Як зменшення особистого податку формує ваші інвестиційні рішення у 2023 році

Економічний ландшафт останніх місяців радикально змінив спосіб, у який інвестори повинні переосмислювати свої портфелі. Поки центральні банки продовжують застосовувати обмежувальні політики шляхом підвищення відсоткових ставок, з’являється фіскальний захід, який може змінити гру: дефляція податку на доходи фізичних осіб. Що це насправді означає для вашої інвестиційної стратегії?

Пояснення дефлятора: ваш економічний компас

Коли ми порівнюємо економічну діяльність через час, ми стикаємося з фундаментальною проблемою: інфляція спотворює наші сприйняття. Країна, яка повідомляє про зростання ВВП на 20%, фактично може мати лише 10%, якщо виключити інфляційний вплив цін.

Тут на допомогу приходить дефлятор. Це індикатор, який коригує економічні змінні, усуваючи коливання цін, дозволяючи бачити лише реальні зміни у обсязі та виробництві. Наприклад, якщо країна виробляє товарів на 10 мільйонів євро в перший рік, і на 12 мільйонів у наступному, можна припустити зростання на 20%. Однак, якщо ціни зросли на 10% за цей період, реальне зростання економіки становить лише 10% у реальних показниках (реальний ВВП: 11 мільйонів).

Це поняття застосовується до компаній, зарплат, інвестицій і практично до будь-яких економічних метрик, що потребують історичного порівняння. Економісти використовують дефлятори для аналізу поведінки таких індикаторів, як індекс споживчих цін (Індекс цін споживачів), корпоративних продажів або заробітної плати працівників протягом часу.

Дефляція IRPF: фіскальна міра у дискусії

У контексті високої інфляції, зафіксованої наприкінці 2022 року (6,8% в Іспанії), політики та уряди активно обговорюють дефляцію податку на доходи фізичних осіб як інструмент для збереження купівельної спроможності громадян.

Що насправді означає ця фіскальна дефляція?

Вона передбачає коригування прогресивних податкових меж IRPF відповідно до інфляції, щоб уникнути втрати купівельної спроможності платників податків при зростанні номінальних зарплат. Без цього коригування особа, яка отримує більшу зарплату, могла б платити більший відсоток просто через перехід у вищий податковий поріг, хоча її реальна купівельна спроможність не покращилася.

Іспанський IRPF — це прямий прогресивний податок, що обкладає доходи резидентів за один календарний рік. Його структура включає автономні та національні межі. Це міра дефляції регулярно застосовується у США, Франції, країнах Півночі Європи та навіть у Німеччині (кожні два роки), але в Іспанії вона не застосовується на національному рівні з 2008 року, хоча деякі автономії почали її впроваджувати.

Політична дилема: переваги проти побічних ефектів

Аргументи на користь: Захисники стверджують, що це захищає сім’ї від інфляційної ерозії, зберігаючи їхню купівельну спроможність без залежності від реального зростання зарплат. Особливо важливо у періоди економічної стагнації.

Основні критики: Опоненти попереджають, що це непропорційно вигідно високим доходам через прогресивну природу IRPF, сприяючи більшій нерівності. Крім того, збільшення доступного доходу споживачів може стимулювати сукупний попит, ще більше тиснучи на ціни, а не контролюючи їх. Зменшення податкових надходжень може поставити під загрозу фінансування важливих публічних послуг.

Важливо зазначити, що реальний економічний вплив для середньої особи становить кілька сотень євро на рік, тому приписувати значущі зміни у рівнях національних інвестицій виключно цій міри — спекулятивно.

Інвестиційні стратегії при високій інфляції та зростанні ставок

Коли ви стикаєтеся з середовищем високої інфляції у поєднанні з зростаючими відсотковими ставками, ваш портфель зазнає протилежних тисків. Однак існують перевірені підходи:

Товари: класичне укриття

Золото історично довело свою здатність зберігати цінність під час інфляційних турбуленцій і при зростанні ставок. На відміну від державних облігацій (оподатковуваних у IRPF), золото не дає періодичних купонів, але зберігає купівельну спроможність у довгостроковій перспективі. Його відокремлення від національних валют робить його привабливим, коли місцева валюта втрачає цінність. Однак короткостроково і середньостроково воно може зазнавати значної волатильності.

Акції: з вибірковим зростанням

Інфляція і високі ставки зазвичай негативно впливають на світовий фондовий ринок. Вони зменшують прибутковість інвесторів і ускладнюють залучення корпоративного боргу для фінансування операцій. У 2022 році ми спостерігали цей ефект: технологічний сектор зазнав краху, тоді як енергетичні компанії ставили рекорди прибутків.

Але тут є нюанс: у цьому несприятливому сценарії деякі компанії процвітають. Ті, що торгують товарами і послугами з нееластичним попитом (базові потреби) або отримують вигоду від невизначеності, демонструють стійкість. Парадоксально, але рецесії можуть створювати можливості для довгострокових інвесторів із ліквідністю, купуючи акції за зниженими цінами, які історично відновлюються і зростають значно.

Валюти (Forex): високий ризик, висока волатильність

Ринок валют реагує чутливо на інфляційні зміни та коливання ставок. Висока інфляція зазвичай знецінює внутрішню валюту, створюючи можливості для зростання іноземних валют. Однак forex дуже волатильний, особливо з кредитним плечем, де малі рухи генерують пропорційно великі прибутки або збитки. Рекомендується лише досвідченим трейдерам.

Диверсифікація: ваш захисний щит

Незалежно від ситуації, поєднання захисних активів (казначейські облігації, цінні папери з фіксованим доходом) з активами потенційного зростання (акції, товари) зменшує систематичні ризики. Інфляція по-різному впливає на різні активи, тому збалансований портфель краще витримує турбуленції.

Вплив дефляції IRPF на ваш інвестиційний портфель

Що змінилося б, якби застосували дефляцію IRPF?

Збільшення доступного доходу інвесторів могло б підвищити загальний попит на фінансові активи, особливо ті, що генерують дохід, як-от акції і нерухомість, прибутковість яких після оподаткування покращилася б.

Конкретні сектори могли б залучити більше капіталу, якщо б структура оподаткування включала стимули для певних сегментів (відновлювані джерела енергії, зелена технологія), спрямовуючи потоки капіталу у ці сфери.

Однак ці ефекти були б поступовими і маргінальними. Середній приріст доступного доходу від дефляції (сотні євро) навряд чи кардинально змінив би стратегічні інвестиційні рішення масово.

Остаточна рефлексія: понад фіскну міру

Дефляція IRPF — це легітимний політичний інструмент для збереження купівельної спроможності в умовах інфляції. Її реальні економічні переваги, хоча й скромні для окремої особи, допомагають сім’ям зберігати фінансову стабільність.

Для інвестора важливо розуміти, що у сценаріях стійкої інфляції та обмежувальної політики ваша стратегія має еволюціонувати у напрямку поєднання активів із вбудованим дефлятором: індексовані облігації, компанії з ціновою владою, товари і особливо — розумна диверсифікація.

Пам’ятайте: жодна інвестиція не позбавлена ризику. Волатильність — це невід’ємна характеристика фінансових ринків, особливо під час макроекономічних переходів, таких як нинішній.