Інсайдерська торгівля може бути саме тією частиною ринку, яка має найбільшу цінність для прогнозування.

Автор: Chloe, ChainCatcher

Нещодавно лідер Венесуели Мадуро був затриманий, і до того, як про це повідомило світове ЗМІ, акаунт Polymarket, створений наприкінці грудня, тихо закрив позицію з прибутком 1242%. Ця подія спонукала американського конгресмена Ritchie Torres запропонувати «Закон про громадське доброчесність фінансових прогнозних ринків на 2026 рік», який спрямований на запровадження традиційного фінансового регулювання «внутрішніх операцій» на ринок криптовалют.

У цій статті ми розглянемо контроверсійну тему «внутрішніх операцій» на прогнозних ринках за допомогою випадку з Мадуро і переосмислимо питання: чи потребує децентралізований прогнозний ринок абсолютно справедливого казино або точного двигуна істини?

«Пророчий момент» Polymarket: точне передбачення падіння Мадуро

У січні 2026 року лідер Венесуели Мадуро був підтверджено затриманий. Коли світові ЗМІ ще перевіряли джерела інформації, дані на децентралізованому прогнозному ринку Polymarket вже дали відповідь.

Новий акаунт, створений на Polymarket наприкінці грудня 2025 року, ніби отримав божественний погляд і точно передбачив розвиток подій. Цей акаунт здійснив чотири ставки в періоді мовчання ринку, всі вони були пов’язані з можливим вмішанням США у справи Венесуели. Найбільша ставка становила 32 537 доларів США на те, що «Мадуро піде в відставку до 31 січня». Тоді ринок оцінював імовірність таких екстремальних подій на однозначне число процентів, а цей акаунт закупив контракти за вкрай низькою ціною 7 центів.

Коли у суботу на світанку Трамп підтвердив новини про військові операції, ці контракти миттєво зросли до ціни розрахунку близько 1 долара. Акаунт отримав прибуток понад 400 000 доларів менш ніж за 24 години, з рентабельністю 1242%. Це була не звичайна спекуляція, а точний снайперський удар.

Таємничий пророк чи внутрішня операція?

Такий масивний прибуток з божественного погляду швидко став центром уваги спільноти. Зі зростанням обговорення також виникли звинувачення у внутрішніх операціях:

Аналітик ланцюга Andrew 10 GWEI вказав, що шляхи руху коштів цього акаунта демонструють екстремальну подібність: 252,39 SOL, виведення з Coinbase 1 січня, з 252,91 SOL, внесеного попередньої дня іншим гаманцем, значно збігаються за сумою та часом (23 години різниці), схоже на проміжне перенаправлення через біржу. Що ще більш суперечливо, асоційовані гаманці зареєстрували домени типу StCharles.sol і мали великі обороти з адресами, які, схоже, пов’язані зі співзасновником World Liberty Finance (WLFI) Steven Charles Witkoff. З огляду на тісний звʊязок WLFI з сім’єю Трампа, це викликало сильні підозри: чи це не була внутрішня операція з використанням конфіденційної інформації Білого дому?

Онлайн-платформа аналітики ланцюга BubbleMaps висловила іншу точку зору. Вони вважають, що така логіка «схожості часу і суми» занадто поверхова, і вказують, що в ланцюгу існує щонайменше 20 гаманців, які відповідають цій моделі, крім того, в аргументації Andrew також бракує прямих доказів руху коштів у ланцюгу, тому немає надійних доказів, розташування акаунту Polymarket зі співзасновником WLFI.

Конгресмен пропонує закон про доброчесність: регулювання внутрішніх операцій на прогнозних ринках

Ця подія спонукала американського конгресмена Ritchie Torres запропонувати «Закон про громадське доброчесність фінансових прогнозних ринків на 2026 рік». Суть цього закону — заборонити федеральним обраним посадовцям, політично призначеним посадовцям та працівникам виконавчої влади укладати угоди на прогнозних ринках, пов’язаних з державною політикою, використовуючи «суттєву непублічну інформацію», отриману через громадський офіс.

