Зрозумійте час публікації CPI у США, щоб розібратися у тенденціях інфляції 2024 року

CPI оголошення час та ключові реакції ринку

Індекс споживчих цін США (CPI) як один із найважливіших економічних показників у світі, його час публікації безпосередньо впливає на коливання фінансових ринків. Оголошення CPI фіксоване на перший робочий день кожного місяця або найближчий до нього робочий день, але конкретний час залежить від літнього та зимового часу — у літній час тайванський час о 20:30, у зимовий — о 21:30.

Чому ринок так чутливо реагує на час публікації CPI? Тому що дані CPI виходять раніше за PCE, а саме PCE є основним орієнтиром для Федеральної резервної системи при прийнятті рішень. Кожне рішення ФРС в кінцевому підсумку впливає на ціни основних активів у світі, тому інвестори зазвичай перебувають у високій напрузі навколо часу оголошення CPI.

Графік публікації CPI на 2024 рік (тайванський час): 11 січня о 21:30, 13 лютого о 21:30, 12 березня о 21:30, 10 квітня о 20:30, 15 травня о 20:30, 12 червня о 20:30, 11 липня о 20:30, 14 серпня о 20:30, 11 вересня о 20:30, 10 жовтня о 20:30, 13 листопада о 21:30, 11 грудня о 21:30.

Аналіз інфляційних індикаторів: різниця між CPI, ядровим CPI та PCE

На ринку існує багато індикаторів, що відображають інфляцію, але основні системи вимірювання включають два: CPI та PCE. Кожен з них має підвиди — місячний приріст, річний приріст, а також ядро та неядро.

Основна різниця між CPI та ядровим CPI полягає у сфері охоплення. CPI враховує всі товари та послуги, включаючи волатильні продукти харчування та енергоносії. Ядровий CPI виключає ці коливальні компоненти, щоб більш точно відобразити цінову тенденцію інших споживчих товарів і послуг. Для інвесторів ця різниця дуже важлива, оскільки вона впливає на оцінку стійкості інфляції.

Різниця у методах статистичного обчислення CPI та PCE також заслуговує уваги. CPI використовує ваги за методом фіксованих ваг, тоді як PCE застосовує ланцюгові ваги, що краще відображає заміщення товарів у відповідь на цінові зміни. Наприклад, при зростанні цін на нафту споживачі можуть перейти на альтернативні джерела енергії, і метод PCE здатен врахувати цю динаміку, згладжуючи піки та падіння цін.

Місячний та річний приріст мають різне практичне значення. Річний приріст порівнює поточні дані з аналогічним періодом минулого року, усуваючи частину сезонних коливань, і дає більш стабільне уявлення про реальні тенденції цін.

Інвесторам слід зосередитися на двох ключових показниках: річному прирості CPI США (найраніше публікується, найбільша волатильність) та річному прирості PCE США (основа для рішень, також дуже важливий).

Аналіз структури CPI: розподіл ваг для інвесторів

Основні компоненти CPI США та їхній внесок: житло та оренда (30–40%) — домінують, далі продукти харчування та напої (13–15%), освіта та комунікації (6–7%), медичне обслуговування (7–9%), транспортні послуги (5–6%), енергоносії (6–8%), нові та б/у автомобілі (3–5% та 2–3%), відпочинок та розваги (3–5%), одяг та взуття (2–3%).

Високий відсоток житлових компонентів підказує, що зміни у цінах на нерухомість часто визначають загальну динаміку CPI. Продукти харчування, як необхідний товар щоденного попиту, також мають значний вплив. Розумні інвестори повинні аналізувати ці компоненти з найбільшими вагами, щоб вловити справжні драйвери інфляції.

Основні драйвери змін CPI у 2024 році

Два головних фактори, що впливають на динаміку CPI у 2024 році, заслуговують глибшого аналізу.

