Таємниця десятилітньої динаміки індексу долара США: глобальний фінансовий індикатор, який інвестори повинні знати

Коли ви стежите за своїм портфелем, чи часто бачите у фінансових ЗМІ згадки про «сильне зростання долара» або «тиск та падіння долара»? Ці вирази відображають рух однієї з найважливіших еталонних показників на глобальному фінансовому ринку — індексу американського долара (USDX/DXY).

За останнє десятиліття індекс долара пережив багато різких коливань, і кожне коливання впливало на схеми глобального розподілу активів — від акцій, золота до валютного ринку. Розуміння логіки цього показника означає оволодіння кодом напрямків глобальних гарячих грошей.

Що саме вимірює індекс долара?

Індекс американського долара — це не ціна якоїсь акції чи товару, а показник відносної сили. Він відстежує зміни обмінних курсів долара до шести основних міжнародних валют, щоб відобразити позицію долара на глобальному фінансовому ринку.

Цих шість валют такі:

• Євро (EUR): вага 57,6%, є визначальним фактором
• Японська єна (JPY): вага 13,6%
• Британський фунт (GBP): вага 11,9%
• Канадський долар (CAD): вага 9,1%
• Шведська крона (SEK): вага 4,2%
• Швейцарський франк (CHF): вага 3,6%

Оскільки єврозона охоплює 19 країн, а Японія є третьою за розміром економікою у світі, цей розподіл ваг гарантує, що індекс долара точно відображає зміни в глобальній економічній структурі. Можна сказати, що індекс долара — це «глобальний економічний термометр».

Ключові моменти десятирічних коливань індексу долара

З 2014 по 2024 рік індекс долара пережив п’ять явних циклічних змін:

Період зростання 2014-2015 років: Федеральна резервна система розпочала цикл підвищення ставок, індекс долара піднявся з 95 до 103, привабивши глобальний капітал у США.

Період консолідації 2016-2017 років: Brexit, зростання геополітичної невизначеності, індекс долара коливається в діапазоні 95-105.

Період високих рівнів 2018-2019 років: Індекс долара торгівся на рівні 97-99, але з переведенням Федеральної резервної системи на м’яку політику почав слабшати.

Вражаючий момент у березні 2020 року: Паніка через пандемію привела до вибуху долара через попит на безпечні активи, індекс піднявся до 103, досягнувши найвищих рівнів за десятиліття. Згодом Федеральна резервна система США масово вводила ліквідність, і долар швидко слабнув до 93,78.

Період відновлення зростання 2021-2023 років: Федеральна резервна система активно підвищила ставки для боротьби з інфляцією, індекс долара знову посилився до понад 105.

Нові тенденції у 2024 році: Індекс долара коливається навколо рівня 100, відображаючи переоцінку ринком політики Федеральної резервної системи.

Ця десятирічна динаміка говорить нам про непорушну істину: політика Федеральної резервної системи — це найпряміший драйвер індексу долара.

Ланцюговий ефект піднесення та падіння долара на глобальні активи

Ринкова поведінка при піднесенні долара

Коли індекс долара зростає (наприклад, з 95 до 100), це означає, що долар укріпився відносно інших валют. Це запускає серію ланцюгових реакцій:

Вплив на ринок товарів: Сировина, оцінена у доларах — сира нафта, золото, мідь та ін. — стають відносно дорожчою. Попит падає, ціни зазвичай слідують за ним. Особливо яскраво проявляється «гойдалка» між золотом і доларом — при кожному зростанні долара на 1% ціна золота зазвичай падає на 0,5%-1%.

Двосторонній вплив на фондовий ринок: Укріплення долара свідчить про відносну силу американської економіки, що на короткий термін позитивно впливає на американські акції. Але якщо зростання надмірне, це завдасть шкоди іноземним доходам американських публічних компаній (оскільки конвертація іноземної валюти назад у доларом зменшується), що, у свою чергу, істотно впливає на загальну поведінку фондового ринку.

Вплив на ринки, що розвиваються: Найпрямими постраждалими є країни ринків, що розвиваються, які мають борги у доларах. Укріплення долара означає збільшення тягаря погашення боргу. Крім того, капітал відходить з ринків, що розвиваються, у США в пошуках вищих дохідностей. Тайванський фондовий ринок у цей період зазвичай стикається з тиском на зниження.

Вирішуючий вплив на обмінні курси: Новотайванський долар, китайський юань та інші азіатські валюти часто дешевшають разом з укріпленням долара. Послаблення новотайванського долара означає зростання вартості імпорту, але конкурентоспроможність експортерів, навпаки, посилюється.

Інвестиційні можливості при послабленні долара

Навпаки, коли індекс долара падає (наприклад, з 100 до 95), ринкова поведінка абсолютно інша:

Сцена для відскоку золота: Послаблення долара відкриває простір для зростання золота. Інвестори схильні звернутися до дорогоцінних металів як засобу збереження вартості.

Повернення капіталу на ринки, що розвиваються: Інвестори перестають вважати активи в доларах єдиним варіантом і починають розподіляти азіатські акції. Тайванський фондовий ринок зазвичай отримує інтерес покупців у цей період, новотайванський долар також може укріпитися.

