Біткоїн падає, оскільки стратегія зростає попри негативне правило MSCI

2026-01-08 15:21:27

Джерело: CoinEdition Оригінальна назва: Bitcoin Slips As Strategy Jumps Despite Negative MSCI Rule Оригінальне посилання:

MSCI залишив Strategy у своїх індексах, але заморозив вагу індексу від нових випусків акцій.
Акції Strategy зросли на полегшення, тоді як Bitcoin опустився нижче рівнів перед оголошенням.
Правило обмежує можливість Strategy фінансувати покупки Bitcoin без розмивання BTC на акцію.

Bitcoin став червоним, тоді як акції Strategy зросли після оголошення MSCI про своє рішення щодо цифрових активів казначейських компаній. Заголовок виглядав позитивним для Strategy, але деталі — ні.

MSCI залишив Strategy у своїх глобальних індексах акцій, але заборонив збільшення ваги індексу через новий випуск акцій. Це обмежує здатність Strategy підвищувати попит, прив’язаний до акцій, на Bitcoin, навіть коли її акції зросли.

MSCI залишає Strategy у складі, але проводить межу

MSCI заявив, що Strategy та інші казначейські компанії цифрових активів залишаться у його індексах поки що. Водночас, він не враховуватиме нововипущені акції при розрахунку ваги індексу. Це важливо. Strategy покладалася на попит, прив’язаний до індексу, щоб поглинути великі випуски акцій, використані для купівлі Bitcoin.

Індекси MSCI охоплюють близько $2 трильйонів активів у ETF. Заморожування кількості акцій обмежує пасивний приплив коштів. MSCI також чітко заявив, що виключення все ще можливе. Компанії, які більше схожі на інвестиційні інструменти, ніж на операційні компанії, залишаються під переглядом. Очікується ширша консультація.

Реакція ринку розділилася

Акції Strategy зросли на полегшення, що їй вдалося уникнути негайного виключення з індексу. Впродовж дня акції піднялися майже на 5% після оголошення і на 2.44% у післягодинній торгівлі.

Bitcoin рухався у зворотному напрямку. Ціна опустилася з понад $92,300 до близько $90,000 на момент публікації. Цікаво, що ралі на акціях не перетворилося у спотовий попит на Bitcoin. Послання було чітким. Це була переоцінка, специфічна для акцій, а не широка бичача сигналізація для криптоіндустрії.

Купівельна спроможність Bitcoin зменшується

Ще до рішення MSCI здатність Strategy купувати Bitcoin послаблювалася. Її премія над чистими володіннями BTC майже зникла. За поточних цін, ринкова вартість Strategy становить близько 107% від її володінь Bitcoin. Це залишає мало простору для випуску акцій без розмивання Bitcoin на акцію.

Щоб збільшити володіння BTC на 1%, Strategy потрібно було б випустити приблизно 4 мільйони акцій, що збільшить кількість акцій приблизно на 1.15%. Ця математика йде врозріз із заявленою метою зростання Bitcoin на акцію.

Доходність, борги та грошові обмеження

Strategy може фінансувати покупки за допомогою привілейованих акцій, але вони мають відсоткову ставку близько 11%. Це створює високий бар’єр. Bitcoin має значно піднятися вище цієї ставки, щоб структура працювала.

Компанія нещодавно залучила $2.25 мільярда готівки через продаж звичайних акцій для зменшення ризику ліквідності. Щорічні витрати на відсотки становлять близько $831 мільйонів. Власники конвертованих облігацій все ще можуть вимагати дострокового погашення до $6.6 мільярдів боргу у 2027 та 2028 роках, якщо ціна акцій залишатиметься нижчою за рівень конверсії.

BTC-0,72%

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.