Найнебезпечніше часто ховається там, де його не видно.

Вчора ввечері заява члена Ради Федеральної резервної системи Вуллера прямо розвінчала ілюзії ринку, що трималися до цього. Немає двозначності — він прямо сказав: щоб врятувати економіку, у 2026 році потрібно знизити ставку на 100 базисних пунктів.

Це не натяк, а відкритий виклик. Правила гри переписані. Колишня жорстка позиція «безжально боротися з інфляцією» повністю змінилася на режим виживання «зберегти економіку, щоб не обвалитися».

**Внутрішній хаос у ФРС значно перевищує очікування**

Такий швидкий перехід у ставленні може означати лише одне: вони побачили тріщини. І справді побачили.

На засіданні у грудні вперше з 2019 року троє членів виступили проти рішення, і їхні позиції йшли в абсолютно різних напрямках. Вуллер пропонував знизити ставку з нинішніх 3.5%-3.75% до 2.5%-2.75%. Але з 19 чиновників 7 виступили проти будь-якого зниження у 2026 році, ще 8 вимагали зменшення щонайменше на 50 базисних пунктів.

Такий рівень розбіжностей змусив навіть Пауелла виступити з поясненнями: «Діаграма точкових прогнозів — це лише орієнтир, а не реальний маршрут». Іншими словами: не сприймайте наші розбіжності всерйоз.

**Проблема справжня і існує**

ФРС зараз застрягла у глухому куті. Інфляція все ще тримається на рівні понад 3%, значно вище цільового 2%, але з іншого боку, ринок праці падає. Безробіття у США вже піднялося до 4.4%, встановивши новий максимум.

З одного боку, інфляція ще не подолана, з іншого — ринок праці потіє. Щоб продовжувати підвищувати ставки — економіка обвалиться; щоб знизити — інфляція знову підскочить. Це і є їхня справжня дилема.