Можливості обмінного прибутку: Інвесторам, які тримають американські акції або активи у доларах, потрібно бути особливо обережними. Послаблення долара означає, що ваші активи у доларах при конвертації назад у новотайванські долари втратять вартість — це називається «збитком від обмінного курсу».

Привабливість облігацій ринків, що розвиваються: Оскільки послаблення долара означає зменшення тягаря погашення боргу, кредитний ризик облігацій ринків, що розвиваються, знижується, приваблюючи глобальних інвесторів.

Чотири основні фактори, що спонукають індекс долара

Політика Федеральної резервної системи — абсолютний лідер

Цикл підвищення ставок привабиться глобальний капітал у США у пошуках вищих дохідностей, долар посилюється. Зниження ставок — навпаки. Оглядаючи десятирічну історію, кожне засідання Федеральної резервної системи стає центром уваги ринку саме тому, що рішення щодо процентів можуть миттєво переписати динаміку індексу долара.

Американські базові економічні показники мають значення

Дані про зайнятість (особливо кількість осіб, найнятих поза сільськогосподарством), інфляція CPI, темпи зростання ВВП — ці економічні показники відображають силу американської реальної економіки. Сильні дані підвищують цінність долара, слабкі дані можуть спровокувати розпродаж.

Геополітична невизначеність спонукає попит на безпечні активи

Коли виникають конфлікти в Україні, напруженість на Близькому Сході чи інші чорні лебеді, глобальний капітал цілком природно тягнеться до долара як найбезпечнішого страхового активу. У такі часи логіка «чим більше хаосу, тим більше купуєш доларів» виходить на поверхню.

Відносна поведінка інших основних валют

Оскільки індекс долара є відносною величиною, м’яка політика Європейського центрального банку, яка викликає послаблення євро, або слабкість японської економіки, яка призводить до послаблення єни, означає, що навіть якщо самий долар не укріпився, індекс долара може пасивно зрости.

Індекс долара vs індекс долара зважений за торгівлею: що повинен дивитися інвестор?

На фінансовому ринку існують два поширених показники вимірювання сили та слабкості долара, які часто плутають інвесторів:

Індекс американського долара (DXY) — це версія, яку найчастіше цитують фінансові ЗМІ, опублікована Міжконтинентальною біржею (ICE). Він охоплює лише шість основних валют. Його перевага в тому, що він простий і ясний, ідеальний для швидкої оцінки загальної динаміки долара.

Індекс долара, зважений за торгівлею, складається самою Федеральною резервною системою, охоплює понад 20 валют, включаючи китайський юань, південнокорейську вону, новотайванський долар, таїландський бат та інші азіатські валюти ринків, що розвиваються. Ця версія було точніше відображає структуру реальних торговельних партнерів США, тому точніше вимірює конкурентоспроможність американських товарів на глобальному ринку.

Для більшості інвесторів індекс долара достатньо для прийняття інвестиційних рішень. Але якщо ви займаєтеся валютними торгами або проводите глибокий макроекономічний аналіз, індекс долара, зважений за торгівлею, може надати більш комплексну перспективу.

Математична логіка розрахунку індексу долара

Індекс долара розраховується за методом геометричного середнього зважування. Основна формула полягає в тому, щоб виконати операцію степеня для обмінних курсів долара до кожної валюти з відповідними вагами, а потім помножити на фіксовану константу 50,14348112. Функція цієї константи — зробити так, щоб індекс долара з базисним періодом 1985 року дорівнював рівно 100.

Іншими словами:

• Індекс долара=100: представляє рівень базисного періоду без коливань
• Індекс долара=120: представляє укріплення на 20% порівняно з базисним періодом
• Індекс долара=80: представляє послаблення на 20% порівняно з базисним періодом

Цей метод розрахунку забезпечує відносність та порівнюваність індексу долара — він не абсолютний, як ціна, а завжди відносний до базисного періоду та інших валют.

Уроки десятирічної тенденції для інвесторів

Діяльність індексу долара за останнє десятиліття розкриває важливу закономірність: цикл сили та слабкості долара тісно синхронізується з глобальним циклом ліквідності.

Умови розслаблення ліквідності (низькі процентні ставки, збільшення грошової маси центральними банками) пригнічують долар, одночасно підштовхуючи вгору акції, золото та активи ринків, що розвиваються. Умови затягування ліквідності (підвищення ставок, скорочення балансу центральним банком) піднімають долар, одночасно створюючи тиск на інші активи.

Розуміння цієї закономірності дозволяє інвесторам заздалегідь Судитися про напрямок розподілу активів. Коли Федеральна резервна система починає сигналізувати про підвищення ставок, можна передбачити, що долар укріпиться, золото буде під тиском, а ринки, що розвиваються, матимуть тиск на продаж. І навпаки.

Саме тому відстеження динаміки індексу долара є необхідною базовою компетенцією для інвесторів, які прагнуть непомильно розподіляти активи на глобальних ринках.