2025 рік: Посібник з інвестицій у материковий ринок акцій — повний аналіз від структури ринку до стратегій відбору акцій

台灣投資人對大陸股市既陌生又好奇。近一年來的市場表現確實值得關注——上證指數從低谷反彈，漲幅接近50%，創下十年新高。但在決定投資之前，我們需要深入理解大陸股市的運作邏輯、風險因素和真實投資機會。

Чому інвестувати у китайський фондовий ринок? Де зараз можливості?

Відновлення китайського ринку почалося у вересні 2024 року. 24-го числа того місяця Китайський центральний банк та фінансові керівники провели рідківу спільну прес-конференцію, оголосивши низку заходів підтримки економіки, що стало початком нового циклу зростання. З того часу індекс Shanghai Composite постійно відновлювався з дна і станом на 24 жовтня 2025 року перевищив 3950 пунктів.

Ще важливіше, що уряд чітко заявив про намір зробити фондовий ринок платформою для накопичення багатства, подібною до американського ринку. Регулятори вже вимагають від страхових компаній та державних пенсійних фондів збільшити частку активів у акціях, що свідчить про постійний приплив інституційних коштів.

Міжнародні інвестиційні банки позитивно налаштовані щодо майбутнього. Goldman Sachs прогнозує зростання основних індексів приблизно на 30% до кінця 2027 року, а JPMorgan вважає, що індекс CSI 300 зможе показати хороші результати протягом наступних 12 місяців. Спільна думка цих організацій полягає в тому, що на тлі відновлення прибутковості компаній і переоцінки оцінки довгострокова інвестиційна привабливість китайського ринку зростає.

З яких частин складається китайський фондовий ринок? П’ять ключових індексів

Перед інвестуванням у китайський ринок потрібно зрозуміти його структуру. Основна увага зосереджена на п’яти індексах, з яких чотири є торгівельними:

Shanghai Composite — найстарший і найвідоміший індекс, що відображає загальний тренд китайського ринку, але сам по собі не торгується і слугує орієнтиром для настроїв.

Чотири торгівельні індекси мають свої особливості:

• CSI 300: об’єднує найбільші компанії, що привертають увагу як внутрішніх, так і закордонних інвесторів, включає високотехнологічні та глобально важливі компанії.
• SSE 50: орієнтований на великі капіталізаційні компанії, що входять до складу основного ринку.
• CSI 500: охоплює середні за розміром компанії, відображає їхню динаміку.
• CSI 1000: фокусується на малих компаніях, що зростають.

На ці індекси випускаються ETF та деривативи (ф’ючерси, опціони), що є ключовими інструментами для формування торгових стратегій. Найпопулярнішим є CSI 300 через свою репрезентативність.

Галузевий портрет китайського ринку: лідируючі галузі

За класифікацією Shenwan One-tier Industry, китайський ринок має чітку структуру, головним чином з двох секторів — фінансового та виробничого.

Топ-10 галузей за ринковою капіталізацією (станом на 24 жовтня 2025 року):

Фінансовий сектор залишається домінуючим, з сумарною капіталізацією понад 23 трлн юанів. Це свідчить про тісний зв’язок між фондовим ринком і фінансовою політикою. Лідируючі зростання демонструють електроніка та телекомунікації, що відображає тренд AI та нових технологій.

Три рушії китайського ринку: політика, ліквідність і фундаментальні показники

Щоб зрозуміти логіку функціонування ринку, потрібно враховувати три ключові фактори:

Політичний вплив — найпряміший. Історично, програми стимулювання, як «чотири трильйони» у 2008-2009 роках або «лімітований кредитний бум» у 2014-2015 роках, спричиняли бурхливі зростання. Однак ці цикли швидко закінчувалися після зміни політики. Також реформи, як реформа системи акціонування або реформа реєстраційної системи, здатні запускати нові цикли зростання.

Ліквідність — найчутливіший фактор. Зниження обов’язкових резервів, зниження ставок або збільшення кредитування сприяють зростанню ринку, тоді як підвищення ставок, підвищення резервних вимог або зменшення кредитування — його завершенню. Це найпростіший і найважливіший сигнал для інвесторів.

Фундаментальні показники — підтримка. Зростання економіки і прибутковості компаній створює здорову основу для ринку. Навпаки, спад економіки і зниження прибутків стримують зростання.

Історичні уроки: чому китайський ринок так волатильний?

Заснований у 1990 році, він молодий, але вже пережив кілька драматичних циклів. Його поведінка суттєво відрізняється від довгострокового «медового місяця» американського ринку — тут характерні короткі буми і довгі спади, «бурі» і «затишшя».

