Відомий DEX протокол після запуску функції комутатора торгових зборів привернув увагу своїм співвідношенням ринкової вартості та фактичних доходів. Відповідно до аналізу, нинішня повністю розбавлена вартість (FDV) протоколу в 5,4 мільярда доларів у порівнянні з річним доходом від комісій у 23 мільйони доларів показує коефіцієнт P/E на рівні 240 разів.

Що означає такий рівень оцінки? Якщо розраховувати виходячи з поточного масштабу річних комісій и враховувати тиск на операційні витрати цього року, проект стоїть перед потенційними збитками близько 100 мільйонів доларів. Це відображає реальну суперечність на ринку DEX — премію, яку ринок нараховує ліквідностям протоколам, і явне неузгодження їхніх реальних комерційних доходів.

З точки зору механізму торгових зборів, запуск комутатора комісій — це важливий крок проект-команди у дослідженні комерційної моделі. Однак при такому високому мультиплікаторі оцінки інвесторам потрібно розмірковувати: чи може реальна прибутковість протоколу підтримати такі очікування щодо ринкової вартості? Де лежить простір для зростання доходу від комісій у майбутньому? Ці питання мають критичне значення для оцінки довгострокової вартості цієї екосистеми.