9.542 млрд ÷ (4.328 млрд + 0.022 млрд)$

Порівняння

Розведений EPS допомагає інвесторам оцінити, наскільки їхні доходи можуть зменшитися при повному розведенні цінних паперів.

Взаємозв’язок EPS, ціни акцій і дивідендів

EPS і ціна акції

Загалом, EPS і ціна акції мають позитивний зв’язок — зростання EPS підвищує довіру інвесторів і тягне за собою зростання ціни. Але ця залежність не абсолютна. Якщо компанія не виконує очікувань щодо EPS, навіть зростаючий EPS може не підняти ціну через невдоволення ринку; навпаки, при перевищенні очікувань ціна може зростати навіть при незначному зниженні EPS.

EPS і дивіденди на акцію (DPS)

Дивіденд на акцію — це сума, яку компанія виплачує на кожну акцію, і обчислюється так: DPS = Загальні дивіденди ÷ Кількість обігових акцій

EPS показує, скільки компанія заробляє, а DPS — скільки повертає акціонерам. Високий дивідендний дохід означає, що компанія ділиться більшою частиною прибутку, але це може обмежувати її можливості для реінвестицій і зростання. З іншого боку, зростаючі компанії зазвичай залишають прибуток для розширення.

Часті питання

Q: Який EPS вважається хорошим?

A: Не існує абсолютних стандартів. Головне — аналізувати тренд EPS: стабільне зростання свідчить про зростаючу прибутковість; порівняння з галуззю — високий EPS означає конкурентоспроможність. Важливо враховувати P/E, темпи зростання і інші фінансові показники, а не орієнтуватися лише на число.

Q: Чи можна прогнозувати EPS?

A: Так. Аналітики на основі аналізу компанії прогнозують майбутній EPS. Інвестори можуть порівнювати прогнозний EPS із фактичним, щоб оцінити ринкові очікування.

Q: Як уникнути помилок при аналізі EPS?

A: Потрібно глибоко аналізувати причини змін — чи враховуються разові доходи, чи впливають викуп акцій, зміни кількості акцій. Також важливо порівнювати з галуззю і використовувати комплексний аналіз фінансових показників, а не орієнтуватися лише на EPS.