Фактор 1: Політична невизначеність у зв’язку з президентськими виборами в США

Вибори відбудуться у листопаді 2024 року. Незалежно від партії, яка прийде до влади, передвиборчі обіцянки часто мають тенденцію до надмірності, а в умовах геополітичної напруженості це може сприяти зовнішньому прояву внутрішніх конфліктів. Це підвищує ризики геополітичних конфліктів, уповільнює глобалізацію і ускладнює зниження цін.

Фактор 2: Очікування ринку щодо зниження ставок ФРС

За даними CME Group, найбільша ймовірність — зниження ставок на 6 базисних пунктів у 2024 році. Це свідчить про те, що ринок очікує зниження інфляції у США протягом року, але не вважає його стабільним — що узгоджується з нашим технічним аналізом.

Історичні цикли та закономірності інфляції

За останні тридцять років у США відбулися чотири явні цикли зростання та спаду CPI, кожен з яких був пов’язаний із важливими економічними подіями.

Перший цикл (липень 1990 — березень 1991) був викликаний кризою у сферах заощаджень і кредитування та війною у Перській затоці. Другий (вересень 2000 — жовтень 2001) — бульбашкою інтернету та подіями 11 вересня. Третій (січень 2008 — червень 2009) — фінансовою кризою та обвалом іпотечного ринку. Четвертий (з березня 2020) — почався з пандемії COVID-19.

Особливо важливий четвертий цикл. Спочатку пандемія спричинила швидке падіння CPI через економічний застій, але після масштабних заходів ФРС із накачування ліквідності у червні 2022 року CPI досяг максимуму. З відновленням глобальних логістичних ланцюгів і зменшенням пандемії, інфляція почала знижуватися.

Варто враховувати, що стан глобальних логістичних ланцюгів має значний вплив на інфляцію у США, і цей вплив може бути більшим, ніж очікувалося. Останні кризові ситуації, наприклад у Червоному морі, знову порушили логістичні маршрути. Постійні напади хуситів змусили судноплавні компанії обходити Суецький канал, що спричинило подорожчання перевезень у Євро-Азії у грудні 2023 року вдвічі. Хоча цей короткостроковий ефект не такий сильний, як у випадку з затримкою судна «長賜號» у 2021 році, зростання логістичних витрат у регіоні все ж передасться кінцевим споживачам, тому потрібно постійно слідкувати.

Прогноз щодо динаміки CPI у 2024 році

Базовий економічний ріст — ключ до розуміння тренду CPI у 2024 році. Міжнародний валютний фонд (МВФ) прогнозує зростання економіки США у 2024 році на 2.1%, що посідає друге місце серед провідних економік світу, і знизиться до 1.7% у 2025 році. Глобальне зростання оцінюється у 3.1%, але знижується у Європейському Союзі до 0.9%. У такому економічному контексті інфляція у США навряд чи швидко повернеться до історичних мінімумів.

З урахуванням аналізу товарних ресурсів, у першій половині 2023 року ціни на нафту та інші ресурси коливалися вниз, що у 2024 році через низьку базу може ускладнити швидке зниження CPI. Крім того, запаси нафти знижуються, що підтримує ціну на нафту.

Загалом, прогноз для CPI у 2024 році: дно у першому кварталі, відскок у другому, зниження у другій половині року. Ця модель обумовлена політичним циклом виборів у США, геополітичними конфліктами, що впливають на логістику, та коригуваннями політики ФРС. Весь рік CPI, ймовірно, буде знижуватися поступово, але ризики відновлення залишаються.

Висновки для інвесторів

Розуміння часу публікації CPI у США та його економічної логіки — ключ до правильного реагування на ринкові рухи у 2024 році. Учасники ринку повинні уважно стежити за даними перед і після кожного оголошення, враховуючи не лише абсолютні значення, а й відхилення від очікувань. Аналізуючи структуру CPI, історичні цикли та глобальні ланцюги постачання, можна точніше прогнозувати політику ФРС і коригувати портфельні стратегії. Короткочасна реакція на оголошення CPI може мати значний вплив на річні очікування ринку.