• 2010–2014 роки: наслідки політики. Стимулювання «чотирма трильйонами» спричинило інфляцію і надлишкові потужності, а жорстка монетарна політика призвела до тривалого застою.

• 2015–2016 роки: криза зняття левериджу. Регулятори почали очищати ринок від позик поза біржею, що спричинило ланцюгову реакцію, «зупинки» торгів і провал механізму «замороження», що швидко перетворило ринок у медведя.

• 2022–2024 роки: період слабкості. Після пандемії економіка відновлювалася повільно, інвестори втратили довіру, а політика підтримки не змогла змінити ситуацію. Ринок коливався біля дна.

Ці історії доводять, що китайський ринок — типовий «політичний», цикли якого обертаються навколо змін політики, ліквідності і фундаментальних факторів.

Майбутнє: відновлення оцінки vs. ризики фундаменту

Міжнародні аналітики позитивно налаштовані, але потрібно враховувати ризики.

Оптимістичні фактори: Goldman Sachs прогнозує зростання прибутку на акцію до 12%, що зумовлено технологіями AI, новими політиками щодо зменшення внутрішньої конкуренції, а також глобальним виходом китайських виробників. Потенціал для відновлення оцінки великий: у секторах охорони здоров’я, фінансів, розваг — лідери мають історично обґрунтовані рівні оцінки і ще мають простір для зростання.

Обережні сигнали: Однак існує невизначеність. За даними FactSet, хоча прибутки деяких компаній прискорилися, прогноз прибутків для індексу MSCI China на 2025–2026 роки знижується. Це означає, що поточне зростання ринку базується на розширенні оцінки, а не на покращенні фундаменту.

Поточний прогнозний коефіцієнт P/E MSCI China становить 12.8, що вище за середнє за 10 років — 11. Хоча він нижчий за S&P 500 (22), ця різниця може бути зумовлена нижчою прибутковістю технологічних компаній, регуляторною невизначеністю, ранньою стадією розвитку і високою конкуренцією. Якщо економіка не відновиться очікувано, а прибутки не зможуть підтримати поточні оцінки, ринок ризикує скоригуватися.

Канали інвестицій для тайванських інвесторів у китайські акції

Тайванські інвестори мають два основних шляхи виходу на китайський ринок:

Внутрішній канал (через брокерські посередники). Через місцеві брокерські компанії, наприклад Yuanta, KGI, Fubon, що пропонують цю послугу. Переваги — легальність і прозорість, недоліки — вищі комісії.

Зовнішній канал. Відкриття рахунку у закордонних брокерів, наприклад у американських або гонконгських. Це дозволяє безпосередньо торгувати, але вимагає самостійного оформлення.

При виборі брокера слід враховувати: легальність платформи, зручність внесення коштів, асортимент інструментів, зручність роботи і підтримку українською.

Варто зазначити, що багато якісних китайських компаній вже котирують у Гонконгу та США, наприклад Tencent, Alibaba, і для тайванських інвесторів вони також цікаві — через американські або гонконгські біржі.

П’ять компаній для аналізу

З урахуванням ринкової капіталізації, галузі, ROE та інших критеріїв, виділяємо п’ять компаній з високим інвестиційним потенціалом:

Horizon Robotics (індустрія чіпів, ROE 25.21%) — лідер у розробці AI-чіпів, має унікальні технології, зосереджений у швидкозростаючій галузі.

CATL (літій-іонні батареї, ROE 17.76%) — світовий лідер у виробництві акумуляторів для електромобілів, отримує довгострокову вигоду від тренду енергетичної трансформації.

Bank of Ningbo (банківський сектор, ROE 6.9%) — має унікальні управлінські механізми і високий рівень обслуговування клієнтів, стабільний прибуток.

Hengrui Medicine (фармацевтика, ROE 9.42%) — сильна у R&D, має цінність у процесі модернізації медичної галузі.

China Mobile (мобільний зв’язок, ROE 8.3%) — монополіст, що забезпечує стабільний грошовий потік і високі дивіденди.

Рекомендації щодо інвестиційної стратегії

Для довгострокових інвесторів: китайський ринок поступово відновлює свою цінність. Покращення прибутків і відновлення оцінки створюють можливості у портфелях, зокрема у CSI 300 і CSI 500.

Для інвесторів із низьким ризиком: рекомендується зосередитися на великих компаніях і банках для стабільного доходу і зменшення волатильності.

Для тих, хто шукає зростання: галузі електроніки, медицини, нових енергетичних технологій пропонують високий потенціал, але з більшими ризиками.

Головне: враховуючи вже відновлені оцінки, слід бути обережним щодо можливого несподіваного погіршення економічної ситуації. Регулярно аналізуйте фундаментальні показники і не слід гнатися за високими цінами — це запорука стабільних інвестицій.