2024 рік — графік публікації CPI у США та інтерпретація ринкових очікувань

CPI оприлюднення часу — чому це так важливо

Індекс споживчих цін (CPI) у США, як один із найважливіших економічних показників у глобальних фінансових ринках, його час публікації та зміни значень безпосередньо впливають на короткостроковий рух фондового ринку, валютних пар і товарних ф’ючерсів. Оскільки оприлюднення CPI відбувається раніше за дані PCE, які використовуються для прийняття рішень Федеральною резервною системою, ринок зазвичай реагує на CPI найраніше і найчутливіше.

Повний графік публікації у 2024 році

Час публікації CPI у США слідує сталому правилу — перший робочий день місяця або найближчий до нього робочий день, час залежить від переходу на літній або зимовий час. Нижче наведено графік публікації CPI у 2024 році (за тайванським часом):

Літо (з квітня по жовтень) — перехід на час 20:30, з листопада по березень — 21:30.

Що потрібно знати інвесторам: різниця між трьома основними інфляційними показниками

Чому важливо розрізняти CPI і Core CPI

Стандартний CPI враховує ціни на всі споживчі товари, включаючи волатильні продукти харчування і енергетичні ресурси, що може спотворювати дані через коливання цін на нафту або сільськогосподарську продукцію. Core CPI виключає ці дві категорії і дає більш точне уявлення про довгостроковий інфляційний тиск. Для аналізу економічної ситуації інвесторам слід враховувати обидва показники.

CPI і PCE: що важливіше

Хоча CPI публікується раніше, у методології вони відрізняються. CPI використовує ваги за методом “зверху вниз”, а PCE — за ланцюговою системою ваг, що краще відображає поведінку споживачів при заміщенні товарів у відповідь на зміни цін. Рішень щодо монетарної політики Федеральна резервна система приймає, орієнтуючись на PCE, тоді як ринок реагує швидше на CPI через його ранню публікацію.

Місячний приріст vs річний приріст

Місячний приріст більш волатильний і залежить від сезонних коливань, тоді як річний показник порівнює з аналогічним періодом минулого року і дає більш стабільне уявлення про тренд цін. Інвесторам слід зосереджуватися на річному прирості, оскільки він є ключовим індикатором інфляційних тенденцій.

Аналіз структури CPI у США

За даними на кінець 2023 року, структура компонентів CPI у США приблизно така:

• Житло (з орендою): 30~40%
• Їжа і напої: 13~15%
• Освіта і зв’язок: 6~7%
• Охорона здоров’я: 7~9%
• Енергетика: 6~8%
• Транспортні послуги: 5~6%
• Нові і вживані автомобілі: 5~8%
• Одяг та інше: 6~8%

Житло і продукти харчування разом становлять майже 50%, і саме вони є головними драйверами змін CPI. Спостереження за цими двома компонентами щомісяця дозволяє заздалегідь оцінити загальний напрям інфляції.

Два головні фактори, що визначають тренд CPI у 2024 році

Фактор перший: політичний цикл у США

У 2024 році відбудуться президентські вибори у листопаді. Виборчий рік зазвичай супроводжується політичними кроками та збільшенням підтримки, що може призвести до розширення державних витрат. Також зміни у зовнішньоекономічній політиці підвищують вартість імпортних товарів і, відповідно, цін. Загострення геополітичних конфліктів (наприклад, криза у Червоному морі) також підвищує транспортні витрати і тиск на ціни.

Фактор другий: темпи зниження ставок ФРС

За прогнозами CME Group, у 2024 році ФРС ймовірно знизить ставки 6 разів. Якщо зниження буде відповідати очікуванням, це підтримуватиме зростання цін. Але якщо економіка виявиться більш стійкою, ніж очікувалося, ФРС може уповільнити зниження ставок, що змінить очікування щодо CPI.

Історичні закономірності і прогнози на 2024 рік

За останні 30 років у США було чотири яскраві цикли коливань CPI:

1. 1990-1991 роки: криза у сферах кредитування і війна у Перській затоці спричинили рецесію
2. 2000-2001 роки: бум інтернету і теракти 11 вересня
3. 2008-2009 роки: іпотечна криза і фінансова криза
4. 2020 — теперішній час: пандемія, стимулюючі заходи і зростання інфляції, що пізніше знизилася

Кожен спад відповідав рецесії, а кожен підйом — перегріву після стимулюючих заходів. Зараз зростання глобальних логістичних витрат (зокрема, подвоєння вартості перевезень у Євразії) стає новим драйвером інфляції.

Міжнародний валютний фонд прогнозує зростання ВВП США у 2024 році на рівні 2.1%, що є одним із найвищих серед провідних економік, і свідчить про те, що інфляція залишатиметься стійкою. Зменшення запасів нафти також підтримує ціну на нафту.

Прогноз і інвестиційні рекомендації щодо CPI у 2024 році

З урахуванням політичного циклу, політики ФРС, глобальної логістики і економічних основ, очікується, що у 2024 році CPI досягне дна у першому кварталі, а у другому — з урахуванням базових ефектів і геополітичних факторів — відновиться і поступово знизиться у другій половині року. Загалом — форма “V” з високою точкою наприкінці.

Такий тренд створює тиск на ринок акцій США — якщо інфляція буде більш стійкою, ніж очікувалося, ФРС може затримати зниження ставок або зменшити їх обсяг, що збережуть високий рівень ставок і негативно вплине на оцінки акцій. Інвесторам слід уважно стежити за датами публікації CPI і даними, і коригувати ризиковий портфель відповідно до реальної ситуації.

Основні висновки

• Час публікації CPI фіксований і відбувається в перший робочий день місяця, що є важливим фактором короткострокових коливань ринку
• Річний приріст краще відображає реальні інфляційні тенденції, ніж місячний
• ФРС орієнтується на PCE, а ринок — на CPI, і їх поєднання дає повніше уявлення про політику
• У 2024 році CPI під впливом політичних виборів, очікувань щодо зниження ставок і логістичних витрат
• Історичний досвід показує, що зростання ВВП і CPI мають позитивний зв’язок, і 2.1% зростання ВВП США свідчить про збереження інфляційної стійкості