Однак цей проект закону стикається в дійсності з подвійною проблемою. По-перше, законодавчий процес довгий і непередбачуваний. За складної розстановки сил в американській політиці такі законопроекти часто потребують тривалих слухань і боротьби за інтереси, і в кінцевому підсумку часто перетворюються на тексти, де політична заява переважає практичний вплив.

По-друге, це зона дозволу в децентралізованому середовищі. Потоки коштів у ланцюгу легко можуть бути замасковані різноманітними протоколами приватності або складними механізмами перенаправлення. Хоча закон символізує, що цінності традиційних фінансів офіційно почали проникати на прогнозні ринки, намагаючись захистити роздрібних трейдерів від «збиральництва інформації» і підтримати справедливість участі на ринку. Але ми повинні розглянути: чи не призведе пряме перенесення такої логіки регулювання на децентралізовані прогнозні ринки до конфлікту через різні основні цінності, навіть до дисфункції прогнозного ринку?

Основна цінність прогнозних ринків і парадокс внутрішніх операцій

Повертаючись до першопринципів, для чого існують прогнозні ринки: щоб дати кожному рівні можливості отримувати прибуток чи щоб отримати найточніші результати прогнозування?

Традиційні фінанси забороняють внутрішні операції для захисту довіри роздрібних інвесторів і запобігання перетворенню капітальних ринків на касу влади. Але на прогнозних ринках основна цінність може бути «відкриттям істини».

Прогнозний ринок — це машина, яка конвертує фрагментовану інформацію в цінові сигнали. Якщо ринок про те, «чи Мадуро пішов в відставку», забороняє участь поінформованих осіб, то ціна цього ринку відображатиме лише «здогади невдалих людей», а не «справжню вірогідність», що позбавить прогнозний ринок точності.

У випадку з Мадуро, припустимо, прибутковик не є поінформованою особою, а топовим експертом з аналізу інформації. Через відстеження аномальних радіосигналів біля кордону Венесуели, злітань і приземлень приватних літаків, навіть публічних списків закупівель Міністерства оборони США та інших, після моделювання він реконструював можливість військових операцій. Така поведінка може здатися суперечливою в очах традиційного регулювання, але з логіки прогнозного ринку це надзвичайно цінна «активність ціноутворення інформації».

Одна з місій прогнозних ринків — розірвати монополію на інформацію. Коли сторони роблять висновки з розпливчастих і датованих урядових дипломатичних заяв, коливання цін на прогнозному ринку вже передають світові сигнали істини. Таким чином, скоріше це не внутрішня операція, а гра, яка нагороджує ту інформацію, що приховується у темряві, за те, що вона виплива через торгівлю, надаючи громадськості своєчасні попередження про ризики.

Прогнозні ринки — це інструменти, створені для пошуку істини, а не місця для справедливої торгівлі

Появу «Закону про громадське доброчесність фінансових прогнозних ринків на 2026 рік» можна розглядати як відображення помилкового розуміння рівнем регулювання децентралізованих прогнозних платформ. Якщо ми прагнемо «абсолютно справедливого» прогнозного ринку, ми врешті-решт отримаємо «абсолютно неефективний» прогнозний ринок.

Випадок з Мадуро глибоко розкриває справжню цінність прогнозних ринків: він дозволяє прихованій істині через сліди руху коштів трансформуватися в сигнали, доступні всім для перевірки у ланцюгу. Прозорість блокчейна розриває чорний ящик, і навіть якщо ми не можемо негайно виявити силою позаду лаштунків, коли таємничий акаунт будує великі позиції й вагові коливання відбуваються, ринок насправді передає сигнал. Це може привабити розумні гроші на швидке слідування, дозволити быстро усунути первісну нерівність інформації, таким чином трансформуючи «внутрішнє» у «публічно відкриту вірогідність».

Прогнозні ринки — це не фондовий ринок, це сутнісно радар колективного людського інтелекту. Для того щоб цей радар залишався точним, необхідно допустити витрати тертя від інформаційного арбітражу в певних межах. Тому замість того, щоб спробувати заблокувати сигнали забороною, ми повинні розглянути, чи не було б краще розташувати прогнозні ринки як інструменти, створені для пошуку істини, а не як місця, де讲求公平的交易场所?